期 的 需求 存量 都 充分 的 調整 得 等於 供給 存量 了 。 第三 項 的 重要性 要 看 原來 貿易 是否 均衡 ； 要是 原來 的 進出口 貿易 恰好 均衡 的話 ， 第三 項 這 一 項 整 個 就 沒有 了 。 第四 項 的 重要性 要 看 原來 的 關稅 稅率 ； 如果 原來 的 關稅 稅率 是 零 ， 那麼 第四 項 這 一 項 也 就 化為 零 了 。 第三 ： 匯率 、 利率 與 經濟 發展 3738 這 個 模型 ， 當然 沒有 把 貨幣 因素 考慮進去 ， 但是 作為 分析 直接 影響 （ Direct Impact ） 的 工具 不能 算是 有 什麼 大錯 。 可是 對於 一九五年代 考慮 匯率 調整 的 國家 ， 卻 完全 不能 適用 。 因為 這 模型 所 分析 的 問題 ， 與 這些 國家 所 面臨 的 問題 完全 不 一樣 。 如果 我們 糊裡糊塗 就 用 這 個 數學 的 模型 來 討論 臺灣 的 問題 ， 一定 會 引起 大錯 ， 因為 臺灣 當時 的 情形 跟 這 個 模型 所 考慮 的 情形 完全 不同 。 史密斯 教授 所 分析 的 問題 ， 可 用 圖解 說明 如 下：圖 一 之中 ， 橫軸 衡量 輸出 或 輸入 之 外匯 總值 ； 直 軸 衡量 外匯 之 國幣 價格 （ 即 匯率 ） 。 S 曲線 為由 輸出 賺得 之 外匯 供給 曲線 。 但 倘使 國外 市場 對 輸出 商品 的 需求 彈性 小於 無限 大 ， 則 S 曲線 即 不能 代表 外匯 收穫 之 邊際 成本 ； 因為 商品 輸出 增加 ， 即 可能 跌價 ， 因此 外匯 之 收穫 不能 與 出口 商品 同 比率 增加 。 因此 每 一 單位 外匯 之 邊際 成本 將 大於 外匯 之 供給 價格 ， 而 當 由 dd －1S 曲線 代表 。 出口 商品 需要 彈性 d 愈 大 ， 則 dd －1S 曲線 與 S 曲線 間 之 距離 愈 小 。 當 d 為 無限 大 時 ， 則 此 兩 曲線 將 合併為 一 線 。 D 曲線 代表 國內 市場 為 輸入 目的 之 外匯 需求 曲線 。 但 倘使 國外 市場 對 輸入 商品 之 供給 彈性 小於 無限 大 ， 則 D 曲線 即 不能 代表 每 一 單位 外匯 輸入 商品 之 邊際 效用 。 因為 增購 輸入 商品 將 使 其 價格 上漲 ， 故 輸入 數量 不能 與 外匯 支出 同 比率 增加 ， 每 一 單位 外匯 所 能 購得 之 輸入 商品 ， 將 遞減 。 因此 每 一 單位 外匯 之 邊際 效用 ， 將 較 每 一 單位 輸入 商品 之 邊際 效用 為 低 。 如 s 為 國外 之 供給 彈性 ， 則 ss ＋ 1D 曲線 可 視為 每 一 單位 外匯 之 邊際 效用 。 S 愈 大 則 此 兩 曲線 之 差距 愈 小 。 假定 在 原來 匯率 OR 之下 ， 貿易 適 得 其 平衡 於 OQ 。 經 貶值 至 OR ' 後 ， 由於 出口 增加 QD ， 進口 減少 QA ， 貿易 將 得 一 順差 AD 。 依 史密斯 教授 之 公式 ， 則 此 貶值 國家 之 福利 當 減少 ABPCD 面積 、 外加 PCEH 減 BFGP （ 即 所 減 進口 之 邊際 效用 AFGQ 、 加 所 增 出口 之 邊際 成本 QHED ） 。 在 匯率 變動 甚 小時 ， ABPCD 之 面積 略 等於 AD 乘 QP （ 即 OR ） 之 面積 。 此 即 史密斯 公式 え 中 之 右側 第一 項 ， 即－ π （ 史密斯 之 公式 假定 原有 之 匯率 OR 為 一 ） 。 BFGP 減 PCEH