超現象 。 此時 在 固定 匯率 之下 ， 央行 必須 供應 入超 的 外匯 需求 ， 因而 吸收 等值 的 台幣 ， 使 市面 流通 貨幣 供給 因此 大減 。 同時 外銷 衰退 的 出口 工業 ， 在 進口 商品 依舊 輸入 的 情況 下 ， 亦 難以 其 不能 出口 的 商品 轉向 國內 市場 推銷 。 於是 美國 的 經濟 衰退 ， 遂 將 因 固定 匯率 的 繼續 ， 而 傳播 到 台灣 。 此 乃 極 顯而易見 的 事實 。 然 報端 社論 竟 有 宣稱 固定 匯率 為 使 台灣 經濟 避免 外來 衝擊 的 最佳 辦法 者 ， 同 人 等 實 難 同意 。 如 採用 機動 匯率 ， 則 國外 的 通貨膨脹 ， 雖 亦 可能 構成 對 我 輸出 產品 需求 的 增加 ， 但 並 不能 因此 引起 巨額 的 出超 。 因 在 機動 匯率 之下 ， 外國 對 我國 出口 需求 的 激增 ， 即將 自動 引起 台幣 匯率 的 升值 。 台灣 出口貨 的 在 美 價格 即將 上升 ， 進口 商品 價格 同時 下降 ， 因此 一 面 控制 輸出 的 過度 增加 ， 一面 刺激 國內 市場 對 輸入 商品 的 需求 ， 而 使 國際 收支 始終 保持 平衡 。 國內 市場 上 的 貨幣 流通 數量 亦 因此 維持 不變 。 故 國外 通貨膨脹 乃 不致 傳播 至 我國 。 類此 ， 國外 的 經濟 萎縮 ， 亦 不致 傳播 到 台灣 。 因 外國 對 我 輸出 需求 的 減退 ， 即將 自動 引起 台幣 匯率 的 貶值 。 於是 一面 出口 商品 在 國外 的 推銷 得 一 臂 助 ， 一面 國內 市場 對 進口 商品 的 需求 亦 受 約束 ， 國際 收支 仍 得 始終 保持 平衡 。 國內 市場 上 的 貨幣 供給 仍然 保持 不變 。 出口 工業 雖 受 國外 市場 衰退 的 影響 ， 但 一面 受 匯率 降低 的 補助 ， 一面 因為 進口 商品 因 台幣 貶值 而 減少 ， 亦 容易 轉向 國內 市場 的 供應 ， 故 其 所 受 打擊 亦 不如 在 固定 匯率 下 所 受 者 之 大 。 這 是 機動 匯率 最 大 的 功能 。 え 增強 我國 貨幣 政策 的 自主性 機動 匯率 既 能 使 我 金融 當局 對 貨幣 供應額 作 有效 的 控制 ， 所以 也 能 使 金融 當局 的 主動 的 金融 政策 更 有效 地 執行 。 譬如 我國 內 的 經濟 情況 如 有 過份 膨脹 須 加 約束 時 ， 我 金融 當局 倘若 減縮 信用 及 貨幣 供應 ， 則 利率 必 將 上升 。 在 固定 匯率 之下 ， 此時 即 可能 引起 更多 的 國外 短期 資金 的 流入 。 （ 我國 對 資金 的 流出 和 流入 ， 雖 有 管制 ， 但 國外 投資 的 商人 ， 仍 可 合法 輸出 若干 資金 ， 也 可以 選擇 其 輸出入 的 時間 ） 。 央行 為 維持 固定 匯率 之 不變 ， 即 不得不 發行 台幣 以 購入 超額 的 外匯 供給 。 於是 貨幣 供給 因此 增加 。 當初 央行 所 採取 緊縮 政策 即 被 其 抵銷 。 反之 ， 在 國內 發生 需求 衰退 ， 須 加 刺激 ， 央行 如 採用 膨脹 政策 ， 使 國內 利率 降低 ， 亦 可能 減少 國際 短期 資金 的 流入 ， 或 引起 其 流出 ， 因此 構成 國際 收支 的 負差 。 央行 為 維持 匯率 的 不變 ， 乃 不得不 供應 此 項 外匯 的 不足 。 然 央行 出售 外匯 必 收進 台幣 ， 於是 當初 為 刺激 國內 經濟 的 膨脹 政策 ， 又 遭 抵消