、 專家 學者 、 國際 投機家 、 公眾 紛紛 加入 人民幣 匯率 討論 和 辯論 的 行列 ， 在 人民幣 幣值 低估 問題 上 ， 趨於 共識 。 其 間 ， 國際 金融界 多 次 投機 人民幣 升值 。 第五 波 始於 二○○ 八 年 世界 金融 危機 之後 。 由於 西方 主要 國家 經濟 增長 跌落 ， 失業率 不斷 攀升 ， 人民幣 升值 被 低估 造成 世界 經濟 失衡 ， 逐漸 成為 經濟界 、 學界 、 政界 ， 甚至 民眾 的 共識 。 二 ○ 一 ○ 年 以來 ， 人民幣 匯率 制度 改革 和 人民幣 升值 的 國際 壓力 與日俱增 ， 已經 成為 二 ○ 一 ○ 年代 的 世界性 「 博弈 」 。 值得 提及 的 是 ， 幾乎 世界 各 國 的 政府 、 媒體 和 學者 都 過分 誇大 了 二○○ 八 年 的 國際 金融 危機 。 32 其實 ， 一九三○年代 美國 的 經濟 大 蕭條 導致 災難 擴散 全球 ， 主要 是 因為 存在金 本位 ， 國際 貿易 大幅 收縮 。 如果 當時 沒有 金本位 ， 國際 貿易 沒有 收縮 ， 大 蕭條 不會 擴散 。 33 之後 歐盟 的 主權 債務 危機 也 被 誇大 。 除了 美國 之外 ， 歐盟 、 日本 ， 以及 其他 西方 國家 和 地區 也 紛紛 加入 呼籲 人民幣 升值 的 陣營 。 在 國際 社會 看來 ， 中國 不斷 積累 的 外匯 儲備 本身 ， 就 是 人民幣 被 低估 的 證據 。 人民幣 問題 逐漸 演化成 中國 和 美國 、 歐盟 和 日本 之間 的 政治 問題 。 二○○八年 十月 ， 西方 七 國 集團 （ G 七 ） 財長 和 央行 行長 明確 提出 ： 「 人民幣 匯率 被 低估 」 造成 「 全球 經濟 失衡 」 ， 中國 政府 應該 採取 更 靈活 的 匯率 制度 ， 提高 人民幣 匯率 ， 減少 出口 ， 擴大 進口 ， 降低 對 西方 國家 的 貿易 順差 ， 實現 全球 貿易 「 再 平衡 」 ， 以 支持 世界 經濟 和 金融 市場 的 環境 繼續 改善 ， 避免 復甦 中斷 。 二 ○ 一 ○ 年 ， IMF 在 《 世界 經濟 展望 》 （ World Economic Outlook ） 持 支持 人民幣 升值 的 立場 ： 「 人民幣 的 適當 升值 可以 提高 國內 收入 和 購買力 ； 消除 國內 投資 或 消費 （ 或 二 者 兼有 的 ） 結構性 瓶頸 ； 增強 非 貿易 環節 或 服務 部門 的 生產力 。 」 IMF 建議 對 醫保 、 教育 和 養老 體系 進行 改革 ， 以 增強 社會 保障 網絡 ， 同時 對 各 種 輸入型 產品 的 定價 體系 進行 改革 ， 比如 資本 、 土地 、 水 和 能源 ， 以 降低 企業 儲蓄 水平 。 39 二 ○ 一 ○年 十月 八日 閉幕 的 西方 七 國 財長 和 央行 行長 會議 達成 一 系列 共識 ， 其中 包括 敦促 中國 提高 人民幣 匯率 。 此外 ， 開始 有 新興 市場 國家 認為 中國 低估 人民 幣匯率 ， 人民幣 需要 升值 。 二○○九年 和 二 ○ 一 ○ 年 期間 ， 美國 「 定量 寬鬆 」 政策 對 人民幣 升值 的 作用 不可 忽視 。 40 美 聯儲 兩 次 實施 「 定量 寬鬆 」 ， 注入 巨額 的 流動性 ， 併購 買 數千億 美元 長期 國債 ， 造成 以 美元 計價 的 財富 直接 縮水 和 大 宗 商品 價格 上漲 。 美元 貶值 ， 迫使 歐元 、 日圓 、 澳幣 、 韓 元 、 人民幣 、 巴西 雷亞爾 等 貨幣 對 美元 的 「 被 升值 」 。 由 此 引發 多 國 採取 行動 干預 匯市 ， 導致 發達 國家 之間 ， 發達 國家 和 新興 國家 之間