增加 了 一一．一％ 。 247 進出口 貿易 回升 。 一九三六年 ， 外貿 總值 都 有 所 回升 。 年出 超值 由 上 年 的 一．二四億 美元 ， 下降 到 七○○七 ． 五萬 美元 ， 降低 了 近 三分之二 ， 這 是 一九三○年代 前期 的 最 低 點 。 248 購買力 好轉 。 「 出現 了 以 購買力 迅速 增加為 標誌 的 內地 的 復興 。 」 249 一九三六年 秋 冬 ， 商品 銷售 大幅 增加 。 過去 以 一百 元 購得 之 進口 貨品 ， 因 貨幣 貶值 ， 必須 以 高於 一百 元 之 價格 才 能 自 國外 購回 同等 之 貨品 。 薪俸 與 工資 階層 ， 特別 是 中低收入 者 ， 因 其 收入 不能 增加 ， 略 受 物價 上漲 的 損失 ， 加重 生活 負擔 ， 但是 避免 了 失業 之 苦 。 存款 增加 。 存款 總數 從 一九三五年 的 二七．六四億 元 增加 到 一九三六年 的 三五 ． 二三億 元 。 250 以 江蘇 農民 銀行 為 例 ： 該 銀行 在 一九三一 — 三五年 的 存款 貸款 總額 大約 是 一千萬 元 ， 而 一九三五 — 三六年 一 年 的 存款 貸款 總額 就 上升 到 一千五百萬 元 。 251 西方 在 中國 投資 增長 。 一九三○年 底 ， 美國 在 華 投資 總額 為 一．九六億 美元 ， 一九三四年 ， 美國 在 華 投資額 為 二 ． 七億 美元 ， 一九三六年 ， 則 上升 到 三．四二億 美元 。 252 一九三八年 ， 中國 吸納 的 外國 投資 為 二十五億 美元 ， 在 發展 中 市場 ， 排印度 和 阿根廷 之後 ， 居 世界 第三 。 該 年 ， 美國 的 外資 流入 是 七十億 美元 。 253 概括 而 言 ， 法幣 改革 增加 貨幣 供給 ， 物價 和緩 上漲 ， 刺激 農工 商業 、 企業 發展 ， 國幣 匯價 降低 ， 促進 出口 貿易 ， 外資 流入 ， 農民 及 一般 債務 者 受惠 ， 失業率 下降 。 人們 自然 相信 ， 是 因為 法幣 改革 幫助 國家 克服 了 經濟 蕭條 。 一九三七年 三月 ， 宋子文 在 中國 銀行 的 股東 年會 上 正式 宣佈 中國 的 經濟 蕭條 時期 結束 。 同年 ， 泛美 航空 公司 開闢 舊金山 和 上海 之間 的 航線 ； ITT 開通 上海 和 舊金山 的 無線 電話 。 一九二九 — 三六年 的 「 貨幣 政策 」 在 南京 政府 時代 ， 有 中央 銀行 ， 卻 沒有 形成 系統 的 「 貨幣 政策 」 體系 。 但是 這 不 等於 南京 政府 時代 沒有 「 貨幣 政策 」 意識 和 行為 。 在 一九二九年 至 一九三五年 ， 面對 全球 大 蕭條 的 衝擊 ， 世界 白銀 價格 的 跌宕 起伏 ， 南京 政府 清楚 地 意識到 ， 盡可能 刺激 貨幣 供給 持續 增長 ， 以 避開 了 大 蕭條 的 衝擊 。 主要 工業化 國家 受制於 金本位 ， 都 實行 了 不同 程度 的 貨幣 緊縮 政策 。 而 在 中國 ， 因為 沒有 金本位 的 約束 ， 「 使得 中國 的 貨幣 乘 數 沒有 出現金 本位 國家 那樣 顯著 下降 的 情况 。 」 「 中國 的 貨幣 乘 數 沒有 變小 ， 沒有 大規模 的 銀行 倒閉 事件 發生 。 」 254 南京 政府 之所以 能 維持 高於 西方 主要 國家 的 貨幣 供給 ， 主要 受益 於 中國 當時 的 金融 制度 。 一九二七年 之後 ， 中國 雖然 有 國家 壟斷 銀行業 的 趨勢 ， 但是 政府 沒有 能力 在 短期 內 徹底 違背 市場 取向 。 銀行 體系 中 包括 政府 銀行 ， 私營 銀行 和 錢莊 ， 以及 外國 銀行 ， 其 自由 銀行 制度 和 競爭 性格局 沒有 改變 。 中國 的 自由 經濟 基礎 又 與 自由 銀行