成為 年增率 ， 則 相當於 年增 百分之一百四十二點四 ） ， 如此 猛烈 之 工資 上漲 豈不 將 使 我 出口 工業 迅速 喪失 其 競爭 能力 ， 而 將 出 超變為 入超 ？ 事實 上 ， 我們 過去 之 實際 經驗 即 是 如此 ， 民國 六十一年 台灣 之 出口 大 呈 活躍 ， 當年 出超 突 由 前年 之 兩億一千六百萬 美元 升 至 四億七千四百萬 美元 。 復 加以 資本 之 流入 ， 外匯 資產 之 淨額 遂 猛 增 六億餘 美元 。 貨幣 供給 亦 因之 增加 一百四十餘億 元 （ 百分之三十五 ） 。 翌年 （ 六十二年 ） 出超 更 增至 七億六千六百萬 美元 ， 貨幣 供給 遂 繼續 增加 二百五十九億 元 （ 百分之四十七 ） 。 似 此 連續 兩 年 之 巨額 貨幣 數量 之 增加 ， 遂 產生 強烈 之 通貨膨脹 現象 。 躉 售 物價 於 六十二 年 內 上升 百分之四十餘 ， 製造業 工資 亦 上升 百分之六十三點四 。 於是 我國 出口 工業 之 競爭 能力 大減 ， 其後 兩 年 （ 六十三年 及 六十四年 ） 輸出 遂 疲弱 不振 。 六十三年 對 外 貿易 竟 產生 空前 之 八億一千二百萬 美元 之 入超 ； 六十四年 貿易 亦 有 二億五千五百萬 美元 之 入超 ， 直 至 六十五年 始 能 恢復 出超 。 二 、 固守 現有 匯率 抑 提高 台幣 匯率 今日 巨額 出超 及 外匯 資產 之 大幅 增加 ， 其 性質 亦 復 相似 。 故 其 因應 措施 ， 決不 應 因襲 民國 六十二年 之 故 智 ， 堅持 固定 之 對 美元 匯率 。 蓋 今日 美元 之 狂跌 ， 實 由於 美國 國內 之 通貨膨脹 。 我國 斷 無 固執 一 不變 之 對 美 匯率 ， 而 召 致 莫 需 有 之 通貨膨脹 ， 及 工資 物價 之 猛 升 ， 破壞 「 穩定 中 求 發展 」 之 目標 ， 並 引起 日後 出口 工業 發展 之 重大 挫折 。 問 ： 你 是否 認為 上 一 任 的 央行 總裁 就 不 應該 採取 太 寬鬆 的 貨幣 政策 ？ 該 緊 的 時候 沒有 緊 ？ 答：是 的 。 尤其 是 在 外匯 大量 累積 的 時候 ， 貨幣 政策 太 寬鬆 了 。 那 時候 物價 方面 雖然 沒有 造成 很 厲害 的 膨脹 ， 可是 在 股票 和 房地產 卻 形成 很 嚴重 的 膨脹 。 外匯 大量 累積 的 時候 就 應該 緊縮 貨幣 政策 ， 讓 匯率 升上去 。 後來 雖然 也 是 升上去 ， 卻 是 在 美國 壓力 下 ， 以 很 短 的 時間 升上去 。 當初 央行 沒有 決心 讓 匯率 升上去 ， 讓 很多 人 以為 不用 調整 經營 策略 ， 反正 政府 會 擋 。 結果 長期 必須 改變 的 事情 還 是 躲 不 過去 。 大約 在 一九八四 到 八五年 外匯 快速 累積 時 就 應 收縮 。 如果 外匯 不要 那麼 大規模 地 累積 ， 貨幣 供給 不會 那樣 快速 增加 ， 股市 、 房地產 就 不會 上漲 那麼 快 ， 大家 投機 的 心理 也 不會 那麼 盛 ， 對 正常 的 投資 或許 興趣 大 一點 。 政府 態度 應該 堅決 問 ： 除了 過去 中央 銀行 的 貨幣 政策 錯誤 之外 ， 還 有 沒 有 其他 因素 造成 現在 的 經濟 衰退 及 停滯 膨脹 ？ 答：那 就 是 公共 投資 說 要 舉辦 ， 可是 卻 推行不了 ， 一 碰到 困難 就 停下來 ， 政府 應該 要 負責 。 公共 投資 的 推動 不 了 一 部份 原因 是 環保 意識 的 崛起 。 但是 政府 當初 的 態度 應該 堅決 一點 ， 應該 讓步 的 地方 讓步 ， 不能 讓步 的 地方 要 堅定 一 點 ， 不可以 被 人 一 吵 就