五 ， 貨幣 市場 中心 。 上海 的 銀行 大量 吸蓄 ， 資本 充足 。 「 一九三六年 全 國 銀行 存款 達 四十五億 元 ， 而 上海 所 占 比重 達 四七 ． 八％ ， 幾乎 將近 一半 。 」 52 「 資金 充裕 引發 了 上海 利率 下降 ， 七十多 年 下降 了 六○％ 。 」 53 上海 的 工商業 較 易 獲得 貸 放款 。 全 國 銀行 利率 和 金融 資產 行市 以 上海 為準 ； 上海 金融 市場 上 各 銀行 間 互相 貸款 的 利率 （ 銀拆 ） 可以 作為 經濟 發展 的 晴雨表 。 各 大 商阜 的 匯兌 行情 ， 也 根據 上海 的 行情 漲落 。 六 ， 上海 是 中國 證券 市場 的 重鎮 。 南京 國民 政府 成立 以前 ， 上海 已 有 華商 證券 與 證券 物品 兩 家 交易所 進行 證券 買賣 。 根據 國民 政府 通過 的 法規 ， 一九三三年 六月 上海 證券 物品 交易所 的 證券部 併入 了 華商 證券 交易所 ， 次 年 交易額 便 達 四七．七億 元 ， 不僅 在 全 國 、 在 遠東 也 是 最 大 的 證券 交易所 。 54 「 至 抗戰 爆發 之前 ， 上海 華商 證券 交易所 每 日 成交 金額 在 一千萬 元 以上 ， 最多 時 每 日 曾 達 六千萬 元 左右 。 」 55 七 ， 國債 承銷 中心 。 一九二七年 至 一九三六年 ， 南京 國民 政府 發行 國債 的 大部分 是 由 上海 各 大 銀行 （ 包括 錢莊 ） 承銷 。 八 ， 農業 金融 中心 。 中國 是 農業國 ， 農業 在 金融 活動 中 所 占 比重 甚 大 。 上海 的 白銀 很 大部分 來自 中國 廣大 農村 。 之後 ， 上海 根據 農業 週期 ， 再 將 集聚 的 白銀 流入 農業 收穫 區域 ， 購買 農產品 出口 ， 再 經過 上海 換取 外匯 。 蘇州 、 鎮江 、 寧波 都 成 了 支撐 上海 作為 金融 中心 的 二級 城市 。 56 物價 總的來說：從 一九一二年 到 一九三六年 ， 中國 物價 基本 穩定 ， 如 大米 、 豬肉 、 白糖 、 植物油 、 食鹽 、 棉布 等 基本 生活 用品 購買力 計算 ， 升降 平緩 、 浮動 不 大 ， 有的 時期 出現 通貨 （ 銀根 ） 緊縮 、 物價 下跌 的 反常 現象 。 近年 有 研究 將 當年 貨幣 和 二○○ 四 年 人民幣 幣值 比 價 得 出 ： 一九一一 至 一九一九年 的 一 元 約 合二○○ 四 年 的 四十 至 五十 元 ； 一九二 ○ 至 一九二五年 ， 一 元 約 合二○○ 四 年 的 三十五 至 四十 元 ； 一九二六 至 一九三六年 ， 一 元 約 合二○○ 四 年 的 三十 至 三十五 元 。 57 以 上海 地區 的 米價 （ 上 等 梗 白米 的 市場 價格 ） 為 例 ， 一九一二年 最 高 價 為 每 舊石 （ 擔 ） 九．四七 圓 ， 一九二五年 的 最 高 價 為 每 市石 （ 擔 ） 一二．六七 圓 ； 一九三九年 為 每 石 （ 擔 ） 二三 ． 七 圓 ； 當時 一市石 等於 十 斗 ， 即 一百六十 市斤 。 58 在 這 個 時期 ， 通商 口岸 及 附近 各 地 生活費 高漲 的 速度 與 銀價 低落 之 速度 幾乎 相等 。 物價 狀況 有 三 個 特徵 ： 一 ， 工業品 價格 持續 上升 。 一 次 大戰 期間 ， 批發 價格 增長 二○—四四％ 。 在 一九一三年 至 一九三一年 的 十八年 間 ， 上海 的 批發 價格 上升 了 六二％ ， 華北 上升 八二％ ， 廣州 上升 七四％ ， 這 和 同 期 的 西方 國家 相比 是 不 高 的 。 二 ， 農產品 價格 穩定