中國 也 曾 跟隨 潮流 採行 了 這 種 政策 。 第 ： 我國 金融 制度 改革 的 問題 133134 我國 在 抗戰 戡亂 期間 ， 由於 支出 龐大 而 稅源 喪失 ， 政府 無法 平衡 預算 ， 不得不 靠 發行 通貨 以為 挹注 。 貨幣 數量 自然 無法 控制 ， 物價 因而 飛漲 不已 。 當時 政府 以為 只要 用 政府 的 法令 及 權威 來 管制 ， 就 可 控制住 物價 。 利率 也 就 在 控制 之 列 。 當時 流行 的 看法 ， 亦即 是 凱恩斯派 的 看法 ， 是 認為 利率 是 一 種 生產 成本 ， 只要 將 成本 壓住 不 使 上漲 ， 就 能 使 物價 也 不 上漲 。 結果 是 與 他們 的 預期 剛好 相反 ， 在 通貨膨脹 之下 壓住 利率 不 令 上漲 ， 物價 反而 漲 得 更 快 。 因為 在 通貨膨脹 之下 實行 壓低 利率 政策 ， 結果 使 銀行 給 存款 的 報酬 ， 以 實物 來 計算 ， 可能 變成 負數 了 。 以 負 的 報酬 去 吸引 民間 的 儲蓄 ， 這 何 異 緣木求魚 ！ 當然 有 少許 的 活期 存款 還 會 留在 銀行 裡 的 ， 不過 這些 都 只 是 工商界 不得不 保留 作為 交易 支付 工具 的 現金 存款 而已 。 人民 真正 的 儲蓄 可就 不再 存入 銀行 了 ， 而 都 用 於 購買 黃金 、 美鈔 、 實物 囤積 ， 或 房地產 等 可以 隨著 物價 上漲 的 財物 上 去 了 。 於是 銀行 在 無 錢 可以 放款 的 情況 下 ， 只好 向 央行 領取 鈔票 來 貸放 。 物價 因此 愈發 快速 上漲 。 在 人民 真實 儲蓄 都 流失 到 非 生產性 的 用途 上 去 ， 而 生產性 的 投資 又 缺乏 資金 的 情況 下 ， 國民 經濟 當然 不可能 有 滿意 的 成長 。 幸而 我國 政府 遷 台 以後 ， 就 及早 回頭 ， 聽取 了 非凱恩斯 學派 的 學者 們 的 建議 ， 在 一九五年 就 開始 大膽 放棄 了 那時 風行 全球 的 凱氏 政策 ， 開辦 了 優利 存款 ， 將 利率 一下子 提升到 通貨膨脹率 以上 。 即 一 個 月 七 厘 ， 以 複利計 ， 年利 就 達 一二五％ 。 此 種 作法 就 是 承認 儲蓄 不能 看做 完全 被動 的 反應 ， 而是 應該 以 真實 的 報酬 來 鼓勵 的 行為 。 只有 人民 自願 的 儲蓄 才 能 借給 非 膨脹性 的 資金 來 融通 一切 投資 。 由於 政府 有 了 這樣 的 認識 和 作法 ， 結果 在 短短 幾 個 月 內 ， 就 將 每 年 百分之一百 以上 的 通貨膨脹 穩定下來 了 。 不宜 任意 增加 貨幣 供給 前述 傳統 的 銀行 理論 ， 早 在 凱恩斯 本人 剛 提出 他 的 革命性 的 學說 時 ， 就 有 人 極力 維護 和 他 對抗 過 。 其 代表 人物 就 是 劍橋 大學 教授 羅伯森 （ D.H .
 
Robertson ） 。 他 認為 金融 機構 的 正當 功能 應該 是 傳統 的 仲介 功能 。 他 將 銀行 隨意 增加 貨幣 供給 （ 不論 是 印製 鈔票 或 創造 存款 貨幣 ） 來 作 超額 信用 擴張 ， 統統 不 客氣 的 稱 之 為 「 盜 竊 行為 」 （ act of burglary ） 。 因為 這 種 隨意 創造出來 的 錢 ， 不 是 參加 生產 或 為 人 服務 而 賺來 的 錢 ， 實質 上 無異於 私印 之 鈔票 。 這樣 憑空 製造出來 的 錢 ， 不論 是 由 銀行 自己 ， 或 由 銀行 貸款 者 花出去 之後 ， 勢必 要 和 別人 參加 生產 而