資產 ， 可是 這 將 直接 降低 它們 原本 就 低 的 獲利 能力 。 政府 將 被迫 提升 利率 來 貼補 它們 ， 並且 抑制 貨幣 供給額 的 成長 ， 減緩 經濟 發展 ， 使得 中國 若干 低 利潤 的 企業 陷入 困境 。 財經面 的 訊息 十分 清晰 。 中國 必須 停止 以 這 種 速率 累積 外匯存底 ， 必須 允許 人民幣 浮動 ， 必須 允許 中國 儲蓄人 把 錢 移到 國外 ， 以 減緩 人民幣 升值 走勢 。 唯有 如此 ， 中國 才 能 降低 其 國內 貨幣 供給 的 成長 ， 打消 通貨膨脹 危機 ， 減緩 出口 力道 。 但是 ， 這麼 做 也 會 降低 中國 的 經濟 成長率 、 儲蓄率 、 投資 ， 以及 農村 所得 — — 而且 如果 不 做 重大 改革 ， 它 也 會 增加 社會 抗議 的 風險 。 當局 一再 推遲 ， 不 願 做出 決定 ， 外匯存底 遂 大幅 攀升 ， 一旦 幣值 終究 必須 重估 時 ， 產生 巨大 損失 的 風險 更 大 。 這 是 一 個 贏不了 的 局勢 ： 匯率 浮動 和 接受 成長 降溫 ， 或是 匯率 不 浮動 和 接受 成長 降溫 （ 即使 不 是 立刻 發生 ， 遲早 終究