和 邊際 利潤 的 波動 」 ， 是 海耶克 向 他 建議 的 。 蔣碩傑 以 英文 寫作 並 發表 於 著名 學術 刊物 的 論文 共 計 四十餘 篇 ， 主要 的 貢獻 在 貨幣 理論 和 國際 金融 方面 。 下面 一 節 就 扼要 介紹 蔣 先生 在 這 兩 個 領域 的 主要 貢獻 。 蔣碩傑 在 貨幣 理論 和 國際 金融 的 學術 貢獻 一九四三年 ， 蔣碩傑 還 只是 倫敦 政經 學院 博士班 二年級 研究生 時 ， 就 已 發現 凱因斯 所 提倡 之 投機性 貨幣 需求 理論 ， 實際 上 只 是 短期 金融 資產 與 長期 債券 間 之 投機性 套利 理論 。 此 種 投機 行為 並 不能 （ 如 凱因斯所云 ） 使 整 個 利率 結構 喪失 彈性 ， 而 只 能 使 長期 利率 比 短期 利率 較少 波動 而已 。 至於 短期 利率 ， 則 將 因 投機 者 將 長期 資金 市場 中 之 過剩 需求 （ 或 供給 ） 轉移至 短期 市場 ， 因而 使 短期 利率 變幅 更為 擴大 而已 。 但 同時 因 各 國 中央 銀行 多 不 願 見 本 國 貨幣 市場 利率 變幅 太 大 ， 因此 每 自 認為 有 責任 出面 干涉 ， 將 其 平穩 。 於是 多頭 投機 者 轉至 短期 市場 之 過剩 需求 ， 就 能 被 央行 以 增加 貨幣 數量 所 供應 ， 因而 引起 國民 總支出 之 膨脹 。 反之 ， 空頭 投機 者 將 其 自 長期 資金 市場 吸收來 的 過剩 資金 ， 轉至 短期 市場 時 ， 亦 每 被 銀行 吸入 而 不再 放出 ， 因而 導致 國民 總支出 之 收縮 ； 絕非 投機 者 自己 將 資金 吸入 其 自己 之 投機性 現款 帳 （ speculative cash balances ） 內 。 故 對 國民 支出 （ 亦即 國民 所得 ） 之 波動 應 負責任 者 ， 實 係 錯認 穩定 短期 利率 為 己 責 之 中央 銀行 ， 並 非 投機 者 之 過 也 。 蔣碩傑 隨後 又 於 一九五六年 指出 ， 凱因斯 在 一九三七年 承認 自己 忽略 了 「 融資性 的 貨幣 需求 」 （ finance demand for cash balance ） 的 自白 ， 暴露 了 他 的 流動性 偏好 理論 的 邏輯 上 缺失 。 此 項 缺失 並非 僅僅 以 將 「 融資性 貨幣 需求 」 加入 於 貨幣 平衡 等式 之 需求 方式 即可 解決 者 。 因為 凱因斯 於 其 承認 〈 融資性 的 貨幣 需求 〉 一 文 中 ， 顯然 說明 此 項 「 融資性 的 貨幣 需求 」 非 如 一般 凱因斯 學派 之 所 述 ， 乃 「 賺得 之 收入 」 （ earned income ） 之 函數 ， 而 應 列為 「 計畫 中 之 本 期 總 支出 」 （ aggregate planned expenditures ） 之 函數 。 此 項 忽略 ， 使 凱因斯 理論 不能 獲得 正確 之 結果 ， 倘 吾人 能 將 融資性 貨幣 需求 補入 ， 並 確認 其 為 本 期 計畫 中 之 總支出 的 函數 ， 則 凱因斯 的 「 流通性 偏好 利率 理論 」 ， 亦 可 如 「 可 貸 資金 理論 」 同樣 得到 正確 之 結論 。 一九八○年 蔣碩傑 又 重新 申論 羅伯森 之 可 貸 資金 理論 ， 並 指出 流量 分析 優於 凱因斯 之 流動性 偏好 理論 存量 分析 之 理由 ， 而且 也 順便 闡述 晚近 弗利曼 教授 持 以 批評 凱因斯 之 貨幣 理論 ， 反 不如 羅伯森 理論 之 合理 。 蓋因 弗利曼 教授 一面 批評 凱因斯 之 貨幣 理論 ， 一面 又 採納 其 存量 分析 方法 ； 結果 不免 將 「 融資性 的 貨幣 需求 」 遺忘 而