能 奏效 ， 從而 改為 疏導 利用 。 一九四三年 十一月 ， 上海 華商 證券 交易所 復業 ， 專 做 華股 買賣 。 然而 ， 南京 國民 政府 在 抗戰 勝利 初期 ， 卻 明令 禁止 證券 交易 ， 解散 上海 華商 證券 交易所 ， 導致 黑市 交易 猖獗 。 於是 ， 政府 不得不 籌劃 建立 官方 證券 市場 。 一九四六年 五月 ， 設立 上海 證券 交易所 ， 九月 ， 該 交易所 正式 開業 ， 分 股票 、 債券 兩 個 市場 。 338 一九四八年 二月 ， 天津 證券 交易所 開業 ， 該 交易所 的 股本 為 十億 元 ， 交易 一度 十分 興旺 ， 場 外 交易 也 十分 活躍 。 一九四八年 八月 ， 國民黨 政府 已 實行 幣制 改革 為由 ， 再次 通令 全 國 各 交易所 暫行 停業 。 339 股票 市場 的 政策 多變 ， 兩 次 關閉 業已 短 「 繁榮 」 的 股市 ， 封閉 吸納 「 游資 」 和 「 投機 資本 」 進入 股市 的 管道 ， 使得 之 流入 外匯 市場 和 商品 市場 ， 或 流到 海外 。 高估 社會 總供給 能力 。 在 漫長 的 戰爭 歲月 ， 由於 物資 嚴重 匱乏 ， 民眾 的 消費 需求 受到 很 大 壓抑