採取 浮動 匯率 ， 而 外匯 買賣 仍 不宜 完全 自由 。 但 此 困難 之 克服 方法 ， 筆者 與 劉大中 在 四十三年 回國 服務 時 即已 提出 ， 即 出口商 及 自 海外 匯款 來 臺灣 者 ， 仍 需 將 外匯 結繳 央行 及 其 代理 外匯 銀行 ， 但 不能 立刻 領取 同值 之 臺幣 ， 而 只 能 取 相同 數額 之 結匯證 。 （ 結匯證 不必 如 從前 採用 之 舊法 ， 用 一 單 張 形式 ， 而 可以 採用 一 冊 之 支票 （ Coupons ） 形式 ， 其 票面 由 結匯 者 自由 選擇 ， 一 若 旅行支票 ， 以 減少 事 後 分割 之 手續 ） 。 結繳 外匯 者 必需 將 其 領 得 之 結匯證 在 市面 上 自由 出售 ， 或 委託 外海 銀行 代售 ； 始 能 獲得 台幣 。 在 市面 上 購得 結匯證 者 ， 並 不能 毫無 條件 的 憑證 換取 實際 的 外匯 。 必需 證明 係 供 規定 許可 之 用途 ， 始 能 換 外匯 ， 但 無需 再 付 任何 臺幣 代價 。 許可 之 用途 可以 規定 為 ： 償付 因 輸入 「 准許 進口 」 之 商品 勞務 而 發生 之 對 外 債務 ； 為 出國 旅行 或 治療 所 核准 攜帶 之 外匯 ； 核准 之 子女 海外 教育費 等等 。 此 類 准許 之 用途 ， 可 隨時 視 外匯 供應 之 多寡 而 放寬 或 收緊 。 結匯證 之 臺幣 市價 即 是 外匯 之 浮動 匯率 。 在 此 制度 之下 ， 出口 外匯 收入 及 短期 外資 之 流入 ， 其 所 能 換取 之 臺幣 皆 市 上 本 已 存在 之 臺幣 ， 不復 如 現行 制度 之下 ， 皆 由 央行 以 強力 貨幣 收購 。 故 不論 出口 如何 旺盛 ， 外資 之 流入 如何 踴躍 ， 均 不 至 引起 通貨膨脹 。 更 由於 結匯證 本身 並 非 外匯 ， 而 只 能 為 指定 之 用途 換成 外匯 ， 故 不 至 有 助長 資金 逃避 之 危險 。 復 次 ， 結匯證 之 有效 期間 可 定為 兩 個 月 或 三 個 月 ， 過期 無效 。 關於 這 一 點 ， 前面 討論 過 的 1939 年 卡爾 多 勛爵 的 文章 正 是 一 個 好 的 例子 。 長期 債券 市場 一般 都 被 確認為 是 投機 行為甚為 盛行 的 市場 ， 而且 存量 交易 是 重要 的 。 根據 希克斯 爵士 的 標準 ， 此 種 情況 也 是 應該 採用 存量 方法 來 分析 的 最 好 的 範例 。 可是 卡爾多 卻 採用 了 流量 方法 來 分析 長期 證券 市場 ， 結果 他 不僅 可以 顧及 債券 的 流量 需求 （ 即 儲蓄 ） ， 及 那些 現在 想要 為 作 計畫 中 的 投資 而 推銷 債券 或 股票 的 投資 者 的 流量 供給 之外 ， 也 毫無 困難 的 可以 同時 討論 投機 者 的 存量 調整 （ 增加 或 減少 ） 。 因此 他 對於 債券 市場 的 操作 ， 才 能夠 更 深入 的 觀察 證券 市場 的 機能 ， 以 了解 證券 的 投機 行為 如何 能 產生 所得 和 支出 的 不 穩定 。 不過 ， 可惜 由於 他 沒有 將 同樣 的 流量 方法 應用 於 短期 的 貨幣 市場 ， 以致 他 竟 無法 分析 投機 者 由 長期 債券 市場 移 至 短期 貨幣 市場 的 可 貸 資金 （ 儲蓄 ） 之 超額 供給 （ 或 超額 需求 ） 。 第九 ： 希克斯 爵士 對 貨幣 理論 的 貢獻 和 我們 對 他 的 期望 221222