不論 是 人才 、 觀念 、 客戶 或 結盟 等 各 方面 都 無 一 倖免 。 沒有 一 個 時期 比 現在 更 適合 創業 、 獲得 創 投資 本 的 協助 ， 或 提供 美國 學童 更 好 的 教育 。 ︿ 前言 ﹀ 創投 的 過去 、 現在 與 未來 數 年 前 ， 當 人們 要求 解釋 創投 這 個 產業 時 ， 大多數 人 恐怕 一時 都 還 答不上來 。 當時 ， 華爾街 的 動向 、 融資 購併 ︵ leveraged buyout ︶ ， 以及 投資 銀行 才 是 眾所矚目 的 焦點 ； 沒有 人 會 以 創投 業者 為 偵察 對象 。 即使 到 了 一九八○年代 中期 ， 創投 業者 基本 上 還是 屈居 於 幕 後 ， 只 能 在 很 狹窄 的 一 塊 經濟 領域 裡 運籌帷幄 ， 其他 行業 的 人 多 不 知道 他們 在 做 些 什麼 。 儘管 如此 ， 這些 創 投 業者 高超 的 做 投資案 本領 和 促成 改變 的 能力 卻 已 是 不爭 的 事實 。 所謂 ﹁ 此 一時 ， 彼 一時 ﹂ 。 今天 ， ﹁ 創投 ﹂ ︵ venture capital ︶ 這 兩 個 字 已經 是 所有 創業家 、 投資 者 、 記者 ， 以及 每 一 個 夢想家 經常 掛 在 嘴 邊 的 兩 個 字 。 在 網際 網路 榮景 的 推波助瀾 下 ， 大概 沒有 一 個 時機 比 現在 更 適合 創 投 業者 或 創業家 們 大顯身手 。 九 ○ 年代 末期 ， 許多 基金 的 報酬率 都 高達 百分之八十 到 九十 ； 而 市場 更 給予 傑出 的 新興 創業家 ， 如 亞馬遜 的 貝佐茲 、 電子灣 的 惠特曼 ︵ Meg Whitman ︶ 等 人 立即 的 財富 回饋 。 網際 網路 無疑 是 推動 這 種 空前 現象 的 催化劑 。 一度 ， 只要 在 公司 的 名字 上 加上 ﹁達康 ﹂ ︵ dot-com ︶ ， 它 在 股票 投資人 眼 中 的 身價 就 會 立即 飆漲 。 換言之 ， 如果 不 是 投資人 願意 以 高價 購買 這些 由 創投 所 投資 的 公司 的 股票 ， 那麼 創 投 合夥人 迭破 記錄 的 投資 報酬率 將 無從 產生 。 而 成功 又 助長 了 人們 更 上 層 樓 的 欲望 。 由於 創 投 的 投資 報酬 率 遠 高於 其他 類型 資產 ， 機構 投資人 進而 挹注 更多 的 現金 到 這 個 產業 裡 。 那些 原來 僅 分配 百分之二 資產 在 創投 的 投資 者 ， 現在 也 決定 要 增加 投資 金額 至 百分之五 。 而 以往 每 五 到 七 年 才 募集 一 次 資金 的 創投 合夥人 ︵ venture capital partnership ︶ ， 現在 也 改為 每 兩 年 就 募集 一 次 ， 而 每 一 次 的 金額 更 是 前 一 次 的 兩 、 三 倍 。 創投業 的 規模 在 過去 十 年 間 增加 了 一 倍 。 根據 ︽ 未 上市 股權 分析師 ︾ 一 書 作者 葛蘭特 的 估計 ， 西元 二千年 時 ， 從事 未 上市 股權 的 工作 者 大約 會 有 七千五百 人 ， 其中 五千 名 是 真正 的 創投 業者 ， 另外 兩千 名 則 是 購併 的 老手 ， 譬如 李︵ Lee ︶ 和 克雷維斯 ︵ Henry Kravis ︶ 。 他們 二 人 現在 也 都 擁有 自己 的 創投 基金 。 此外 ， 創投 可 茲 運用 的 資本 當然 也 會 大幅 增加 。 像 僅 一九九九年 這 一 年 ， 創投 基金 就 募集 到 了 三百億 美元 ， 而且 幾乎 全 額 投資 完畢 。 但 在 一九九○年 ， 募集到 的 金額 只