生產 過剩 及 存貨 充斥 ， 至今 無法 上升 ； 以及 其他 受 政府 大量 進口 或 停止 出口 等 手段 控制 而 不能 上漲 之 項目 ， 但 此 類 受 控制 之 物價 穩定 ， 並 不 表示 通貨膨脹 壓力 之 輕微 。 蓋 其他 未 控制 之 物價 仍 將 因 購買力 （ 貨幣 流通量 ） 之 充斥 而 上漲 ， 終 將 使 受 控制 之 物價 ， 不堪 過份 偏低 而 作 巨額 之 調整 ， 此 類 事例 ， 過去 已 屢見不鮮 。 又 今年 四月 之 消費者 物價 指數 ， 已 一 反 消費者 物價 通常 當 較 躉售 物價 為 平穩 之 常 例 ， 較 去年 底 上升 百分之四點五 ； 約 相當於 年增率 百分之十四 。 亦 可以 證明 貨幣 供給 大增 後 ， 一般 物價 之 上漲 ， 殆 如 水 漲 則 船 高 ， 無可 避免 之 事 。 如 必 欲 控制 某 數 項 產品 （ 如 石油 產品 ） ， 不准 其 價格 提高 ， 則 必 使 該 項 產業 財務 困難 ， 終 致 破產 。 亦 猶 水 漲 而 偏 不准 某 船 升高 ， 則 有 召 致 沉 舟 之 虞 也 。 目前 尤 可 慮 者 為 工資 之 大幅 上漲 ， 去年 一 年 之內 ， 製造業 之 平均 薪資 已 上漲 百分之十五點四 。 而 今年 年初 僅僅 兩 個 月 內 ， 製造業 之 薪資 又 上漲 百分之十五點九 ， （ 如 以 此 兩 月 之 上漲率 換算 成為 年增率 ， 則 相當於 年增 百分之一百四十二點四 ） ， 如此 猛烈 之 工資 上漲 豈不 將 使 我 出口 工業 迅速 喪失 其 競爭 能力 ， 而 將 出 超變為 入超 ？ 事實 上 ， 我們 過去 之 實際 經驗 即 是 如此 ， 民國 六十一年 台灣 之 出口 大 呈 活躍 ， 當年 出超 突 由 前年 之 兩億一千六百萬 美元 升 至 四億七千四百萬 美元 。 復 加以 資本 之 流入 ， 外匯 資產 之 淨額 遂 猛 增 六億餘 美元 。 貨幣 供給 亦 因之 增加 一百四十餘億 元 （ 百分之三十五 ） 。 翌年 （ 六十二年 ） 出超 更 增至 七億六千六百萬 美元 ， 貨幣 供給 遂 繼續 增加 二百五十九億 元 （ 百分之四十七 ） 。 似 此 連續 兩 年 之 巨額 貨幣 數量 之 增加 ， 遂 產生 強烈 之 通貨膨脹 現象 。 躉 售 物價 於 六十二 年 內 上升 百分之四十餘 ， 製造業 工資 亦 上升 百分之六十三點四 。 於是 我國 出口 工業 之 競爭 能力 大減 ， 其後 兩 年 （ 六十三年 及 六十四年 ） 輸出 遂 疲弱 不振 。 六十三年 對 外 貿易 竟 產生 空前 之 八億一千二百萬 美元 之 入超 ； 六十四年 貿易 亦 有 二億五千五百萬 美元 之 入超 ， 直 至 六十五年 始 能 恢復 出超 。 二 、 固守 現有 匯率 抑 提高 台幣 匯率 今日 巨額 出超 及 外匯 資產 之 大幅 增加 ， 其 性質 亦 復 相似 。 故 其 因應 措施 ， 決不 應 因襲 民國 六十二年 之 故 智 ， 堅持 固定 之 對 美元 匯率 。 蓋 今日 美元 之 狂跌 ， 實 由於 美國 國內 之 通貨膨脹 。 我國 斷 無 固執 一 不變 之 對 美 匯率 ， 而 召 致 莫 需 有 之 通貨膨脹 ， 及 工資 物價 之 猛 升 ， 破壞 「 穩定 中 求 發展 」 之 目標 ， 並 引起 日後 出口 工業 發展 之 重大 挫折 。 問 ： 你 是否 認為 上 一 任 的 央行 總裁 就 不 應該 採取 太 寬鬆 的 貨幣 政策 ？ 該 緊 的 時候 沒有 緊 ？ 答：是 的 。 尤其 是 在 外匯 大量 累積 的 時候 ， 貨幣 政策