面對 升值 的 直接 壓力 ， 違背 中央 銀行 維繫 人民幣 匯率 穩定 的 目標 。 因為 中央 銀行 在 用 人民幣 購買 外匯 方面 的 被動 地位 ， 中央 銀行 所 面臨 的 是 到底 是 要 穩定 匯率 ， 減少 人民幣 升值 壓力 ， 還是 忍受 因為 基礎 貨幣 擴張 所 導致 的 通貨膨脹 ， 可 謂 「 魚 和 熊掌 不可 兼得 」 。 總之 ， 中央 銀行 在 如何 消化 外匯 儲備 增長 過 快 壓力 的 出路 上 ， 選擇 空間 極為 有限 。 依據 經濟學 原理 ， 似乎 只 有 擴大 進口 ， 減少 出口 ； 增加 對 外 投資 ， 減少 外國 資本 流入 兩 種 管道 。 但是 ， 現實 經濟 一再 證明 ， 這 種 選擇 的 可行性 並 不 高 。 因此 ， 中國 擺脫 外匯 儲備 高 增長 和 基礎 貨幣 投放 增長 的 循環 是 相當 不 容易 的 。 外匯 儲備 成本 分析 對 絕大多數 國家 來 說 ， 外匯 儲備 是 實現 國內外 經濟 平衡 的 重要 手段 。 從 理論 上 說 ， 外匯 儲備 存在 一 個 合理 的 結構 ， 如果 結構 不 合理 ， 就 會 發生 安全性 、 盈利性 和 流動性 之間