多 的 價格 出口 產品 ， 以及 吸引 外資 ， 特別 是 日本 的 資金 。 但是 自從 1995年 日圓 開始 貶值 後 ， 這 項 優勢 就 逐漸 失去 力量 。 從 1995 年 4 月 日圓 的 84-85 元 兌換 1 美元 的 最高點 ， 一直 到 1997 年年 中 亞洲 金融 危機 一觸即發 的 期間 ， 日圓 對 美元 貶值 了 36 % 。 馬來西亞 、 印尼 、 菲律賓 和 其他 國家 已經 因 中國 人民幣 的 貶值 而 喪失 了 出口 價格 優勢 ， 而 日圓 貶值 使 這些 經濟體 挫敗 的 程度 再度 加劇 。 這 種 貨幣 衝擊 對 這些 經濟體 的 打擊 特別 嚴重 ， 因為 她們 長期 以來 習於 快速 成長 ， 金融 體系 又 跟 1990 年代 初 日本 金融 泡沫 爆發 時 一樣 脆弱 。 就 跟 日本 的 狀況 一樣 ， 其他 亞洲 小龍 長期 的 經濟 成長 ， 讓 投資人 和 企業 經理 相信 ， 這 種 快速 擴張 的 腳步 會 永遠 持續 下去 。 這 種 信心 使 金融 機構 大幅 增加 信貸 ， 並 喪失 在 成長 較 慢 的 經濟 環境 中 應 有 的 心 存 警覺 ， 當然 ， 有時 金融 機構 是 在 政府 的 鼓勵 和 施壓 下 才 增加 融資 的 。 企業 和 政府 機構 大肆 花費 ， 因為 他們 確定 未來 會 需要 更 多 廠房 和 辦公 空間 、 更 好 的 道路 以及 其他 大型 基礎 建設 計畫 。 金融 與 房地產 市場 的 資產 價格 ， 高漲 至 唯有 在 無止盡 的 快速 成長 環境 才 合理 的 價位 。 投機 的 金融 資金 自 海外 流入 ， 使 此 金融 泡沫 變 得 更 大 。 到 1997 年 末 時 ， 貨幣 走向 的 大 轉折 立即 侵蝕 了 這些 經濟體 的 出口 定價 優勢 ， 而 其 金融 泡沫 也 立即 爆破 。 事實 上 ， 該 年初 《 中國 分析家 》 （ The China Analyst ） 雜誌 曾 提及 這 種 微妙 情況 的 徵兆 ， 並 指出 房地產 發展 與 製造業 的 生產力 過剩 等 問題 。 1997 年 7 月 ， 該 雜誌 的 總編輯 Chen Zhao 擔憂 的 說 ， 「 未來 遲早 會 發生 嚴重 的 通貨 緊縮 情況 」 。 他 和 全球 都 沒 等 多 久 就 目睹 了 這 情況 ， 就 在 他 發表 此 論點 後 不 到 兩 週 內 ， 泰國 的 金融 危機 就 爆發 了 。 ◎ 各界 對於 日本 的 反應 感到 失望 亞洲 的 金融 挫敗 也 促使 日本 的 問題 加劇 ， 使 其 無法 推動 經濟 成長 ， 以及 重整 與 改造 金融 結構 。 日本 的 銀行 和 其他 金融 機構 在 亞洲 是 重要 的 融資 機構 ， 而 亞洲 則 是 日本 產品 的 重要 市場 。 亞洲 的 金融 危機 對 日本 來 說 ， 不只 是 直接 的 經濟 與 金融 困境 而已 ， 最 嚴重 的 是 突顯出 日本 舊有 社會 與 經濟 組織 的 缺失 ， 並 令 各界 更加 質疑 日本 處於 金融 風暴 的 中心 ， 其 政策 是否 真 能 解決 其 自身 的 問題 ， 並 符合 長期 的 基本 需求 。 隨著 危機 的 蔓延 ， 日本 的 情況 與 態度 也 開始 更 大幅度 的 改變 。 她 不能 再 像 過去 一樣 自掃門前雪 ， 而 犧牲 貿易 夥伴 的 利益 。 亞洲 、 美國 及 世界 其他 地方 ， 甚至 日本 產業界 與 金融界 的 領導人 ， 都 期望 日本 能 從 更 廣泛 的 角度 來 思考 ， 以 負責 的 領導 能力 ， 協助 解決 當前 的