政治 原因 的 阻撓 。 二 、 因為 某 種 原因 該 生產 事業 之 出品 價格 較 一般 物價 相對 的 減低 （ 即 其 價值 較 其他 商品 上漲 較 緩 ） 。 這 現象 尚 可 分別 追溯 於 兩 種 起因：甲 社會 對 該 商品 之 需要 相對的 減低 。 乙 由於 在 固定 匯率 下 進口 外 貨 之 競爭 或 其他 特殊 關係 ， 致使 該 商品 價格 不能 與 一般 物價 同樣 上漲 。 假使 生產 事業 投資 之所以 不能 應付 儲蓄 證券 之 公開 市場 運用 所 決定 之 貨幣 利率 ， 係 因為 經營 者 本身 能力 太 低 或 社會 對 其 出品 之 需要 相對的 減低 ， 那麼 此 種 投資 根本 應 加減 削 或 取締 ， 絕對 不 該 勉強 以 低利 貸款 來 支持 它 。 因為 此 種 投資 不啻 浪費 國家 的 資源 。 抬高 利率 正 是 刪除 這 種 投資 的 最 自然 最 方便 的 方法 。 假使 生產 事業 之 投資 是 因為 政治 原因 的 阻撓 而 不能 獲利 ， 而 該 事業 又 是 社會 所 必需 者 ， 那麼 政府 應該 盡力 去除 這些 治安 及 政治 上 的 阻滯 來 扶助 它們 。 假使 困難 的 原因 是 在 固定 的 匯率 政策 下 輸入 的 洋貨 的 競爭 使 其 出品 價格 不能 與 一般 物價 及 工資 同 漲 ， 那麼 解除 其 困難 的 方法 ， 厥 為 變更 現行 的 固定 匯率 的 外匯 政策 ， 及 迅速 用 平衡 政府 收支 及 獎勵 儲蓄 的 方法 來 穩定 國內 工資 及 其他 物價 。 如果 不 從 這些 方面 著手 ， 而 只 靠 低利 貸款 來 補助 ， 最多 只 能 給予 一時 片刻 的 救濟 ， 決不 是 培植 國民 生產 事業 的 正當 方法 。 何況 低利 貸款 的 分配 與 審核 又 是 極 容易 發生 弊端 的 事 。 在 物價 尚未 穩定 時 ， 貸款 利率 倘 低 于 物價 之 上漲率 ， 則 其 實際 利率 即 成為 一 負數 。 現在 各 國家 銀行 之 貸款 利率 顯然 即 係 如此 。 向 國家 銀行 借得 一 筆 貸款 等於 領到 一 筆 津貼 。 這 種 暗中 寓 津貼 於 貸款 的 政策 ， 太 容易 給 經手 的 人 造成 徇私 舞弊 的 機會 了 。 以往 進口 許可證 及 外匯 申請 的 審核 均 犯 同樣 毛病 。 以 今日 官吏 道德 的 衰敗 ， 這 種 辦法 應該 極力 避免 。 筆者 愚見 以為 假使 有 某 生產 事業 具有 特殊 理由 應 享受 公眾 之 補貼 者 ， 則 政府 應 光明正大 的 由 國庫 或 地方 公庫 撥款 津貼 之 。 這 種 公開 的 津貼 可以 引起 社會 輿論 的 注視 ， 使 之 進而 究詰 該 生產 事業 是否 具有 充分 理由 受 公眾 之 補助 。 在 這 種 眾目睽睽 的 情形 下 ， 弊端 就 比較 不 容易 發生 了 。 綜合 以上 的 討論 ， 我們 可以 作 這樣 的 結論 ， 發行 以 物價 指數 為 移動 標準 的 儲蓄 證券 ， 不僅 可以 獎勵 國民 儲蓄 並 吸收 之 以 彌補 國庫 ， 且 可以 自動 調節 市場 利率 ， 以 阻遏 囤積 的 風氣 ， 減削 不 必要 的 及 生產 效率 太 低 的 私人 投資 。 以 之 輔助 平衡 財政 收支 的 努力 ， 對於 物價 的 穩定 可 有 極 大 的 功效 。 對於 一面 口口聲聲 主張 緊縮 通貨 ， 可是 換 一口氣 接著 又 嚷 著 要 用 低利 貸款 救濟 工商業 的 論