在 聯繫 匯率 制度 下 ， 香港 存在 ?
 
兩 個 平行 的 外匯 市場 ， 即 官方 外匯 市場 和 公開 外匯 市場 ， 也 存在 ?
 
兩 個 平行 的 匯率 ， 即 官方 的 聯繫 匯率 和 自由 浮動 的 市場 匯率 。 三 、 港元 聯繫 匯率 制度 的 自動 調節 機制 在 貨幣 發行局 制度 下 ， 維持 與 穩定 本幣 與 基準 貨幣 的 固定 匯率 主要 有 兩 個 內在 的 自我 調節 機制 ， 其 運作 方式 與 金本 位制 類似 ， 只是 基準 貨幣 代替 了 黃金 。 其 一 ， 是 所謂 的 黃金 移動 機制 （ Specie-flow Mechanism ） ， 即 康迪綸－休謨 （ Cantillon-Hume ） 機制 ； 其 二 ， 是 銀行 間 的 套利 和 競爭 ， 其 運作 方式 與 “ 黃金 輸出入點 ” （ Gold Points ） 相似 。 在 金 本位制 下 ， 匯率 的 波動 不會 很 大 ， 否則 經濟 單位 將 輸出 黃金 以 平衡 對 外賬戶 。 在 貨幣 發行局 制度 下 ， 銀行 間 的 套利 和 競爭 將 會 使得 市場 匯率 趨向 官定 匯率 。 因此 ， 聯繫 匯率 制度 創始人 祁連活 （ John Greenwood ） 認為 ： “ 這 個 機制 的 妙處 就 在於 它 是 自動 調節 的 。 ” 第一 ， 黃金 移動 機制 （ 康迪綸－休 謨 機制 ） 。 黃金 移動 機制 （ Specie-flow Mechanism ） 原來 是 指 金 本位制 條件 下 一 國 或 地區 經濟 內外部 平衡 的 自動 調節 機制 。 這 一 機制 的 運作 方式 是 ： 當 一 國 國際 收支 出現 赤字 時 ， 即 意味 ?
 
該 國 黃金 外流 ， 國內 貨幣 供應 減少 ， 在 商品 價格 具有 完全 彈性 的 情況 下 ， 國內 物價 水平 下降 ， 導致 本 國 出口 增加 ， 進口 減少 ， 國際 收支 赤字 消除 並 出現 盈餘 。 對於 金本 位制 下 的 黃金 移動 機制 的 首先 闡述 ， 過去 經濟 學界 都 公認為 始於 英國 哲學家 和 經濟學家 大衛 ． 休謨 （ David Hume ） 。 不過 ， 近年 來 的 研究 表明 ， 愛爾蘭 經濟學家 查理德 ． 康迪綸 （ Richard Cantillon ） 在 休謨 之前 已 發現 了 這 一 經濟 規律 。 因此 ， 黃金 移動 機制 又 稱為 “康迪綸－休 謨 機制 ” 。 由於 香港 聯繫 匯率 制度 是 貨幣 發行局 制度 的 變種 ， 而 貨幣 發行局 制度 又 可 視為 金 本位制 的 變種 ， 只是 黃金 被 美元 取代 。 一般而言 ， 黃金 移動 機制 同樣 適用 於 聯繫 匯率 制度 。 當然 ， 在 康迪綸－休謨 時代 ， 運用 黃金 移動 機制 有 幾 個 前提 條件 ： （ 1 ） 有關 分析 僅 限於 往來 賬戶 ； （ 2 ） 貨幣 供應量 等於 流通 法定 貨幣 ； （ 3 ） 商品 價格 假定 具有 完全 彈性 。 這些 前提 條件 在 現代 經濟 社會 似乎 已經 消失 。 因此 ， 黃金 移動 機制 是否 適用 於 現代 社會 成為 了 疑問 。 對 此 ， 香港 大學 饒餘慶 教授 運用 “ 基礎 貨幣 ” 概念 對 這 一 機制 作 當代 解釋 。 他 將 弗里德曼 和 施瓦茨 （ friedman and schwartz ） 著名 貨幣量 決定 方程式 給予 修改 得 出 ： F/F ?
 
M/M （ 貨幣 供應量 增長率 ） ?
 
H/H （ 基礎 貨幣 增長率 ） 第六 章 港元 聯繫 匯率 制度 的 建立 和 運作 其中 M 是 貨幣 供應 ， M = C + D ； H 是 基礎 貨幣 ， H = C + R ； C 是 法定 貨幣 （ 流通 紙幣 ） ， D 是 銀行 存款 ， R 是