上 均 會 公布 ， 投資人 可 從 經濟日報 與 工商時報 上 得到 資料 。 行政院 經建會 曾 在 民國 八十七年 十一月 十一日 公布 十月分 新台幣 實質 有效 匯率 指數 為 八十四‧七三 ， 創 近 二十 年 之 新低 。 台灣 經濟 研究院 金融 所長 董瑞斌 即 依 此 數據 公開 表 示 ， 央行 應該 讓 新台幣 升值 ， 以 穩住 台灣 投資 與 民間 消費 的 信心 。 匯率 預測 僅 供 參考 問 84 ： 投資人 應 如何 看待 銀行 對 匯率 走勢 的 預測 呢 ？ 較 具 規模 的 銀行 ， 都 會 定期 出版 一 分 經濟 研究 報告 ， 其中 對 新台幣 匯率 未來 的 走勢 ， 會 做出 預測 。 投資人 對 此 項 預測 ， 僅 可以 做為 決策 之 參考 ， 千萬 不可 做為 操作 之 準繩 。 同 銀行 對 匯率 走勢 的 看法 就 呈現 兩極化 的 現象 。 就 舉 一九九八年 第四 季 的 新台幣 匯率 走勢 來 說明 。 在 九月 時 ， 新台幣 大約 在 三十四 元 左右 。 於 十月 初 時 ， 有 四 家 銀行 或 證券 公司 對 新台幣 匯率 做 如 下 的 預測 ： 1. 花旗 新加坡 分行 認為 ， 新台幣 將 在 十二月 底 測試 三十六 元 貶值 關卡 。 2. 美林 證券 也 認為 ， 新台幣 匯率 到 十二月 底 的 預測值 為 三十六 元 。 3. 里昂 信貸 證券 認為 ， 十二月 底 新台幣 將 測試 三四‧二 的 價位 。 4. 花旗 台北 分行 則 預估 ， 新台幣 匯率 在 年底 前 將 升值 到 三二‧五 元 。 前 三 家 金融 機構 認為 新台幣 會 持續 貶值 的 原因 如 下 ： 1. 新台幣 在 央行 有意 維持 寬鬆 貨幣 政策 下 ， 會 引導 利率 於 低檔 處 盤旋 。 2. 持續 衰退 的 出口 成長 ， 將 進一步 打擊 以 國際 貿易 為 主幹 的 經濟 成長 。 3. 在 台灣 景氣 復甦 一直 不 理想 的 情況 下 ， 央行 有 可能 採取 讓 新台幣 適度 貶值 的 策略 ， 藉著 刺激 出口 成長 來 帶動 經濟 成長 。 後 一 家 銀行 認為 新台幣 會 反轉 升值 的 原因 也 有 三 ： 1. 外幣 存款 餘額 屢 創 新 高 。 2. 貿易 順差 持續 增加 。 3. 出口商 尚未 轉換成 新台幣 的 美元 部位 比例 頗 大 。 不論 是 看 貶 或 看 升 ， 就 當時 的 情況 來 說 ， 均 言之成理 。 不過 ， 事 後 證明 ， 只有 花旗 台 北 分行 看對 了 ， 其他 三 家 都 看錯 了 。 其中 最 妙 的 是 ， 同樣 是 花旗 銀行 ， 新加坡 分行 與 台北 分行 的 看法 就 南轅北轍 。 不過 ， 若 對 銀行 研究 單位 的 運作 情況 略知一二 的話 ， 就 見怪不怪 了 。 因為 此 種 兩極化 的 看法 ， 只是 不同 的 經濟 分 析師 看法 完全 相反 罷了 ， 絲毫 不足為奇 。 就 投資 者 而 言 ， 下 次 在 閱讀 銀行 所 提供 的 匯率 預測 時 ， 別 忘 了 擅長 衍生性 金融 商品 的 一九九七年 諾貝爾 經濟 學獎 得主 莫 頓 （ Robert C. Merton ） 的 一 句 話 ， 他 說 ： 「 匯市 實在 不能 做 預測 ， 因為 預測 是 複雜 而且 難度 極 高 的 。 」 面對 查稅 因應 之 道 問 85 ： 面對 國稅局 查緝 外匯 交易 所得稅 的 行動 ， 個人 與 企業 要 如何 因應 呢 ？ 財政部 國稅局 於 一九九八年 九月 間 ， 展開 全面 外匯 交易 的 查稅 行動 ， 此 舉 主要 在 查緝 外匯 交易 的 所得稅 ，