以 收縮 通貨 ， 並 於 同年 四月 廿五日 訂定 了 三 六 日圓 對 一 美元 的 單一 匯率 。 但是 那時 日本 通行 的 複式 匯率 已 是 一八日圓 至 六 日圓 等於 一 美元 的 幅度 了 。 這 「 道 奇 方案 」 顯然 有 些 矯枉過正 ， 因為 它 不但 要 停止 「 膨脹 」 ， 而且 要 「 收縮 」 。 並且 那 新 訂 的 單一 匯率 也 似乎 將 日圓 高估 了 一些 。 但是 日本 當局 仍然 忠實 的 將 它 強制 執行 。 結果 那 被 日本 產業 百年史 稱為 「 戰後 經濟 之 癌 」 的 通貨膨脹 ， 很 快 的 就 被 控制住 了 ， 但是 同時 也 造成 存貨 累積 的 不景氣 狀態 。 不過 這 段 短暫 的 緊縮 時期 迫使 日本 產業 合理化 、 正常化 ， 並 轉向 以 出口 為 對象 的 發展 途徑 。 次 年 六月 韓戰 爆發 ， 美軍 對 日本 物質 與 勞務 的 鉅額 需求 將 不景氣 一掃而空 ， 並 造成 高度 繁榮 與 出超 的 局面 ， 日本 經濟 的 自由化 及 工業 的 復興 與 發展 實在 是 從 這 時期 開始 的 。 以後 日本 政權 獨立 自主 之後 ， 並 沒有 反其道而行 ， 走向 王 教授 心目中 的 路線 。 這 從 日圓 自 一九四九年 以迄 於 今 從未 有 貶值 到 當初 訂立 的 三六 日圓 對 一 美元 的 兌換率 以上 的 紀錄 ， 就 可以 見到 。 日圓 浮動化 以後 更 升值 到 目前 二一五 日圓 對 一 美元 的 匯率 。 我 要 請 王 教授 和 讀者 們 一齊 問問 自己 ： 這 究竟 像是 王 教授 所 主張 的 儘量 用 「 金融 赤字 」 來 融通 國內 投資 ， 搞 得 物價 比 國外 上漲 得 快 ， 出口 無法 與 人 競爭 的 時候 ， 就 一 貶值 了事 的 膨脹性 金融 政策 的 成果 麼 ？ 不錯 ， 日本 曾經 在 戰事 初 停 之後 的 三 、 四 年 內 ， 因為 財力 枯竭 不得已 而 採用 「 飲鴆止渴 」 的 政策 。 但是 王 教授 卻 要 以 日本 為 前例 ， 驅策 我 金融 當局 經常 以 鴆 毒 為 飲料 ， 這 是 我 無論如何 不能 苟同 的 。 二 、 貨幣 數量 說 的 理解 貨幣 數量 說 的 基本 公式 MV = PQ 本 是 一 極 簡單 而 無足為奇 的 恆等式 ， 其 本身 並 不 包含 因果 方向 之 涵意 。 如 欲 用 之 以 作 因果 之 分析 ， 則 應 另行 補充 事實 上 的 觀察 ， 及 經濟 理論 上 的 判斷 。 因為 它 是 一 恆 等 式故 吾人 可以 就 時間 加以 對數 微分 ， 而 得 dnMdt＋ ＝ dnPdt＋ 亦 即 是 1P dPdt ＝ 1M dMdt ＋ 1V dVdt －1Q dQdt 以 語言 表達 其 意 ， 即 是 物價 上漲 的 百分率 必 等於 貨幣 數量 增加率 、 加 流通 速率 的 增加率 、 減 物資 供給 的 增加率 。 這 仍 是 數學 上 的 恆等式 ， 並 無 經濟 理論 在 內 。 但是 在 應用到 實際 問題 上 去 ， 那 就 要 用 經濟學 來 判斷 了 。 譬如 我們 如果 先 觀察到 物價 在 某 年 內 上漲 了 百分之二十 ， 我們 就 應該 觀察 在 同 一 期間 貨幣 數量 、 流通 速率 、 物資 供給 等 變數 的 變動率 ， 究竟 那 一 項 的 變動率 較 大 ， 其 變動 的 方向 又 足以 說明 物價 變動 的 方向 。 這樣 觀察 的 結果 ， 很 自然 的 就 使 我們