家 上市 公司 宣佈 香港 有史以來 最 龐大 的 集資 計劃 ， 金額 高達 103億 港元 。 消息 進一步 刺激 大市 上揚 。 到 10 月 1 日 ， 恒生 指數 升 至 3949.73 點 的 歷史 新 高位 ， 比 上 年底 再 升 54 % 。 香港 股市 的 持續 急升 引起 了 社會 的 關注 。 1987 年 9 月 中旬 ， 證監 專員 霍禮義 在 一 個 公開 演講 中 提出 警告 ， 指 當時 大市 的 氣氛 與 1982 年 低 股市 崩潰 前 有點 相似 。 他 認為 ， 牛市 遲早 會 出現 調整 ， 甚至 是 大 規模 的 調整 ， 最早 可能 是 在 農曆 新年 ， 即 1988 年 2 月 。 不過 ， 即使 如此 ， 霍 禮義 當時 也 認為 ， 牛市 還 有 上升 餘地 ， 離 末日 尚 早 。 然而 ， 一 場 災難性 的 股市 大 崩潰 卻 以 迅雷不及掩耳 之 勢 襲來 ， 其 來勢 之 迅猛 、 規模 之 浩大 ， 可 謂 史無前例 。 這 場 席捲 全球 的 金融 風暴 ， 導火線 是 德國 與 美國 貨幣 政策 的 矛盾 。 德國 宣稱 不再 維持 一向 以來 與 美國 一致 的 貨幣 政策 ， 並 表示 將 自行 釐定 本身 的 經濟 政策 。 美國 則 威脅 要 讓 美元 在 國際 市場 上 自由 浮動 ， 並 將 銀行 利率 提高 一 整 個 百分點 。 這 觸發 了 美國 紐約 證券 市場 上 程序 沽盤 浪潮 ， 並 引發 全球 股 災 。 受 此 衝擊 ， 香港 股市 遭遇 了 “ 黑色 星期一 ” 。 1987 年 10 月 16 日 （ 星期五 ） ， 美國 道瓊斯 工業 平均 指數 大幅 下跌 91.55 點 ， 引發 全球 股市 如 骨牌 般 連鎖 下跌 ， 當日 香港 股市 也 一度 下跌 100 多 點 。 10 月 19 日 （ 星期一 ） ， 香港 股市 一 開市 ， 便 受到 周邊 股市 急 瀉 的 影響 ， 沽盤 如 排山倒海 般 出現 ， 二 、 三線股 的 跌幅 更 見 凌厲 。 當日 恒生 指數 報 收 3362.39 點 ， 下跌 420.81 點 或 11.1 % ， 恒 指 期貨 包括 現月 和 遠期 全部 跌停板 。 10 月 20 日 清晨 ， 香港 聯合 交易所 委員會 召開 緊急 會議 ， 以 主席 李福兆 為首 的 管理 層 在 諮詢 了 香港 政府 財政司 翟克誠 、 金融司 林定國 以及 證監 專員 晏士廷 之後 ， 在 上午 10 點 開市 前 作出 決定 ， 宣佈 為 了 使 投資 者 保持 冷靜 ， 並 讓 經紀 行有 時間 清理 大量 未 完成 的 交收 ， 聯交所 從 10 月 20 日 至 23 日 停市 4 天 ， 指數 期貨 市場 也 同時 停市 。 當時 ， 財政司 翟克誠 在 立法局 會議 答覆 議員 質詢 時 表示 ， 按照 聯合 交易所 條例 ， 交易所 有 權 決定 停市 ， 而 這 次 停市 有 兩 個 好處 ， 首先 是 處理 積壓 的 交收 ， 其次 令 投資 者 恢復 冷靜 。 他 並 表示 ： “ 政府 認為 股市 停市 4 天 的 決定 是 十分 得當 的 ， 政府 亦 不會 徹查 這 次 事件 是否 涉及 個人 利益 。 ” 這 一 具 爭議性 的 決定 儘管 獲得 香港 政府 的 暫時 認同 ， 但 卻 受到 香港 及 國際 有關 人士 ， 特別 是 部份 實力 雄厚 的 外資 經紀 ， 以及 急於 套現 的 基金 經理 的 猛烈 抨擊 。 不過 ， 在 有關 停市 表面 爭論 的 背後 ， 更 深刻 的 危機 已經 釀成 。 事緣股 災 前 長 時間 的 牛市 ， 助長