判斷 投資 標的 ， 故 少數 人 開始 拋售 時 ， 其他 人 也 會 跟進 。 CNBC 的 財經 記者 皮撒尼 （ Bob Pisani ） 指出 ， 中國 股市 動盪 劇烈 ， 若 限制 跌幅 達 5 % 就 暫停 交易 的話 ， 很 容易 引發 市場 恐慌 。 以 美國 為 例 ， 標普 500 指數 跌幅 達到 7 % 時 ， 才 會 啟動 暫停 交易 15 分鐘 ， 而 暴跌 幅度 達 20 % 時 ， 則 全 日 停止 交易 。 年 中國 難題 除此之外 ， 基金 管理 公司 銘基 亞洲 （ Matthews Asia ） 的 投資 策略 師羅斯曼 （ Andy Rothman ） 也 告訴 美國 CNBC 新聞網 ， 造成 股市 暴跌 和 牽 拖 其他 股市 的 原因 並 不 是 只 有 中國 日益 疲軟 的 製造業 指數 ， 影響 股市 動盪 的 因素 還 包含 了 中國 消費力 、 美國 製造業 數據 。 為什麼 呢 ？ 首先 ， “ 最 主要 的 一 點 ， 滬 深 指數 大幅 下跌 真的 不能 反映 中國 經濟 的 急遽 變化 。 ” 羅斯曼 說道 ， “ 滬 深 指數 多 為 國營 企業 和 建築 公司 ， 鮮少 見到 創造 就業 和 財富 的 私營 企業 。 ” 但 現在 中國 經濟 最 大 的 一 部分 就 是 服務業 和 消費 ， 這 部分 就 做 得 非常 好 。 事實 上 ， 就 中國 股市 開盤 失利 可以 換 個 角度 來 思考 。 美國 金瑞 基金 （ Krane Shares ） 首席 投資長 埃亨 （ Brendan Ahern ） 分析 ， 很少 人 關注 中國 國內 消費 在 全球 資本 市場 上 的 成長 ， “ 中國 國內 消費品 零售額 已經 超過 8 個 月 連續 增長 超過 10 % ， 但 投資 者 卻 只 重視 中國 經濟 放緩 的 部分 ： 出口 導向 的 製造業 和 工業 部門 。 ” 再 者 ， 中國 不 是 唯一 製造業 疲軟 的 經濟體 。 2015 年 12 月 ， 美國 製造業 數據 也 進一步 萎縮 ； 美國 供應 管理 協會 （ Institute for Supply Management , ISM ） 表示 ， 美國 製造業 指數 下降 至 48.2 ， 11 月 指數 為 48.6 ， 未 達到 分析師 所 預估 的 49.1 。 加上 ， 美國 油價 也 小跌 ， 1 月 4 日 收 跌 0.28 美元 ， 跌幅 0.76 % ， 每 桶 36.76 美元 。 皮撒尼 於 CNBC 亦 提到 ， 其實 全球 股市 表現 都 平平 ， 即便 經濟 情況 改善 ， 復甦 能力 仍 顯 不足 。 因此 ， 並非 全然 受到 滬 深 指數 大跌 的 衝擊 。 年 中國 難題 儘管 如此 ， 在 人民幣 貶值 、 資金 外流 和 製造業 疲弱 的 情況 下 ， 外界 仍 對 中國 經濟 前景 的 擔憂 僅 增 未 減 。 根據 BBC 報導 ， 人民幣 貶值 後 ， 市場 興起 一 股 避 險 氛圍 ， 傳統 避 險 貨幣 美金 、 日幣 ， 以及 避 險 資產 黃金 價格 也 隨 之 增加 。 日經 報導 指出 ， 由於 美國 升息 使 中美利差 變小 ， 人民幣 可能 進一步 貶值 ， 從而 使 股價 下跌 ， 所以 中國 股市 下跌 勢必 影響到 日本 、 台灣 、 馬來西亞 等 與 中國 經濟 交流 密切 的 國家 和 地區 。 美國 聯準 （ FED ） 官員 向 《 華爾街日報 》 表示 ， 預計 2016年 將 升息 4 次 ； 看來 ， 中國 股市 趨勢 依舊 是 全球 股市 不安 的 主要 因素 。 （ 《 政經 》 編譯 張洛尹 ） 年 中國 難題 中國 經濟 明顯 放緩 ， 當然 意味 著 股價 迅速 下跌 、 國際 資金 撤離 中國 ， 因此 官方