國際_Nc 收支_Na 必_D 將_D 為_P 之_Nh 惡化_VH ，_PUNC 構成_VG 大幅度_A 貶值_VH 之_DE 必要_Na 。_PUNC 匯率_Na 貶值_VH 配上_VC 貨幣_Na 供給_Na 之_DE 增加_Na 一定_D 將_D 產生_VHC 更_D 強烈_VH 的_DE 物價_Na 上漲_VH ，_PUNC 這_Nep 是_SHI 毫無_VJ 疑義_Na 的_T 。_PUNC 另_Nes 一_Neu 種_Nf 可能_VH 的_DE 配合_Na 政策_Na ，_PUNC 乃是_SHI 韓國_Nc 當局_Na 能_D 瞭解_VK 增加_VHC 貨幣_Na 供給_Na 以補_Ng 資金_Na 供給_VD 不足_VH 的_DE 害處_Na ，_PUNC 而_Cbb 極力_D 避免_VE 或_Caa 限制_Na 貨幣_Na 之_DE 增加_Na ，_PUNC 只_Da 打算_VF 用_P 利率_Na 之_DE 降低_VHC 來_D 減低_VC 少數_Neqa 受_VJ 特別_VH 優惠_VJ 的_DE 出口_Na 工業_Na 所_D 受_VJ 之_DE 負擔_Na ，_PUNC 以_Cbb 加強_VC 它們_Nh 的_DE 競爭_Na 能力_Na 。_PUNC 這_Nep 種_Nf 做法_Na 之下_Ng ，_PUNC 降低_VHC 利率_Na 之_DE 效力_Na 實在_D 有限_VH 得很_Dfb 。_PUNC 因為_Cbb 能_D 享受_VJ 低利_Na 貸款_Na 優惠_VJ 的_DE 廠商_Na 一定_D 很_Dfa 有限_VH ，_PUNC 而_Cbb 大多數_Neqa 廠商_Na 將_D 因_Cbb 銀行_Nc 所_D 能_D 吸收_VC 之_DE 資金_Na 減少_VHC 之_DE 故_Na ，_PUNC 被迫_VL 轉向_VCL 黑市_Nc 以_P 求_VC 融通_VC 。_PUNC 而_Cbb 黑市_Nc 利率_Na 不僅_Cbb 比_P 降低_VHC 後_Ng 利率_Na 高_VH 得多_Dfb ，_PUNC 並且_Cbb 一定_D 比_P 原先_A 的_DE 銀行_Nc 利率_Na 還要_Dfa 高_VH 。_PUNC 所以_Cbb 大多數_Neqa 之_DE 廠家_Na 不僅_Cbb 不_D 得_VJ 其_Nep 利_Na ，_PUNC 反_D 受_VJ 其_Nep 害_Na ，_PUNC 這_Nep 是_SHI 我國_Nc 過去_Nd 慘痛_VH 經驗_Na 所_D 得到_VJ 的_DE 教訓_Na 。_PUNC 近日_Nd 漢城_Nc 又_D 傳來_VC 韓政府_Nc 要_D 嚴格_VH 查禁_VC 黑市_Nc 金融_Na 交易_Na 的_DE 消息_Na 。_PUNC 聞_VC 之_Nh 實在_D 令_VL 人_Na 浩嘆_VE 。_PUNC 黑市_Nc 的_DE 存在_Na 還可以_D 多少_Neqa 補救_VC 銀行_Nc 因_Cbb 利率_Na 受_VJ 管制_Na 而_Cbb 喪失_VJ 媒介_Na 功能_Na 之_DE 幣害_Na 。_PUNC 但是_Cbb 這_Nep 種_Nf 擴大_VC 國內_Nc 投資_VC 的_DE 政策_Na ，_PUNC 在_P 執行_VC 上_Ng 有_V_2 嚴重_VH 的_DE 時間_Na 順序_Na 的_DE 問題_Na ，_PUNC 必須_D 慎重_VH 的_DE 考慮_Na 。_PUNC 根據_P 一般_A 的_DE 計算_Na 方式_Na ，_PUNC 統計_Na 資料_Na 中_Ng 顯示_VK 的_DE 國內_Nc 儲蓄_Na 高於_VJ 投資_Na ，_PUNC 是_SHI 依_P （_PUNC 投資_Na ＋_PUNC 出口_Na ）_PUNC ＝_FW （_PUNC 儲蓄_VC ＋_PUNC 進口_Na ）_PUNC 的_DE 事_Na 後_Ng 恆_VH 等_Cab 式_Na 所_D 求得_VC 的_T 。