） 不可 因 物價 之 上漲 威脅 其 生計 而 不斷 要求 改善 薪給 。 因為 假使 薪給 都 隨 物價 而 調整 ， 那麼 物價 的 上漲 所 引起 之 所 得 重分配 將 被 抵銷 。 同時 社會 所 得 之 重分配 增加 實際 「 淨餘 儲蓄 」 之 功效 亦 將 抵銷 。 於是 國民 貨幣 所得 及 有效 需要 將 繼續 膨脹 ， 物價 亦 將 繼續 上漲 。 從 另 一 方面 看 來 ， 工資 之 調整 普遍 的 增加 生產 成本 ， 企業家 必 隨 之 提高 產品 價格 以 維護 其 利潤 ， 於是 物價 再 漲 ， 物價 上漲 後 薪俸 工資 等 又 需要 調整 了 ； 如此 循環 不已 而 物價 必 扶搖直上 ， 這 種 情況 一般 稱為 惡性 循環 。 在 近年 我國 經濟 情況 下 ， 可以 說 這 兩 個 條件 都 不能 滿足 。 講 第一 個 條件 吧 ， 薪俸 階級 的 人 的 實際 收入 儘管 被 物價 的 高潮 壓迫到 最 低 的 限度 ， 財富 及 收入 的 重分配 儘管 使 之 集中到 少數 人 手 中 ， 但是 整 個 社會 的 實際 「 淨餘 儲蓄 」 並 不 因此 增加 。 國民 所得 賬 將 為 ： 國民 所得 ＝ 消費＋ 投資 100 ＝ （ 94＋ ） ＋ 3 假如 我們 的 現有 儲蓄 沒有 用以 購買 外國 居民 與 旅行 者 所 試圖 出賣 的 外國 貨幣 ， 則 外國人 僅有 兩 種 方式 支應 他們 在 臺灣 的 消費 支出 ： 或者 進口 同等 價值 的 物品 出賣 ， 以 產生 所 需要 的 本 地 貨幣 ， 或者 以 等量 的 外匯 賣 與 臺灣 銀行 ， 由 臺灣 銀行 進口 超過 我們 出口額 的 額外 物品 。 於是 國民 所得 賬 將 變成 ： 國民 所得 ＝ 消費＋ 投資 － 進口 超過 額 100 ＝ （ 94＋ ） ＋ 6－3 這 即 是 說 ， 現行 六 個 單位 的 儲蓄 將 可 全部 用 於 生產性 的 投資 上 。 台灣 之 利率 問題 如此 ， 即令 儲蓄 總額 絕對 沒有 彈性 ； 僅僅 把 用 於 窖藏 美鈔 的 儲蓄 移轉到 國內 資金 市場 ， 亦即 供 以 本 國 貨幣 為 儲蓄 工具 （ 例如 存款 、 放款 、 證券 等等 ） 較之 窖藏 美鈔 對於 儲蓄 者 更 具 吸引力 ， 可 貸 資金 的 供給量 即可 增加 。 窖藏 美鈔 並 不能 產生 利息 ， 但 對於 資本 價值 的 保存 則 安全性 較 大 。 從 這 個 結論 可以 得到 一 個 推論 ， 即 如 投資 在 各 類 本 地 貨幣 的 證券 與 資產 上 而 不能 得到 現行 的 高利率 ， 則 我們 現行 的 儲蓄 流入 黑市 以 購買 黃金 美鈔 窖藏 的 數量 將 更 大 。 尤 有 進 者 ， 由 存款 與 證券 所 產生 的 利息 收入 如 缺乏 吸引力 或 這些 儲蓄 工具 所 附有 的 風險 過 大 ， 則 將 使 大部份 的 潛在 儲蓄 用 於 不 生產 的 個人 投資 上 ， 例如 建造 私人 住宅 、 過份 的 購買 耐久性 消費 物品 （ 注意 上 次 戰爭 期間 ， 在 自由 中國 對於 昂貴 的 派克 鋼筆 的 過份 需求 ， 那時 由於 戰爭 的 影響 ， 中國 極端 貧困 ） ， 乃至於 囤積 貨物 。 所以 ， 我們 可以 下結論 說 ， 倘 不 顧及 競爭性 利率 為 使 儲蓄 用 於 生產性 投資 所 必需 的 引誘 這 一 功能 ， 必 將 招致 國內 可 貸 資金 來源 枯竭 的 危險 。 六 、 認為 現行 高利率 阻礙 我們