個 市場 ， 還 有 中國 和 印度 （ 斯坦 ） ， 這裡 的 價格 是 比 歐洲 貴 ， 而且 會 繼續 下去 。 亞當 ． 斯密 引用 了 當時 的 資料 ， 金銀 比價 在 中國 和 印度 是 一 比 十 ， 在 歐洲 是 一 比 十五 。 214 整 個 十八世紀 ， 金銀 比價 大體 在 一 比 十五 左右 浮動 。 215 十九世紀 ， 世界 的 白銀 價格 經歷 了 兩 個 階段 ： 一八七○年 前 的 穩定 階段 和 一八七○年代 之後 的 跌落 階段 。 一八三三年 以後 四十 年 ， 銀價 基本 在 每 盎司 約 六十 便 士 ， 或 美金 一 元 三角 波動 。 一八七三年 至 一八九四年 ， 銀價 從 五十多 便士 ， 跌落 到 四十三 便士 ， 再 跌落 到 二十七 便士 。 二十世紀 初 ， 銀價 繼續 下降 ： 一九 ○ 二 年 平均 價 是 二四．○六二 便士 。 中國 的 庚子 賠款 導致 財政 負擔 沉重 ， 準備 採用 金 本位 的 輿論 導致 金價 上升 ； 又 因為 庚子 戰亂 ， 購買力 減低 ， 商務 衰滯 ， 導致 貨幣 需求 減少 。 一九○九年 ， 每 盎司 二三．六八七 便士 （ 美金 五 角 二 分 ） 。 216 白銀 自身 純度 影響 白銀 價格 。 中國 「 紋銀 」 純度 高 且 穩定 ， 是 儲備 白銀 和 國庫 用 銀 ， 是 結算 的 「 基準 貨幣 」 。 鴉片 戰爭 前後 ， 世界 各 國 、 各 種 成色 的 銀幣 紛紛 湧向 中國 ， 市場 上 充斥 著 劣質 白銀 或 白銀 「 劣幣 」 ， 「 紋 銀 」 價格 高漲 。 投資 中國 和 印度 貿易 的 英國 金融家 與 廣東 的 買辦 結合 ， 利用 「 紋 銀 」 與 各 種 成色 的 世界 銀幣 之間 的 差價 ， 大量 出口 「 紋 銀 」 到 印度 和 歐洲 ， 以 投機 獲利 。 造成 了 中國 「 紋銀 」 大規模 外流 。 「 紋 銀 」 的 大量 外流 和 劣質 白銀 貨幣 的 流入 ， 導致 清代 貨幣 換算 關係 紊亂 ， 動搖 了 清代 貨幣 換算 體系 和 貨幣 — 稅收 體系 。 217 在 十六 、 十七世紀 ， 世界 的 金銀 市場 處於 分散 狀態 ， 比價 變動 週期 較 長 ， 幅度 有限 ， 頻率 緩慢 ， 對 中國 國民 經濟 影響 還 不 那麼 強烈 。 十八世紀 後 ， 形成 了 若干 全球 金銀 主要 交易 中心 ， 掛牌 交易 。 從此 ， 白銀 價格 呈現 頻繁 的 升降 ， 且 幅度 加大 ， 比價 週期 顯著 縮短 。 國際 市場 上 ， 黃金 體現 的 白銀 價格 的 波動 幅度 加大 ， 成為 影響 中國 國民 經濟 運行 的 重要 變數 。 其中 的 倫敦 和 印度 的 市場 金銀 比價 ， 對 中國 國民 經濟 影響 尤其 顯著 。 218 例如 ， 當時 中國 廣東 金價 受制於 廣東 的 金銀 比價 ， 印度 與 英國 的 金銀 比價 ， 中國 和 印度 間 的 匯兌 市場 ， 中國 和 倫敦 間 以及 印度 和 倫敦 間 的 匯兌 市場 等 因素 。 隨著 中國 不斷 加深 對 白銀 進口 的 依賴 ， 全球 的 金銀 比價 對 中國 經濟 的 影響 也 不斷 加深 。 金銀 和 「 套匯 」 。 因為 金銀 比價 的 消長 而 產生 套匯 。 所謂 套匯 就 是 在 甲 地 低價 購買 貨幣 ， 然後 到 乙 地 高價 出售 以 獲取 匯差 。 套匯 是 利潤 極 高 的 貨幣 經濟 活動 ， 需要 綜合 考慮 影響 金銀 進出口 的 各 種 變數 ， 以及 黃金 白銀 出口 套匯 和 黃金 白銀 進口 的 獲利率