可以 不言而喻 的 。 究竟 提高 利率 會 促進 一般 物價 的 上升 呢 ？ 還是 會 緩和 或 遏止 物價 的 上漲 呢 ？ 這 實在 聚訟 紛紜 的 問題 。 不僅 在 美國 是 如此 ， 在 一切 唯 美國 的 馬首是瞻 的 我國 ， 又 何嘗 不 是 如此 。 在座 的 各 位 仁長 之中 ， 我 想 一定 有 一 部分 的 人 是 贊成 卡特 總統 那時 的 看法 ， 認為 提高 利率 要 提高 工商業 生產 成本 ， 因此 會 要 促進 一般 物價 的 上漲 的 。 這些 人 是 崇信 物價 上漲 都 是 由 「 成本 上 推 」 （ Cost Push ） 所 造成 的 。 但是 另 一 部分 的 人 也許 會 看到 ， 把 利率 提高到 一般 人民 預期 物價 上漲率 以上 之後 ， 才 能 阻止 投機性 的 在 囤積 商品 、 黃金 、 以及 房地產 上 的 投資 ， 誘導 人民 的 儲蓄 ， 重新 流入 金融 機構 ， 不致 在 市面 上 去 搶購 物資 。 所以 將 利率 提高 至 一般 人民 預期 的 物價 上漲率 之上 ， 是 緩和 及 遏止 通貨膨脹 的 必需 條件 。 這些 人 多 是 相信 一般性 的 物價 上漲 ， 主要 是 需求 過 多 所 造成 的 （ Demand Pull Inflation ） 。 這 兩 種 不同 的 看法 ， 究竟 誰 對 誰 錯 呢 ？ 這 可以 由 事實 來 證明 。 前述 卡特 總統 的 經濟 政見 一 發表 後 ， 各 國 外匯 市場 上 的 美金 匯率 一律 下落 ； 這 充分 表示 各 國 的 專家 們 不 同意 他 的 看法 。 顯然 他們 都 認為 美國 如果 採用 卡特 總統 的 政策 ， 國內 通貨膨脹 的 情況 ， 一定 要 加惡 ， 因此 美國 商品 的 出口 一定 更加 困難 ， 外國 商品 的 進口 一定 更 受 歡迎 ； 那麼 美金 的 匯率 ， 一定 非 再 下降 不可 了 。 以後 事實 的 演變 ， 並 沒有 機會 直接 證明 卡特 的 看法 是 錯 的 ； 但是 卻 證明 了 與 他 相反 的 看法 是 對 的 。 卡特 的 看法 顯然 受到 他 新任 的 聯邦 準備 銀行 總裁 伏爾克 （ Paul Volcker ） 的 堅決 反對 ， 和 其他 經濟 顧問 的 糾正 。 以後 美國 的 利率 不但 沒有 從 八•八四％ 下降 ， 反而 迅速 節節 高升 。 事實 上 在 當年 七月 裡 ， 聯邦 銀行 就 將 重貼現 利率 從 九 • 五％ 提高 至 一％ ， 到 十月 又 提 至 十二％ ， 等於 打 了 卡特 總統 一 個 大 嘴 吧子 。 到 今年 春天 的 最高峰 時 ， 商業 銀行 對 優待 客戶 的 放款 利率 曾 高 至 20％ 。 如果 像 卡特 總統 所 說 的 那樣 ， 高利率 要 提高 生產 成本 ， 使 一般 物價 加速 上漲 ； 那麼 ， 利率 如此 節節上升 ， 一定 要 使 物價 上漲 更為 加速 了 。 「 機械 工業 發展 區 」 生產 之 機械 成品 ， 可以 自由 外銷 或 內銷 。 其 內銷 產品 亦 無需 補納 關稅 及 貨物稅 。 吾人 不必 顧慮 「 發展區 」 內 之 工廠 將 其 免稅 輸入 之 外國 機械 ， 略加 改頭換面 即 作 自己 產品 ， 內銷 國內 。 蓋 吾人 既已 決定 不 保護 機械 工業 之 大 原則 ， 國內 其他 工廠 ， 皆 可 自己 無 稅 進口 其 所 需 機器 ， 何 勞 「 發展區 」 之 工廠 改裝 進口 。 故 「 發展區 」 之 工廠 必需 自己 製造 加工 ， 始 能 生存 。 其