銀價 超出 國內 銀價 的 幅度 仍然 大於 五○％ ， 難以 縮小 白銀 外流 盈利 的 空間 。 中國 的 經濟 情況 與 西方 國家 大為 不同 。 一九三四年 ， 中國 經濟 進入 蕭條 。 進入 一九三五年 ， 中國 已經 陷於 全面 經濟 衰退 ， 美國 《 一九三四年 購 銀法 》 對 中國 經濟 的 骨牌 效應 全面 顯現 ， 形勢 壞到 不容 再 拖 的 地步 ： 白銀 存底 繼續 減少 、 通貨 緊縮 、 利率 上升 、 公債 跌價 、 銀行 倒閉 、 物價 下跌 、 企業 破產 、 失業 增加 ， 而且 涉及 貨幣 經濟 的 主要 環節 ， 其 嚴重性 和 複雜性 超出 預期 。 具體 而 言：一 ， 民眾 恐慌 愈 演 愈 烈 ， 擔心 通貨 與 白銀 之間 的 紐帶 可能 切斷 ， 通貨 不能 兌成 現銀 ， 出賣 白銀 、 換 購 黃金 、 將 鈔票 兌換 現銀 。 一九三五年 初 ， 政府 為 了 加強 民眾 信心 ， 不得不 進口 了 幾 批 白銀 ， 沒有 效果 。 二 ， 農民 和 農業 惡化 ， 蕭條 的 衝擊 是 不 平衡 的 ， 「 它 首先 在 農村 地區 內 表現 突出 。 農產品 和 農業 原料 價格 的 跌落 ， 要 比 工業 產品 價格 的 跌落 來得 迅猛 。 」 加上 天時 不利 ， 使得 中國 鄉村 從 一九三一年 到 一九三四年 發生 了 經濟 大 衰敗 。 「 以 流通 價格 計算 ， 從 一九三一年 至 一九三四年 間 ， 中國 國民 生產 總值 中 ， 農業 產值 下降 了 四七％ 。 」 172 當時 農民 占 中國 人口 超過 八○％ ， 農產品 約 占 國民 產品 總數 的 三分之二 ， 農村 和 農業 的 蕭條 動搖 國本 。 三 ， 中國 銀元 相對 各 國 通貨 的 匯率 提高 ， 外貿 出口 成本 上升 ， 出口額 銳減 。 中國 出口 淨值 在 一九二九年 是 十億 關 兩 以上 ， 一九三一年 九億 關 兩 ， 一九三二年 急轉直下 ， 到 四 ． 九億 關 兩 ， 一九三三年三．九億 關 兩 ， 一九三四年 三．四億 關 兩 ， 一九三五年 三．六九億 關 兩 。 一九三五年 出口 淨值 相對於 一九二九年 ， 跌幅 在 六○％ 左右 。 173 三 ， 廉價 進口 貨物 湧入 中國 市場 ， 國產 輕工業品 受到 壓迫 ， 即使 減價 傾銷 ， 仍 無 市場 ， 工廠 減產 、 倒閉 。 中國 關稅 增長 速度 達 不 到 匯率 降低 速度 ， 傢具 外 貨 傾銷 ， 加速 白銀 大量 外流 。 四 ， 中國 物價 全面 跌落 。 例如 ， 上海 批發 物價 指數 以 一九二六年 為 基期 ， 一九三四年 是 九十七 ， 一九三五年 七月 最 低點 僅僅 九○．五 。 跌幅 在一○％ 左右 。 174 市場 萎縮 、 產品 銷路 減少 、 貨物 滯銷 ， 不少 的 商店 宣告 清理 。 五 ， 銀行 喪失 發鈔 能力 。 多數 發行 銀行 的 鈔票 準備金 流失 過 大 ， 難以 維繫 法定 最 低 限度 的 六○％ ， 增 發 鈔票 極端 困難 。 中央 銀行 無力 辦理 再 貼現 。 多數 銀行 銀根 緊張 ， 儲蓄額 下降 ， 擠兌 常 有 發生 。 各 地 銀行 、 錢莊 、 信託 公司 業因 資金 周轉 不足 ， 停業 和 倒閉 眾多 。 「 一九三五年 一 年 當中 民族 資本 銀行 停業 和 倒閉 的 ， 上海 就 有 十二 家 ， 占 全 市 六十七 家 民族 資本 銀行 的 一七．九％ 」 ， 還 有 若干 民族 資本 銀行 被 政府 兼併 。 175 六 ， 銀行 利率 提高 ， 信 貸 短缺 ， 流動 資金 來源 減少 ， 良好 擔保 也 不能 借到 現款 。 176 工商界 資金 周轉 困難 ， 銀行 貨款 的 相當 部分 無法 收回 。 金融 機構 和 企業