而 我們 所 提出 的 建議 竟是 要 提高 外匯 價格 ， 提高 利率 。 因此 ， 很多 人 叱 之 為 「 高 物價 政策 」 ， 並 警告 我們 會 因此 干犯 眾怒 ， 上街 去 要 挨揍 的 。 今天 難得 有 這樣 一 個 好 機會 ， 所以 我 要 把 這 個 理論 根據 ， 向 各位 說明 一下 。 第三 ： 匯率 、 利率 與 經濟 發展 3536 我 首先 要 把 那時 流行 的 看法 ， 為什麼 據 我們 看 不 合 實際 情況 的 理由 指出來 。 討論 匯率 的 調整 對於 國民 福利 的 影響 這 個 問題 的 文章 ， 在 一九五年代 ， 最 精采 的 代表作 要 算 密西根 大學 的 華倫 • 史密斯 （ Warren Smith ） 教授 在 《 美國 經濟 評論 》 （ American Economic Review ） 發表 的 文章 。 這 篇 文章 用 很 簡單 的 數學 公式 來 推算 匯率 貶值 對 國民 福利 的 影響 。 他 得到 的 結果 ， 認為 貶值 對 國民 福利 永遠 是 不利 的 。 他 用 國內 可 用 的 商品 勞務 之 總額 （ Total Goods & Services Available for Domestic Use ） （ 在