吳惠林 摘譯 。 も 本 文 原 載 於 民國 77年 ７月 10日 《 經濟 前瞻 》 。 @ 蔣碩傑 先生 時 論 集 — — — — — 第 ： 物價 上漲 不必 慌 近來 大眾 討論 很多 的 物價 上漲 問題 ， 我 認為 它 形成 真正 惡性 通貨膨脹 的 威脅 並 不 太 大 ， 大家 不要 過於 驚慌 。 這 一 次 物價 上漲 的 主要 原因 是 貨幣 數量 的 氾濫 ， 造成 民眾 的 購買力 太 大 、 太 強 所 致 。 而 貨幣 數量 的 氾濫 則 是 台灣 歷年來 對 外 貿易 順差 太 大 ， 以致 超額 的 外匯 供給 太多 了 ， 而 中央 銀行 卻 偏 不 讓 台幣 升值 ， 不斷 的 將 過剩 的 外匯 統統 收購 的 結果 ， 因此 釋放出 太多 的 新台幣 。 整 個 物價 上漲 ， 股票 及 房地產 價格 的 狂飆 的 現象 ， 簡單 來 說 ， 就 是 「 錢 太多 」 的 結果 。 正 因為 這 次 的 物價 上漲 的 根本 原因 ， 在於 長期 的 貿易 順差 ， 累積 外匯 資產 太多 所 致 ， 而 不 是 政府 無端 濫 印 鈔票 ， 隨意 擴張 信用 的 結果 ， 所以 我 認為 通貨膨脹 的 威脅 並 不 十分 嚴重 。 多出來 的 錢 只要 能夠 有 充裕 的 進口 物資 來 吸收回 中央 銀行 去 ， 就 立刻 會 減輕 其 通貨膨脹 的 壓力 。 或者 擔心 新台幣 將要 不 值錢 的 民眾 ， 要 把 它 轉變為 外幣 ， 以 逃避 損失 的 時候 ， 拿 台幣 向 央行 買 外匯 就 自動 的 使 市面 上 流通 的 貨幣 供給 減少 ， 通貨膨脹 的 壓力 也 就 隨之 減輕 了 。 畢竟 我們 現在 過多 的 貨幣 ， 是 我們 辛辛苦苦 出口 生產 所 賺來 的 ， 有 外匯 資產 為 後盾 的 。 雖然 在 實質 上 這 次 通貨膨脹 的 威脅 並 不 嚴重 ， 但是 如果 大眾 過於 驚慌 ， 政府 又 應付 失當 ， 還是 會 有 危險 的 。 如果 物價 一 開始 上漲 ， 大眾 就 驚慌失措 ， 搶購 物資 房產 。 同時 政府 又 不能 及時 開放 引進 大量 進口 物資 ， 調高 存放款 利率 ， 將 存款 穩定住 ， 而 讓 它 都 流出 銀行 ， 那麼 通貨膨脹 仍 會 急劇 惡轉 的 。 因此 今後 政府 政策 要 非常 小心 ； 當 牢記 目前 的 通貨膨脹 都 是 央行 收購 出超 所 得 的 外匯 而 放出 過 多 的 貨幣 所 造成 的 。 當 知 為 出口 業者 之 利益 而 堅持 穩定 匯率 ， 遠 不及 為 全 國 民眾 而 穩定 物價 之 重要 。 以後 如 再 發生 出超 所 得 之 外匯 過剩 時 ， 寧 令 台幣 升值 並 令 進口 增加 以 消納 之 ， 不可 再 濫 增 貨幣 發行 以 收購 之 。 此外 今年 下 半 年 公共 設施 保留地 的 征收 ， 也 應該 用 出售 公營 事業 股票 或 公有 土地 等 方式 來 籌措 所 需 款項 ， 進行 公共 投資 的 財源 ， 也 應該 按 市場 上 的 利率 來 向 大眾 發行 公債 的 方式 取得 ， 而 不 應當 向 銀行 攤派 會錢 ， 令 其 擴充 信用 ， 間接 增加 貨幣 供給 來 融資 。 這些 都 不過 是 經濟學 的 常識 罷了 。 も 本 文 原 載 於 民國 78年 ４月 21 日 《 自立晚報 》 @ 蔣碩傑 先生 時 論 集 — — — — — 第 ： 央行 是否 應 操縱 利率 或 穩定 利率 ？ 這 個 問題 顯然