政府 和 國企 的 貸款 失控 。 擴張 計劃 導致 了 一 個 不可 避免 的 後果 ， 無數 貸款 流入 了 效益 不佳 、 本 就 產能 過剩 的 國有 企業 及 其 裙帶 企業 （ 比如 鋼鐵 企業 ） 和 有關係 的 精英 手 中 。 通過 後者 進入 房地產 行業 中 的 資金 ， 造成 了 房地產 資產 價格 激增 。 應 對 經濟 危機 的 大規模 經濟 刺激 計劃 ， 暫時 給 中國 帶來 了 將 為 輸出 過剩 的 產能 ， 習近平 提出 了 代價 高昂 的 “ 一帶 一路 ” 政策 。 美國 新 總統 ， 中國 新 核心 繼續 騰 飛 的 假象 。 然而 ， 刺激 使得 產能 過剩 更為 嚴重 ， 為 輸出 過剩 的 產能 ， 中國 國家 主席 習近平 提出 了 代價 高昂 的 “ 一帶 一路 ” 政策 。 政府 投資 猶如 瞎子 摸 象 ， 效益 不可能 好 ， 於是 債務 激增 不可 避免 。 債務 對 GDP 的 比率 從 2007 年 的 170 % 上升 到 2015 年 的 280 % 。 由於 共產黨 最近 又 開啟 了 新 一 輪 經濟 刺激 計劃 ， 債務 還 將 繼續 攀升 。 政府 主導 的 巨量 投資 提升 了 市場 利率 ， 從而 排擠 了 市場 自發 的 投資 需求 — — 如 公共 健康 和 生態 環境 保護 方面 的 需求 。 這 必然 使得 投資 收益 遞減 。 相對於 2000年代 末 ， 現在 需要 好幾 倍 的 新增 貸款 才 能 增加 GDP 一 個 百分點 。 林奇 強調 ， “ 歷史 上 沒有 任何 一 個 國家 像 中國 一樣 如此 嚴重 地 依賴 投資 以 促進 GDP 的 增長 和 保持 既有 的 GDP 結構 。 ” 但是 “ 隨著 投資 相對於 國內 消費 繼續 增長 ， 一 個 國家 或者 加大 出口 以 賣掉 它 的 過剩 產品 ， 或者 增加 賭注 繼續 加大 投資 ” 。 而 後者 無異於 飲鴆止渴 。 最終 ， 債務 對 GDP 的 比率 將 達到 一 個 點 ， 使得 更多 刺激 的 成本 超過 刺激 所得 。 林奇 認為 ， 這 一 時刻 正在 到來 。 這 將 迫使 中國 共產黨 不得不 停止 往 經濟體 注入 貨幣 的 經濟 刺激 ， 接受 長期 通縮 的 到來 — — 即 不得不 接受 增長 停滯 的 這 個 現實 。 中國 對 世界 的 影響 美國 新 總統 ， 中國 新 核心 林奇 預測 ， 中國 在 可 見 的 未來 將 繼續 保持 經濟 世界 第二 的 地位 ， 並且 保持 它 強大 的 軍事 力量 。 這 個 事實 將 使得 中國 有 底氣 在 南海 領土 爭端 、 黑客 和 盜取 知識 產權 、 氣候 變化 等 議題 上 繼續 和 美國 及 其他 國家 發生 更多 的 摩擦 。 林奇 說 ， 李克強 總理 已經 意識到 了 中國 經濟 的 危險 境地 ， 但 目前 並 不 明白 ， “ 包括 習近平 在 內 的 精英 集團 ， 是否 意識到 問題 有 多 嚴重 和 緊迫 ” 。 隨著 中國 的 經濟 崛起 ， 持 民族 主義 立場 的 軍官 們 和 外交 政策 戰略 家們 野心勃勃 — — 他們 中 既有 不切實際 的 吹牛 大王 ， 也 有 掌握 實力 的 安全 部門 精英 。 這些 主張 擴張性 外交 政策 的 人 ， 也許 並 不 真正 明白 中國 的 狀況 有 多 糟糕 。 當然 ， 這些 人 最終 不得不 面對 中國 增長 正在 結束 的 事實 。 和 日本 的 停滯 不同 ， 經濟 增長 停滯 的 威權 政體 在 給 中國 人民 帶來 更多 傷害 的 同時 ， 還 會 主動 與 美國 及 周邊 國家 發生 摩擦 。