16 厘 ， 到 1984 年 3 月 跌 至 8.5 厘 ， 但 於 同年 7 月 又 攀升 至 17 厘 的 高峰 ， 到 年底 又 降至 11 厘 。 利率 水平 頻密 變動 所 涉及 的 面 相當 大 ， 影響到 從 M1 到 M3 的 整 個 貨幣 供應 。 利率 調整 雖然 對 穩定 匯率 發揮 了 積極 作用 ， 但 在 實際 運作 中 不利 於 資金 的 有效 配置 和 經濟 的 穩定 。 1985年 以後 ， 隨 ?
 
美國 貿易 逆差 的 日益 擴大 ， 美元 貶值 ， 導致 香港 產品 出口 競爭力 加強 ， 帶動 香港 經濟 的 繁榮 。 這 時期 ， 大量 熱 錢 湧入 香港 ， 市場 出現 投機 港元 升值 的 風潮 。 1985 年 5 月 ， 美元 兌 港元 匯率 一度 升 至 1 ： 7.72 ， 偏離 官方 匯價 的 1 % ， 迫使 銀行 公會 宣佈 減息 3 % 。 1987 年 11 月 至 1988 年 2 月 ， 市場 再度 盛傳 港元 將 升值 ， 大量 海外 熱錢 湧入 香港 進行 投機 ， 美元 兌 港元 匯率 兩 次 升 至 1 ： 7.75 ， 對 聯繫 匯率 形成 衝擊 。