也 有所 區別 。 中國 銀行 在 一九一二年 至 一九一九年 ， 共 發行 紙幣 六千一百六十八萬 元 ； 同 期 ， 交通 銀行 發行額 是 兩千九百二十七萬 元 。 6 因為 ， 中 交 兩 行 發行 紙幣 慎重 ， 發行量 有限 ， 效果 良好 。 儘管 如此 ， 一九一六年 ， 在 京津 等 少數 地區 ， 因為 政治 原因 ， 中 交 兩 行 實行 停止 兌換 ， 發生 了 「 京鈔 風潮 」 。 7 民國 初年 ， 中央 幾乎 沒有 能力 控制 ， 甚至 限制 地方 銀行 的 紙幣 發行 。 一九一三年 至 一九一四年 ， 合計 各 省 紙幣 總數 ， 「 約為 一億六千三百萬 元 」 。 8 針對 這 種 情況 ， 財政 當局 也 曾 擬定 種種 籌款 辦法 ， 計劃 收回 ， 除 少數 省份 ， 大部分 省份 均 因 財政 枯竭 ， 支出 浩繁 ， 未 能 實行 。 在 這 個 時期 ， 外國 銀行 ， 包括 外國人 在 華 設立 的 銀行 ， 以及 由 外國人 控制 的 中外 合資 銀行 ， 也 發行 了 相當 數額 的 紙幣 。 「 這些 銀行 所 發行 的 各 種 貨幣 ， 凡 屬意 中國 通貨 市場 為 對象 而 發行 的 ， 固然 全部 在 中國 境 內 流通 ， 其 以 中國 以外 地區 為 對象 而 發行 的 ， 也 大部分 在 中國 廣泛 地 流通 ， 例如 在 香港 發行 的 滙 豐 銀行券 ， 即 盛行 於 華南 — — 特別 是 廣東 。 」 9 白銀 供給 及 其 價格 中國 在 一九三○年 的 貨幣 體系 ， 顯示 的 是 「 多元 本位 」 ， 其實 ， 金屬 貨幣 是 主體 。 可以 肯定 地 說 ， 白銀 供給 及 價格 ， 是 理解 民國 貨幣 經濟 的 一 把 「 鑰匙 」 。 中國 的 白銀 繼續 依賴 出口 ， 以及 大銀條 和 寶銀 的 國際 貿易 網 。 11 所以 ， 世界 銀價 的 變化 ， 對 中國 國民 經濟 影響 至 深 。 世界 銀價 在 一九一○年代 的 趨勢 是 上揚 ， 在 一九二○年代 是 跌落 。 一九 ○ 二 年 至 一九一八年 ， 世界 白銀 價格 如 下 表 12 。 銀價 在 一九一○年代 上揚 是 因為 中國 需 銀 甚 切 ， 採購 白銀 頗為 困難 ， 現銀 供不應求 ， 銀價 激增 ， 原因 包括 ： 中國 白銀 需求 增大 ； 印度 禁止 現銀 輸出 ； 協約國 因為 與 遠東 貿易 ， 需要 支付 白銀 ； 英國 禁止 大銀 條 輸入 中國 ； 美國 白銀 出口 需要 護照 。 美國 於 一九一八年 ， 鎔化 三 ． 五萬 噸 白銀 ， 出售 國庫 藏銀 。 以 遏制 銀價 。 結果 適得其反 。 白銀 需求 與 銀價 的 變動 趨勢 之間 有 明顯 的 一致性 ， 銀價 隨著 白銀 需求量 的 變化 而 同向 變化 。 第一 次 世界 大戰 前後 ， 是 銀價 變動 的 特殊 時期 ， 白銀 需求量 一九一五年 最 低 ， 一九一八年 最 高 。 當 白銀 需求量 在 一九一八年 達到 最高點 時 ， 銀價 則 在 一九一九年 最 高 。 白銀 在 西方 市場 上 的 購買力 提高 了 三 倍 ， 原因 包括 ： 一 ， 西方 主要 國家 對 中國 和 印度 出口 貨物 的 超常 需求 造成 對 白銀 的 超常 需求 ， 因為 中國 和 印度 是 採用 銀 本位 幣制 的 國家 ， 只 能 向 中國 和 印度 支付 白銀 。 二 ， 一九一三年 ， 白銀 主要 生產地 的 墨西哥 發生 內亂 ， 產量 縮減 ， 關閉 銀礦 。 三 ， 因為 各 金 本位 國家 的 幣制 遭到 破壞 ， 銀元 需求 增加 。 白銀 價格 升 漲 ， 刺激 中國 資本 積累 加快 。