推出 即時 支付 結算 系統 取代 新 會計 安排 ， 貨幣 發行局 制度 更 趨 完善 。 在 即時 支付 結算 系統 下 ， 所有 持 牌 銀行 都 要 在 外匯 基金 開設 結算 戶口 ， 這 項 改革 進一步 確保 整體 貨幣 基礎 符合 貨幣 發行局 的 原則 ， 並 加強 了 聯繫 匯率 制度 在 維持 匯率 穩定 方面 的 作用 。 第三 ， 香港 政局 穩定 ， 九七 回歸 實現 平穩 過渡 ， 經濟 穩定 繁榮 ， 這 也 是 聯繫 匯率 能夠 守得住 的 重要 原因 。 從 政治 層面 看 ， 由於 中國 政府 貫徹 落實 “ 一 國 兩 制 ” 方針 以及 “ 港 人 治 港 ” 、 “ 高度 自治 ” 等 一 系列 政策 ， 香港 順利 實現 平穩 過渡 ， 政局 穩定 ， 投資 者 信心 增強 。 就 連 英國 駐 港 總領事 鄺富達 亦 公開 表示 ： “ 到 目前 為止 一切 正常 。 ” 這 為 特區 政府 擊退 國際 大炒家 營造 了 有利 的 政治 環境 。 從 經濟 層面 看 ， 由於 實現 平穩 過渡 ， 加上 “ 中國 因素 ” 的 支持 ， 香港 經濟 持續 發展 ， 穩定 繁榮 。 這 一 點 當時 就 連 美國 大型 機構 投資 者 也 不 否認 。 1997 年 10 月 24 日 ， 美國 摩根士丹利 就 罕有地 發表 聲明 ， 強調 其 策略 員巴頓‧碧斯 的 言論 只 反映 他 個人 對 後市 的 看法 ， 與 該 公司 對 香港 及 中國 前途 的 信心 無關 ， 該 公司 對 兩 地 長遠 經濟 持 樂觀 態度 。 良好 的 經濟 基調 ， 無疑 為 聯繫 匯率 提供 了 堅實 的 基礎 。 無庸 否認 ， 是 次 危機 中 ， 香港 市民 和 投資 者 對 聯繫 匯率 的 信心 曾 一度 有 所 動搖 。 1998 年 6 月 聯繫 匯率 受 狙擊 後 ， 大量 資金 外流 ， 銀行 體系 結算 餘額 罕有 地 出現 負 元 的 數額 就 是 一 個 明證 。 是 次 危機 中 ， 香港 為 捍衛 聯繫 匯率 付出 了 沉重 的 代價 ， 經濟 進入 戰後 以來 最 嚴重 的 衰退 之中 ， 香港 社會 中 批評 和 反對 聯繫 匯率 的 聲音 因而 高漲 。 畢竟 ， 聯繫 匯率 制度 是 特定 政治 、 經濟 條件 下 的 產物 ， 不可能 永遠 堅持 下去 。 不過 ， 就 這 一 時期 香港 的 情勢 而 言 ， 聯繫 匯率 制度 仍然 是 利 大於 弊 ， 應該 繼續 維持 。 這 一 點 就 是 國際 貨幣 基金 組織 也 予以 肯定 的 。 1998 年 6 月 23 日 ， 金融 管理局 總裁 任志剛 接受 《 彭博 資訊 》 記者 訪問 時 表示 ： 如果 取消 港元 聯繫 匯率 ， 港元 匯率 將 可能 大幅 貶值 四成 ， 同時 並 不能 保證 利率 會 回落 ； 而且 極 可能 導致 通貨膨脹 從 目前 的 4.5 % 大幅 提高到 雙位 數字 。 因此 ， 特區 政府 無可 選擇 地 要 維持 聯繫 匯率 制度 。 五 、 香港 經濟 陷入 戰後 以來 最 嚴重 的 衰退 國際 機構 投資 者 對 港元 的 投機 ， 雖然 未 能 衝垮 聯繫 匯率 制度 ， 但 卻 令 港元 資產 大幅 貶值 ， 形成 整體 經濟 中 嚴重 的 “ 負 財富 效應 ” 。 1987 年 8 月 中旬 ， 國際 機構 投資 者 開始 衝擊 聯繫 匯率 ， 令 香港 股市 升勢 受阻 。 及至 1997 年 10 月 下旬 ， 受到 外資 基金 的 重大 拋售 壓力 和 高息 的 雙重 影響 ， 香港 股市 連番 暴跌 ， 10 月