復活 ， 股票 不停 的 猛 漲 就 可以 略 見 端倪 。 於是 對 利率 自由化 本來 就 沒有 信心 的 人們 ， 此時 就 會 說話 了 ： 「 你 看 還是 利率 由 央行 控制 的 好 ； 不然 存款 利率 完全 垮下來 ， 大家 一齊 提存 ， 游資 一齊 出籠 ； 滿 天 價 飛 ， 豈不 更 糟糕 ？ 」 其實 這些 人 對 利率 自由化 的 真諦 並 沒有 充分 了解 才 會 說出 這 種 話 。 「 利率 自由化 」 這 口號 也 實在 太 簡化 了 ， 的確 容易 引人 誤解 。 我 自己 在 提倡 利率 自由化 時 ， 一定 要 很 小心 的 附加 一 句 「 在 貨幣 供給 有 妥善 控制 之下 」 ， 利率 才 能 讓 它 按 市場 對 資金 之 供需 自由 增減 ， 因為 惟有 如此 ， 方 能 使 金融 機構 充分 發揮 其 仲介 功能 ， 並 將 有限 的 資本 分配到 最 富於 生產力 的 方面 去 。 但是 當 貨幣 供給 在 被 迅速 而 不當 的 增加 的 時候 ， 如果 利息 也 聽任 其 自由 降落 ， 那麼 這些 新 增加 的 貨幣 就 會 很 迅速 的 被 分派到 投資 或 消費 上去 而 在 市場 流通 起來 ， 通貨膨脹 所 引起 的 物價 騰 漲 也 就 會 很 快 的 實現 。 我們 目前 幸虧 還 保有 存款 利息 下限 的 制定 使 湧入 金融 機構 的 存款 無法 全數 貸 放出去 ， 造成 所謂 爛 頭 寸 而 滯留 在 金融 機構 之內 ， 無法 參加 商品 勞務 市場 興風作浪 的 工作 。 第 ： 金融 環境 變遷 與 因應 策略 163164 各 位 如果 不 很 健忘 的話 ， 一定 還 記得 在 民國 六十二年 ， 我國 上 一 次 因 出口 旺盛 而 出超 及 外匯 大幅 增加 ， 因而 引起 貨幣 供給 也 大幅 增 漲 的 時候 ， 我 曾 建議 政府 要 將 定 儲存款 利率 大幅 的 提高 ， 以 吸收 更多 的 資金 存 入定 儲存款 而 藉以 減少 流通 中 的 貨幣 ， 其 用意 與 央行 目前 拋售 定 儲存單 是 相同 的 ， 結果 也 一樣 的 都會 將 利率 提高 。 因為 惟有 將 過多 的 貨幣 供給 吸收 回去 以後 ， 利率 自由化 才 有 意義 。 也許 有 人 要 問 ， 如果 嚴格 控制 貨幣 供給 ， 將 過多 的 貨幣 都 吸收 回籠 會 使 利率 上升 一些 的話 ， 那麼 對 目前 據說 仍然 消沈 的 投資 意願 如何 應付 呢 ？ 投資 意願 低落 的 問題 我 認為 所謂 投資 意願 低落 不 是 降低 利率 所 能 應付 的 問題 。 投資 意願 的 低落 首要 是 因為 現有 的 企業家 們 ， 對 台灣 面臨 的 「 前 有 強敵 、 後 有 追兵 」 的 局面 ， 不 知 如何 打開 ， 對 政府 提倡 的 高科技 新 產品 又 無 足夠 知識 與 經驗 來 創辦 ， 因而 徬徨 躊躇 ， 莫 知 所 從 的 結果 。 這 問題 不 是 一味 降低 利率 所 能 解決 的 。 如果 我們 認清 目前 投資 意願 低落 的 原因 是 科技 知識 及 經驗 的 不足 ， 那麼 我們 的 對策 應該 是 儘量 開放 僑外 投資 引進 科技 及 海外 市場 知識 和 他們 合作 共同 發展 新 工業 。 果真如此 ， 那麼 國內 的 利率 不必 壓低 就 可以 吸引 很多 的 投資 了 ， 況且 僑外 投資 的 踴躍 到 我國 來 投資 ， 亦 可以 加強 國內 對 國家 前途 缺乏 信心 的 企業 人士 的 信心 ，