這 種 魄力 他 奠立 了 五十年代 的 穩定 而 快速 成長 之 基礎 。 五 鬼 搬運 法 就 是 金融 赤字 在 去年 我 銷假 回 美國 教書 後 ， 代表 工商界 的 報紙 竟 以 大張 撻伐 之 姿態 ， 群起 攻擊 我 金融 當局 ， 要 想 脅迫 他們 擴大 金融 赤字 ， 加速 增加 貨幣 供給 。 我 不得已 只得 在 今年 七月 再 發表 一 篇 文章 ， 力指 金融 赤字 貸款 政策 之 不當 。 因為 去年 的 文章 所 提出 「 金融 赤字 」 這 一 名 辭 ， 似乎 沒有 在 一般 大眾 的 腦際 留下 很 深刻 的 印象 ， 所以 這 次 用 一 更 俚俗 的 名稱 ， 即 「 五 鬼 搬運 法 」 ， 來 表達 其 意 ， 其實 「 五 鬼 搬運 法 」 就 是 「 金融 赤字 」 ， 不過 前者 更 可以 令 人 瞭解 不 公平 的 性質 罷了 。 金蟬脫殼 ： 實質 債務 減輕 前述 「 五 鬼 搬運 法 」 或 「 金融 赤字 」 之 定義 ， 並 不 包含 物價 上漲 在 內 ， 但是 物價 上漲 是 必然 之 結果 ， 而 物價 的 上漲 又 會 產生 「 金蟬脫殼 」 之 事實 。 上述 經濟性 報紙 之 社論 雖 不 否認 六十年代 物價 上漲 加劇 的 事實 ， 但是 他 不 承認 物價 的 上漲 是 貨幣 供給 加速 增加 之 結果 ， 而 將 一切 責任 推諉 於 外來 因素 。 這 是 通貨膨脹論 者 一貫 的 遁辭 。 我們 暫時 且 不 和 他 爭論 這 一 點 ， 先 看看 「 金蟬脫殼 」 的 事實 再 說 。 我們 在 前面 已經 說 過 六十年代 的 貨幣 增漲率 ， 由 五十年代 的 十八 • 三％ 增加 至 二四•五％ 。 而 實質 國民 生產 之 成長率 反 由 十％ 降至 八％ 。 物價 上漲 加劇 乃理 之 當然 。 事實 上 六十年代 躉售 物價 為 六十 年 之 二 • 七 九 倍 。 所以 在 六十 年 向 銀行 借款 一億 元 之 企業家 ， 假 令 他 按時 付息 ， 但 既 不 還本 ， 亦 不再 增借 的話 ， 至 民國 七十年 ， 他 債務 實際 就 會 自動 地 降低到 只 抵 得 他 借款 當時 的 三千五百八十四萬 元 的 水準 。 換言之 他 的 債務 的 實質 負擔 就 會 減輕 了 三分之二 。 這 就 是 我 所謂 「 金蟬脫殼 法 」 的 意義 。 至於 存款 者 ， 他們 就 是 「 金蟬脫殼 法 」 的 反面 效果 之 受害 者 。 假令 有 一 存款 者 在 民國 六十年 將 他 的 儲蓄 一萬 元 存入 銀行 ， 到 七十年 那 一萬 元 就 只 值 存款 當時 的 三千二百七十八 元 ， 不 到 原 存款額 的 三分之一 的 實值 ， 因為 在 這 十 年 內 消費者 物價 指數 上漲 三 • 五 倍 。 這 是 有 人 佔便宜 ， 必 有 人 吃虧 的 實證 。 也許 有 人 會 說 存款 者 在 本 金 上 的 損失 ， 可能 從 較 高 的 利率 上 得 了 補償 。 同樣 的 借款人 在 債務 本 金 貶值 上 的 便宜 ， 也 可能 在 較 高 的 利率 負擔 上 抵消 了 。 事實 是否 如此 ， 我們 要 看過去 三十 年 來 存款 利率 是否 能 抵消 物價 上漲 的 損失 ， 而 仍 能 剩餘 一 適當 的 正常 的 實質 利率 ， 作為 儲蓄 者 的 真實 報酬 。 我們 試 將 各 銀行 之 有 擔保 放款 之 名目 利率 用 躉售 物價 指數 上漲率 平