中 國家 ， 官方 干預 較多 。 我們 可以 說 ， 國際 的 匯率 制度 已經 遠離 固定 匯率 ， 而 走入 管理 的 浮動 匯率 的 時代 了 。 擷取 優點 折衷 實施 問 19 ： 何謂 伸縮 匯率 制度 呢 ？ 什麼 又 是 機動 匯率 制度 呢 ？ 所謂 伸縮 匯率 制度 （ Flexible Exchange Rate System ） ， 顧名思義 ， 此 一 制度 是 有 伸縮性 的 ， 它 既 不 完全 像 固定 匯率 制度 ， 也 不 完全 像 浮動 匯率 制度 ， 而是 上述 兩 者 的 混合體 。 伸縮 匯率 制度 為 了 擷取 固定 與 浮動 匯率 制度 的 優點 ， 並 避免 這 兩 者 的 缺點 ， 採取 了 一 種 折衷 的 混合 措施 ， 其 要點 如 下 ：  它 一方面 相信 匯率 必須 由 市場 的 供需 來 決定 ， 一方面 又 相信 匯率 的 管理 有 其 必要性 。 所以 ， 導致 它 尊重 了 部分 市場 功能 ，  又 會 由 官方 出手 干預 市場 。  為 了 干預 外匯 市場 ， 改變 匯率 ， 通常 會 由 政府 出資 成立 安定 基金 ， 當 國際 收支 失衡 或 匯率 發生 劇烈 的 變化 時 ， 即 出手 干預 。  政府 干預 的 多寡 深深 影響 伸縮 匯率 制度 的 進行 。 如果 政府 的 態度 趨於 嚴格 ， 干預 很多 ， 只 允許 匯率 在 狹幅 內 波動 的話 ， 那麼 跟 固定 匯率 制度 就 很 相似 ； 如果 政府 的 態度 趨 於 寬鬆 ， 干預 很少 ， 允許 匯率 在 較 大幅度 內 漲跌 的 話 ， 那麼 跟 浮動 匯率 制度 就 很 相似 。 此 制度 立論 甚 佳 ， 但 實際 操作 困難重重 。 實施 此 制度 的 國家 ， 為 了 促進 出口 起見 ， 出 手 干預 使 本 國 貨幣 居於 匯率 低估 的 情況 下 。 他國 獲悉 後 ， 立刻 比照 辦理 ， 形成 各 國 貨幣 惡 性 貶值 競爭 ， 破壞 了 國際 間 的 外匯 秩序 與 穩定 。 所謂 機動 匯率 制度 ， 既 不 是 固定 匯率 制度 ， 也 不 是 浮動 匯率 制度 ， 而是 接近 於 伸縮 匯率 制度 的 一 種 匯率 制度 。 台灣 於 民國 六十八年 二月 至 七十六年 五月 間 採用 機動 匯率 制度 ， 其 要點 如 下 ：  每 天 由 中央 銀行 與 五 家 外匯 銀行 議訂 一 個 中心 匯率 。 固定 匯率 制度 的 中心 匯率 是 不 經常 變動 的 ， 而 機動 匯率 制度 的 中心 匯率 是 可以 每 天 變動 的 。  機動 匯率 制度 下 的 中心 匯率 ， 不必 向 ＩＭＦ 報備 。  中央 銀行 明文規定 ， 上下 漲跌 的 波幅 限定 在 一％ 之內 ， 一旦 超過 這 個 幅度 ， 中央 銀行 立刻 進場 干預 。  機動 匯率 制度 下 的 外匯 市場 ， 談不上 是 一 個 自由 的 外匯 市場 ， 而是 屬於 外匯 管制 市場 ， 中央 銀行 可 隨時 進場 買賣 ， 影響 匯率 的 上漲 或 下跌 。 釘住 匯率 競爭力 弱 問 20 ： 何謂 釘住 匯率 制度 呢 ？ 什麼 又 是 聯繫 匯率 制度 呢 ？ 我們 在 報紙 的 外匯 新聞版 ， 經常 會 讀到 釘住 匯率 制度 與 聯繫 匯率 制度 ， 它們 都 是 什麼 意  釘住 匯率 制度 （ Pegging Rate System ） 所謂 釘住 匯率 制度 是 指 ， 一 國 貨幣 的 匯價 釘住 跟 它 有 密切 經貿 往來 的 某 一 國 或 幾 國 貨幣 的 匯價 。 釘 住國 以