長期 利率 比 短期 利率 較少 波動 而已 。 至於 短期 利率 ， 則 將 因 投機 者 將 長期 資金 市場 中 之 過剩 需求 （ 或 供給 ） 轉移至 短期 市場 ， 因而 使 短期 利率 變幅 更為 擴大 而已 。 但 同時 因 各 國 中央 銀行 多 不 願 見 本 國 貨幣 市場 利率 變幅 太 大 ， 因此 每 自 認為 有 責任 出面 干涉 ， 將 其 平穩 。 於是 多頭 投機 者 轉至 短期 市場 之 過剩 需求 ， 就 能 被 央行 以 增加 貨幣 數量 所 供應 ， 因而 引起 國民 總支出 之 膨脹 。 反之 ， 空頭 投機 者 將 其 自 長期 資金 市場 吸收來 的 過剩 資金 ， 轉至 短期 市場 時 ， 亦 每 被 銀行 吸入 而 不再 放出 ， 因而 導致 國民 總支出 之 收縮 ； 絕非 投機 者 自己 將 資金 吸入 其 自己 之 投機性 現款 帳 （ speculative cash balances ） 內 。 故 對 國民 支出 （ 亦即 國民 所得 ） 之 波動 應 負責任 者 ， 實 係 錯認 穩定 短期 利率 為 己 責 之 中央 銀行 ， 並 非 投機 者 之 過 也 。 蔣碩傑 隨後 又