一 。 第三 ： 匯率 、 利率 與 經濟 發展 4142 在 國際 市場 上 價值 一 單位 外幣 （ 譬如 一 美元 ） 之 進口 商品 ， 其 國內 價格 將 不復 如 史密斯 教授 所 假定 ， 等於 外幣 匯價 加 關稅 ， 即 π ( 1 + t ) ， 而 將 因 管制 之 緊 弛 ， 或多或少 的 超過 此 數 。 假令 吾人 以 τ 代表 進口 外匯 的 需求 價格 超過 出口 外匯 的 供給 價格 的 百分比 （ 例如 在 匯率 等於 OR 時 ， BPAP 之 百分比 ； 或 匯率 等於 OR ' 時 ， CP ' DP ' 之 百分比 ） ， 則 進口 商品 之 國內 價格 將 為 π ( 1 + τ ) ， 而 τ 通常 將 大於 t 。 τ 將 非 一 固定 數值 ， 而 將 因 匯率 之 變動 而 變動 。 如 圖 二 所 示 ， 吾人 當 可 稱 此 τ 為 進口 管制 所 隱含 之 進口 關稅 稅率 （ Implicit Tariff ） 。 根據 此 兩 項 新 條件 ， 將 匯率 之 變動 對 國民 福利 之 影響 （ 即 E π ） 重新 算 過 即可 得 ： E π ＝ Xsd ＋ s τ S ( d －1 )－( s＋ ) s ＋ 1 か 此 式 可 大於 零 ， 亦 可 小於 零 。 但 當 τ 等於 最 適當 之 關稅 稅率 t 時 ， 亦即 當 τ ＝ t ＝ d ＋ ss ( d －1 ) 時 ， E π ＝ 0 當 τ ＞ t 時 ， E π ＞ 0 ； 當 τ ＜ t 時 ， 則 E π ＜ 0 。 一如 圖 二 中 所 示 ， 當 進口 外匯 的 需求 價格 超過 出口 外匯 之 供給 價格 之 百分比 （ 如 該 圖 中 之 BPAP ， 亦即 進口 管制 所 隱含 之 關稅 稅率 ） ， 超過 最 適當 的 關稅 稅率 （ 即 IJQJ ） 時 ， 外幣 匯價 之 提高 （ 即 本 國 貨幣 之 貶值 ） 將 增進 本 國 國民 福利 。 但 當 隱含 之 關稅 稅率 已 小於 最 適當 之 關稅 稅率 時 （ 即 外幣匯 高過 於 OR ， 出口 數量 大於 OQ 時 ） ， 再 將 外幣 匯價 提高 則 反 將 使 國民 福利 降低 矣 。 故 OR 可 稱為 最 適當 之 匯率 。 當時 施行 進口 管制 之 國家 ， 其 管制 所 隱含 之 關稅 稅率 ， 無不 超過 其 最 適當 之 稅率 遠 甚 ， 尤其 是 在 開發 中 的 小 國 。 因為 小 國 所 面臨 的 國際 需求 及 供給 彈性 均 近乎 無限 大 ， 故 其 最 適當 的 稅率 當 接近 於 零 也 。 即 其 最 主要 之 「 工具 」 （ Instruments ） 直 至 六十三年 十一月 以前 猶 被 認為 是 違法 的 ： 即 我國 所 獨創 之 「 遠期 支票 」 是也 。 蓋 工商業 既有 相互 融通 貸借 之 需要 ， 即令 政府 取締 ， 仍 將 自 覓 門徑 以 滿足 其 需要 。 「 遠期 支票 」 遂 逐漸 被 普遍 採用 為 借貸 之 工具 。 以 其 目前 之 使用 範圍 而 論 ， 遠期 支票 殆 兼有 「 商業 期票 」 （ Commercial Papers ） 及 「 商業 匯票 」 （ Bills of Exchange ） 之 功能 。 今 遠期 支票 既已 成為 合法 之 金融 工具 ， 今後 發展 貨幣 市場 即 當 從 「 遠期 支票 」 之 更 健全化 、 及 效率化