， 並 不一定 就算 是 仁政 ； 何況 所 取 者 都 是 出自 平民 ， 而 受濟 者 往往 皆 是 大亨 ？ 我們 似乎 大可不必 倣 顰 漢文帝 之 救濟 鄧通 吧 ！ 我 當然 不 是 說 中央 銀行 不 應當 使 貨幣 供應 作 任何 增加 。 我 絕無 此 意 。 我 只不過 強調 貨幣 供給 的 增加 ， 應該 由 中央 銀行 客觀 估計 全 國 人民 在 穩定 的 物價 之下 ， 及 在 可能 達到 的 國民 生產 成長 之 限度 內 ， 增加 需要 的 貨幣 供給 。 再 由 央行 放出 強力 貨幣 配合 其他 銀行 附加 之 支票 存款 貨幣 之 增加 以 達成 。 但是 吾人 必須 注意 者 ， 此 處 所謂 貨幣 需求 之 增加 ， 乃 指 全體 社會 對 「 交易 工具 」 （ Medium of Exchange ） 需求 之 增加 而 言 。 投資 者 對 資金 貸款 之 增加 ， 應 聽 其 在 資金 市場 經由 利率 機構 ， 吸取 民間 及 銀行 中 儲蓄 資金 予以 供應 ， 決不 可 隨時 由 中央 銀行 支助 各 銀行 製造 新 貨幣 供應 。 否則 即 成為 銀行界 共同 以 「 五 鬼 搬運 法 」 或 羅伯遜 之 所謂 「 竊盜 行為 」 來 供應 投資 者 之 資金 需求 了 。 第二 節 每 年 應 增 貨幣 供給 之 釐定 所以 多數 經濟 學者 都 主張 中央 銀行 應 有 獨立 之 決定 貨幣 供給 增加 之 權力 ， 不 受 工商界 借款 者 之 壓力 ， 及 其 御用 文士 吶喊 叫囂 之 威脅 ， 甚至 不 應 受 行政 當局 之 干擾 ， 如此 經濟 始 能 穩定 。 至於 中央 銀行 每 年 應 增加 貨幣 供給 的 適當 速率 ， 則 應 根據 現實 的 國民 生產力 成長率 之 預測 ， 及 現今 貨幣 需求 之 所得 彈性 來 估計 。 在 此 種 推測 之中 ， 過去 之 經驗 ， 尤其 是 多 年 以前 經驗 可能 是 不足為憑 的 ， 因為 舊時 的 經驗 會 失去 時效 。 譬如 報端 所 舉 貨幣 供給 最 適 增加率 往往 高 至 百分之十五 。 這麼 高 的 數字 顯然 是 假定 國民 生產 的 成長率 仍 可 達 百分之十 左右 ， 同時 貨幣 需要 之 所得 彈性 仍舊 高達 一點五 之 多 而 算出 的 。 但是 台灣 勞工 供給 已 非常 充裕 ， 工資 上漲 尤其 迅速 ， 今後 生產 投資 勢必 趨向 比較 資本 密集 的 方式 。 所以 同 一 數量 的 國民 儲蓄 其 可 產生 的 國民 生產 之 成長率 必 將 降低 。 現在 官方 所 訂 的 目標 也 已經 調低 至 百分之七 左右 。 至於 貨幣 需求 之 所得 彈性 ， 也 不能 再 用 從前 的 一點五 來 估計 了 。 因為 這 數字 是 用 過去 二十多 年 觀察 的 經驗 推算出來 的 。 可是 二十多 年 來 經驗 曾經 發生 了 很 大 的 轉變 。 二十多 年 前 台灣 的 物價 由 猛烈 上升 而 變為 非常 穩定 ， 因此 貨幣 流通 速率 大幅 下降 ， 貨幣 需求 之 增加 遠 較 所 得 之 增加 為速 。 所以 用 此 期間 資料 估計 出來 的 所得 彈性 亦 顯得 遠 大於 一 。 但 這 局勢 已經 轉變 了 ， 自 民國 六十三年 以來 ， 台灣 之 物價 穩定 局面 已 大大 惡化 。 貨幣 流通 速率 已 由 逐漸 減緩 而 轉變為 逐漸 加速 。 台灣 貨幣 之 流通 速率 曾 自 民國 四十一 年 之 十二點八 連續 下降 至 六十七年 之 四點一 之 最 低潮 。 但 自 該 年 起