的 金銀 比價 ， 印度 與 英國 的 金銀 比價 ， 中國 和 印度 間 的 匯兌 市場 ， 中國 和 倫敦 間 以及 印度 和 倫敦 間 的 匯兌 市場 等 因素 。 隨著 中國 不斷 加深 對 白銀 進口 的 依賴 ， 全球 的 金銀 比價 對 中國 經濟 的 影響 也 不斷 加深 。 金銀 和 「 套匯 」 。 因為 金銀 比價 的 消長 而 產生 套匯 。 所謂 套匯 就 是 在 甲 地 低價 購買 貨幣 ， 然後 到 乙 地 高價 出售 以 獲取 匯差 。 套匯 是 利潤 極 高 的 貨幣 經濟 活動 ， 需要 綜合 考慮 影響 金銀 進出口 的 各 種 變數 ， 以及 黃金 白銀 出口 套匯 和 黃金 白銀 進口 的 獲利率 。 中國 以 白銀 貨幣 為 主體 ， 白銀 是 最 有效 的 保值 手段 ， 民間 白銀 的 實際 購買力 相當 穩定 ， 百姓 盡可能 保存 白銀 。 中國 白銀 價格 高於 世界 平均 或 自然 價格 ， 黃金 價格 低於 世界 的 均衡 黃金 價格 ， 形成 中國 金銀 比價 和 世界 金銀 比較 的 差價 。 全 世界 的 商人 追蹤 中國 和 世界 的 白銀 價差 ， 以 白銀 作為 「 套匯 」 的 載體 ： 在 國際 白銀 價格 上漲 時 ， 將 中國 白銀 運往 世界 ， 換取 相對 便宜 的 黃金 ， 再 換取 白銀 。 219 在 國際 白銀 價格 跌落 時 ， 將 白銀 輸入 中國 ， 購買 中國 黃金 。 一五○○ — 一六四○年 之間 ， 西歐 向 中國 輸入 白銀 的 重要 動機 是 「 套購 」 相對 便宜 的 中國 黃金 。 一七○○—一七五○年 間 ， 中國 白銀 比 歐洲 貴五○％ ， 刺激 「 套匯 」 ， 導致 中國 黃金 外流 。 從 一七 ○ 一 年 至 一七六○年 ， 黃金 是 中國 主要 的 出口 產品 ， 每 年 出口 的 黃金 少 則 二十 到 四十 噸 ， 多 則 八十 到 一百 噸 。 其間 ， 離開 中國 的 英國 船 中 ， 黃金 占四○％ 。 「 金 和 銅 離開 了 中國 ， 通常 留 在 歐洲 」 。 220 「 就 在 白銀 流入 中國 的 同時 ， 大量 黃金 從 中國 流向 了 歐洲 和 印度 」 。 一八七○年代 開始 ， 全球 銀價 跌落 ， 金價 上漲 。 同治 九年 （ 一八七 ○ ） ， 十五 ． 五七 兩 白銀 折合 黃金 一 兩 ， 到 光緒 二十六年 （ 一九○○ ） ， 三三 ． ○ 六 兩 白銀 等於 黃金 一 兩 。 221 也 就是說 ， 白銀 在 三十 年 內 ， 貶值 了 一 倍 以上 。 因為 中國 的 黃金 相對 便宜 ， 黃金 外流 。 「 例如 十九世紀 後半期 ， 歐洲 銀價 大跌 ， 金價 上漲 ， 中國 的 黃金 馬上 向 外流 ， 結果 把 中外 的 金價 又 扯 平 了 。 」 222 「 就 在 白銀 流入 中國 的 同 一 時期 ， 大量 黃金 從 中國 流向 了 歐洲 和 印度 。 」 223 外流 的 中國 黃金 套匯 更多 白銀 ， 再 將 白銀 輸入 中國 。 中國 金銀 套匯 的 模式 是 ： 假設 中國 金銀價 比率 是 一 比 十六 ， 海外 為 一 比 八 ， 於是 從 海外 購買 一 個 單位 的 黃金 ， 到 中國 換 十六 個 單位 的 白銀 ， 然後 將 十六 個 單位 的 白銀 運到 海外 換成 兩 個 單位 的 黃金 ， 再 到 中國 換 三十二 個 單位 的 白銀 ， 再 將 三十二 個 單位 的 白銀 運出 中國 換 四 個 單位 的 黃金 ， 進而 在 中國 換 六十四 個 單位 的 銀 。