_PUNC 就此_D 恆等式_A 而_Cbb 言_VE ，_PUNC 貿易_Na 順差_Na （_PUNC 出口_VC －_FW 進口_Na ）_PUNC 的_DE 增加_Na ，_PUNC 必須_D 有_V_2 等量_Na 的_DE 超額_VH 儲蓄_Na （_PUNC 儲蓄_VC －_FW 投資_Na ）_PUNC 為_VG 對稱_VH 。_PUNC 但_Cbb 此_Nep 種_Nf 事_Na 後_Ng 恆等式_Na 並_D 未_D 揭示_VE 究竟_D 是_SHI 貿易_Na 順差_Na 導致_VL 超額_VH 儲蓄_Na ，_PUNC 抑或_Caa 超額_VH 儲蓄_Na 產生_VHC 貿易_Na 順差_Na ，_PUNC 它_Nh 亦_D 未_D 能_D 說明_VE 是否_D 國民_Na 所得_Na 帳_Na 上_Ncd 出現_VH 的_DE 超額_Na 儲蓄_Na 都_D 是_SHI 自動自主_VH 的_T ，_PUNC 或者_Caa 至少_Da 有_V_2 一_Neu 部分_Neqa 是_SHI 被動_VH 的_DE 由_P 外在_Na 因素_Na 引發_VC ，_PUNC 或_Caa 甚至_D 是_SHI 強迫_VF 而_Cbb 來_VA 的_T 。_PUNC 第_Dk ：_PUNC 貿易_Na 失衡_VH 的_DE 癥結_Na 與_Caa 解決_VC 185186_FW 當_VG 台灣_Nc 的_DE 貿易_Na 收支_Na 自_P 一九八年_Nd 起_Ng ，_PUNC 由於_Cbb 美國_Nc 預算_Na 赤字_Na 的_DE 迅速_VH 增加_VHC ，_PUNC 從_P 原來_A 的_DE 輕微_VH 順差_Na 大幅_D 躍增_VH 時_Ng ，_PUNC 台灣_Nc 的_DE 中央_Nc 銀行_Nc 必須_D 以_P 限制_VE 銀行_Nc 對_P 企業_Na 的_DE 放款_Na ，_PUNC 在_P 公開_VHC 市場_Nc 出售_VC 定_VC 儲存單_Na ，_PUNC 及_Caa 優先_D 佔用_VC 郵政_Na 儲金_Na 轉存_VC 於_P 央行_Nc 的_DE 存款_Na 增額_Na 來_D 吸_VC 購_VC 外銷_Na 的_DE 剩餘_Na 外匯_Na ，_PUNC 或_Caa 以_P 此_Nep 收回_VC 先前_Nd 基於_P 同樣_VH 目的_Na 所_D 釋放出去_VC 的_DE 貨幣_Na 增額_Na 。_PUNC 倘使_Cbb 這些_Neqa 非_A 通貨膨脹性_Na 的_DE 資金_Na 來源_Na 仍_D 不_D 足以_VL 應_D 吸_VC 購_VC 外匯_Na 盈餘_Na 所_D 需_VK 時_Ng ，_PUNC 結果_Dk 亦_D 只有_D 訴諸於_VC 擴大_VC 貨幣_Na 供給_VD 。_PUNC 因此_Cbb ，_PUNC 單_Da 就_P 一九八六年_Nd 一_Neu 年_Nf 中_Ng ，_PUNC 台灣_Nc 的_DE 實際_VH 貨幣_Na 供給_VD 增額_Na ，_PUNC 即_D 高達_VJ 百分之四十六_Neqa 。_PUNC 在_P 貿易_Na 順差_Na 擴增_VJ 的_DE 同時_Nd ，_PUNC 政府_Na 並_Cbb 配合_VC 以_P 抑制_VC 其_Nep 預算_Na 與_Caa 支出_Na ，_PUNC 因此_Cbb 在_P 一九八－八七年_Nd 期間_Na ，_PUNC 銀行_Nc 對_P 政府_Na 淨_VH 債權_Na 的_DE 增加_Na 只_Da 出現_VH 在_P 前_Nes 三_Neu 年_Nf ，_PUNC 當_P 貿易_Na 順差_Na 對_P 金融_Na 穩定_VHC 造成_VG 威脅_VC 時_Ng ，_PUNC 該_Nes 項_Nf 淨_A 債權_Na 即_D 不斷_VH 地_DE 下降_VA 。_PUNC 這_Nep 表示_VE 政府_Na 在_P 貿易_Na 順差_Na 擴大_VC 以後_Ng 即_D 不斷_D 以_P 財政_Na 緊縮_VC 為_P 之_Nh 抵銷_Na 。_PUNC 上述_Na 事實_Na 明白_VK 地_DE 顯示_VK ，_PUNC 快速_VH 擴增_VJ 的_DE