票據 交換 、 國庫券 的 自由 市場 ， 而 使 市場 的 均衡 利率 得以 實現 。 這 個 提議 很 幸運 地 獲得 政府 採納 ， 而 於 六十五年 ， 在 銀行界 的 耆宿 張茲闔 先生 主持 下 ， 成立 第一 家 票券 市場 。 即 當 d ， s ∞ 時 ， 則 t ＝ d ＋ ss ( d －1 ) 0 。 此 種 使 國民 福利 增加 之 效果 ， 就 是 麥洛普 （ Machlup ） 教授 之 所謂 「 資源 重分配 之 效果 」 （ Resources Reallocation Effect ） 。 因為 匯率 貶值 使 出口 與 進口 同時 增加 ， 故 有 使 全 國 資源 更 集中 應用 於 本 國 有 相對 的 優勢 之 生產 事業 ， 而 以 進口品 代替 本 國 在 生產 條件 上 處於 劣勢 之 工業 產品 的 效果 。 這 是 產生 國民 福利 或 真實 國民 所得 增加 的 根源 。 可是 這 種 效果 ， 史密斯 教授 及 其後 討論 匯率 變動 而 傾向 凱恩斯 學派 的 學者 ， 如 亞力山 大 （ Sydney Alexander ） 教授 等 ， 都 完全 不 提 。 因此 他們 給 人 一 錯誤 的 印象 ： 即