， 從 銀行 獲得 貸款 歸還給 牛奶場 ， 隨後 牛奶場 將 此 款 歸還 銀行 。 當年 這 種 「 空手套 白 狼 」 的 做法 幾乎 是 普遍 使用 的 「 MBO 方式 」 。 鄭俊懷 的 做法 看上去 非常 順利 ， 並 似乎 得到 地方 政府 的 默許 。 到 這 年 ， 呼和浩特市國 有 資產 管理局 將 所 持有 的 國家 股 全部 劃撥 到 市 財政局 名下 ， 並 將 其中 的 五百萬 股 有償 轉讓給 鄭俊懷 團隊 投資 的 公司 — 此時 ， 華世 商貿 已經 改名為 啟元 投資 ， 後者 一 躍 成為 伊利 的 第二 大 股東 。 就 當 鄭俊懷 試圖 曲線 獲取 伊利 的 同時 ， 他 的 老 部下 牛 根生 則 選擇 了 另外 一 種 方式 。 比 鄭俊懷 小 四 歲 的 牛 根生 曾 跟 鄭俊懷 一起 打拚 天下 ， 他 是 一 個 苦 孩子 ， 出生 一 個 月 就 被 貧困 之 極 的 父母 以 五十 元 的 價錢 賣給 了 別人 。 他 從小 隨 養父 在 大 草原 上 放牛 ， 後來 進 回民 食品廠 當 了 一 名 洗 瓶工 ， 靠 苦幹 升到 車間 主任 ， 一九九二年 得到 鄭俊懷 賞識 ， 擔任 主管 經營 的 副總經理 。 牛 根生 做 市場 有 特別 的 狠勁 ， 而且 很 會 體恤 人心 。 此 人 讀書 不 多 ， 卻 天生 懂得 「 財散人 聚 ， 財 聚 人 散 」 的 道理 。 有 一 年 ， 鄭俊懷 發 獎金 讓 他 購買 一 輛 高檔 轎車 ， 他 一 轉身 就 把 這 筆 錢 分 拆成 幾 輛 低檔 車 ， 分給 了 部下 。 由於 他 分管 伊利 的 市場 行銷 與 廣告 宣傳 ， 因此 在 媒體 上 表現 得 十分 活躍 ， 外界 一度 「 只 知 老 牛 不 識 鄭 」 。 一九九八 年 ， 鄭 、 牛 關係 急速 惡化 ， 後者 突然 被 免職 ， 理由 是 「 莫須有 」 。 第二 年 ， 牛 根生 就 帶 著 幾 個 舊部 ， 籌集 一千萬 元 資金 創辦 蒙 牛 。 他 後來 回憶 說 ， 「 當時 在 呼和浩特 的 一 個 居民區 裡 ， 租 了 一 間 小 平房 作為 辦公室 ， 一共 只 有 五十三 平方米 ， 月 租金 二百多 元 。 蒙 牛 成立 的 時候 ， 沒有 奶源 ， 沒有 廠房 ， 沒有 市場 ， 可以 說 是 一無所有 。 在 全 國 乳製品 企業 中 的 排名 是 第一千一百一十六 位 。 」 牛 根生 有 的 是 多 年 來 在 市場 經營 中 積累 下來 的 人脈 和 經驗 。 當時 ， 全球 最 大 的 軟 包裝 供應商 利樂 公司 在 中國 推廣 「 利樂枕 」 （ 那 時候 ， 中國 牛奶 包裝 主要 採用 「 利樂磚 」 和 「 巴氏 奶 」 ） ， 並 願意 免費 向 牛奶 工廠 提供 生產 設備 ， 伊利 等 大 企業 都 不 願 冒險 ， 唯有 沒 錢 買 生產線 的 牛 根生 敢於 一 試 ， 不料 竟 大獲 成功 。 到 二○○ 一 年 底 ， 蒙 牛 銷售 收入 已 突破 七‧二四億 元 ， 成為 中國 第四 大 乳製品 企業 。 二○○ 二 年 ， 幾乎 跟 鄭俊懷 搞 曲線 MBO 同 一 時間 ， 牛 根生 也 進行 了 股權 上 的 創新 。 六月 ， 摩根士丹利 、 鼎暉 投資 、 英聯 投資 三 家 國際 機構 宣佈 投資 六千萬 美元 入股 蒙 牛 。 三 家 投資商 在 投資 的 同時 ， 還 提出 一 個 苛刻 的 「 對賭 協議 」 ： 未來 三 年 ，