浮動 匯率 制度 要 來得 低 。 但 此 提案 並 未 獲得 其他 國家 的 中央 銀行 和 財政部長 的 同意 ， 因為 他們 並 不 想 使 匯率 制度化 ， 讓 日本 獲得 特殊 的 出口 優勢 。 1985年 日本 和 其他 國家 的 央行 官員 簽署 的 「 廣場 協定 」 ， 似乎 與 日本 的 低價 日圓 政策 互相 矛盾 ， 因為 該 協定 中 協議 調降 美元 的 外匯 幣值 ， 代表 日圓 將 相對 升值 ； 但是 ， 日本 同意 的 主因 是 美元 在 1983-85 年 之間 升值 ， 已 提供 日本 足夠 的 緩衝 空間 ， 讓 她 能 在 合作 之餘 ， 又 不致 危害到 其 低價 日圓 支持 出口 的 基本 策略 。 但是 其後 日圓 如 預期 升值 時 ， 仍 引起 一 陣 恐慌 。 ◎ 「 廣場 協定 」 後 對 日圓 升值 的 反抗 1985年 及 86年 日圓 升值 後 ， 日本 的 出口 與 經濟 成長 稍微 下降 ， 被 廣泛 稱為 “ endaka fukyo ” ， 即 「 高 日圓 蕭條 」 ， 日本 民眾 也 多 認為 這 是 美國 干預 日本 政策 的 結果 。 日本 的 主要 日報 《 朝日新聞 》 （ Asahi Shimbun ） 擔心 「 市場 造反 」 （ rebellion of the market ） ， 《 日經 週刊 》 也 指出 ， 前 首相 中曾根康弘 的 一再 保證 「 並 未 獲得 回應 」 。 一 位 日本 記者 描述 日本 的 長期 動機 與 日圓 升值 帶來 的 困境 時 說 ： 「 日本 的 一般 民眾 和 產業界 都 認為 ， 這 次 的 蕭條 與 平時 不同 ， 對 他們 而 言 ， 這 整 個 事件 是 對 國家 本質 的 公然 侮辱 ， 因為 外國 壓力 試圖 圍堵 日本 賴以 趕上 西方 國家 的 出口 力量 。 」 事實 上 ， 日本 仍 極力 使 日圓 保持 在 低價位 ， 因此 拒絕 透過 政府 預算 來 刺激 趨緩 的 經濟 ， 而 僅 靠 降低 利率 來 維持 低價 日圓 ， 因為 低利率 會 使 外國人 不 想 保有 日圓 存款 ， 同時 鼓勵 日本 民眾 儲存 其他 貨幣 ， 從而 貶低 日圓 幣值 。 由於 其他 國家 的 央行 不 願意 配合 日本 的 貨幣 政策 ， 日本 為 了 抗拒 日圓 升值 ， 開始 向 企業 和 個人 施壓 ， 希望 企業 至 海外 投資 ， 最好 是 到 西方 投資 ， 尤其 是 對 日本 擁有 極 大 貿易 順差 的 美國 。 1980年代 至 90年代 初 ， 美國 政府 龐大 的 預算 赤字 剛好 符合 日本 的 需求 ， 日本 藉由 購買 大量 華盛頓 發行 的 債券 ， 使 日圓 自 大藏省 的 國庫 與 國內 市場 ， 流向 國際 匯市 ， 減輕 了 部份 貿易 盈餘 對 日圓 造成 的 升值 壓力 。 根據 日本 前首相 中曾根康弘 的 心腹大 前研一 指出 ， 當時 大藏省 不顧 銀行 和 保險 公司 的 專業 判斷 ， 積極 迫使 他們 購買 美元 資產 。 日本 政府 也 不 讓 他們 自 美國 證券 中 獲利 了結 ， 因為 他們 出售 國外 投資 並 匯回 國內 轉投資 ， 將 使 日圓 的 需求量 增加 ， 而 這 是 日本 政府 所 不 樂見 的 。 野村 證券 經濟學家 辜朝明 （ Richard C. Koo ） 曾 注意到 ， 在 日圓 升值 壓力 極 大 時 ， 為 了 平衡 此 壓力 的 金融 流動 ， 甚至 是 以 月 為 基準 。 日圓 在 1995 年春 時 特別 強勁 ， 已 升值 至 80 ： 1 美元 ， 當時 他 服務 的 野村 證券 就 曾 記錄 ， 日本 在 三 個 月 內 購買 了