多 。 一九八六年 ， 人民幣 匯率 發生 了 第一 次 跳躍性 貶值 。 人民幣 對 各 國 貨幣 的 匯率 下降 一五 ． 八％ ， 由 過去 的 一百 美元 兌換 三二 ○ 元 人民幣 調整為 一百 美元 兌換 三七○．三六 元 人民幣 。 這 是 經過 深思熟慮 的 人民幣 匯率 調整 ， 其 幅度 和 時機 依據 的 是 中國 國內 市場 和 國際 市場 價格 變動 情況 ， 主要 目的 是 鼓勵 出口 ， 平衡 國際 收支 ， 吸引 外資 。 一九八九年 春 夏 之 際 ， 中國 發生 全國性 政治 危機 ， 但是 並 沒有 影響 人民幣 貶值 的 步伐 。 從 一九八九年 至 一九九○年 的 一 年 多 時間 中 ， 人民幣 兩 次 貶值 。 一九八九年 十二月 ， 中國 人民 銀行 授權 在 國家 外匯 管理局 ， 宣佈 人民幣 匯率 下調 二一 ． 二％ ， 各 種 外國 貨幣 相對 升值 二七％ 。 十一 個 月 後 ， 一九九○年 十一月 ， 國家 外匯 管理局 再次 宣佈 人民幣 匯率 下調 九．五七％ 。 這 期間 的 人民幣 匯率 下調 的 主要 原因 是 ： 人民幣 匯率 高估 ， 出口 平均 換匯 成本 上升 ， 國內 通貨膨脹 和 人民幣 幣值 下跌 。 從 一九九一年 四月 九日 起 ， 官方 匯率 的 調整 改為 小 步 緩慢 調整 ， 至 一九九三年 底 ， 人民幣 匯率 下調 九％ ， 五 ． 七 ○ 人民幣 兌換 一 美元 。 一九七九年 至 一九九三年 ， 因為 人民幣 持續 貶值 ， 對 中國 出口 產生 立竿見影 的 正面 效果 ， 進口 商品 總額 增長 了 一 ． 二六 倍 ， 而 同 期 出口 商品 總額 增長 了 二．二 六 倍 ， 出口 對 經濟 發展 速度 的 貢獻 開始 顯現 。 當然 ， 因為 不斷 改變 和 改革 外匯 體制 ， 特別 是 按照 市場 供需 調劑 市場 匯率 ， 波動 較 大 ， 一度 形成 物價 上漲 — 人民幣 貶值 — 物價 上漲 的 不良 循環 。 此外 ， 因為 進口 需求 上升 ， 對 外匯 資金 供需 形成 持續 的 壓力 ， 以及 因為 通貨膨脹 日益 加劇 ， 城鄉 人民 對 人民幣 信心 不足 ， 紛紛 購買 外匯 保值 ， 民間 外匯 需求 增長 的 局面 。 人民幣 大幅度 貶值 和 拒絕 升值 時期 （ 一九九四 — 二○○五 ） 。 一九九四年 ， 中國 結束 實行 多 年 的 匯率 雙軌 ， 進入 單一 的 管理 浮動 匯率 制 ， 取消 了 外匯 收支 指令性 計劃 。 25 與 此 同時 ， 人民幣 發生 大幅 貶值 。 一九九四年 一月 一日 ， 人民幣 兌換 美元 匯率 是 八．七二 人民幣 兌換 一 美元 ， 與 一九八一年 相比 ， 貶值 幅度 達 四 到 五 倍 ， 與 一九八四年 相比 ， 貶值 三 倍 以上 。 初期 ， 八七 ○ 元 人民幣 合一百 美元 ， 不久 長期 穩定 在 八二八 元 人民幣 合一百 美元 的 水準 上 ， 人民幣 對 美元 名義 匯率 貶值率 高於 三○％ 。 從此 ， 人民幣 貶值 不僅 是 主要 趨勢 ， 而且 幅度 加大 。 人民幣 貶值 的 宏觀 經濟 效益 如 前 所 述 ， 一九九三年 至 一九九四年 ， 人民幣 大幅 貶值 ， 一九九四年 至 一九九五年 成為 中國 對 外 貿易 出口 飛躍 的 歷史 拐點 。 進入 一九九七年 ， 一九九四年 人民幣 貶值 的 滯 後 效應 開始 出現 ， 當年 外貿 進出口 總額 首 次 突破 三千億 美元 ， 貿易 順差 則 呈 跳躍式 增長 ， 並 首 次 突破 四百億 美元 。 中國 高度 重視 一九九七年 的 亞洲 金融 危機 。 不 到 一 年 ， 中共 中央 金融 工作 委員會 正式 成立 。 27 中國 在 一九九○年代 的 外貿 結構 特徵 ， 對 人民幣 匯率 的 波動 影響 顯著 ， 導致 匯率 政策 對於 調節 進出口 貿易 具有