自然 要 面對 嚴重 的 週轉 壓力 。 然而 當事 的 政府 官員 不但 沒有 協助 他們 解決 財務 上 的 困難 ， 反而 無止休 地 向 他們 榨取 金錢 ， 加深 他們 的 困難 。 因此 ， 對 絕大多數 的 行商 而 言 ， 破產 根本 是 必然 的 ， 早 在 他們 一 當 行商 的 時候 就 已 注定 了 。 唯一 的 差別 是 能力 稍 強 的 拖 得 久 些 ， 能力 差 的 早早 就 破產 罷了 。 ── 原刊 於 《 新 史學 》 ， 第一 卷 第四 期 （ 1990 年 12 月 ） ， pp. 1-40 。 INTRODUCTION When the " old China trade " was in its heyday, that is, between 1760 and 1843, it was carried on by the Canton Hong merchants, on the Chinese side. The Hong merchants enjoyed exclusive privilege of trading with Western traders who chose to come to China. Supposedly they should have made a good fortune from such a monopoly. But to the contrary of general expectation, many of them went bankrupt. There were common reasons behind this phenomenon, which I have dealt with, treating them as a group, in my dissertation entitled The