考量 。 有 些 評論家 認為 ， 美國 其實 是 亞洲 高 儲蓄率 的 受害人 ， 被迫 變 得 揮霍無度 以 支撐 國際 體系 運作 ； 這 個 說法 錯 得 離譜 。 大家 都 很 清楚 ， 不論 中國 是否 國際 體系 中 的 成員 ， 美國人 的 儲蓄率 都 會 下降 。 美國人 的 低儲蓄 ， 和 中國 的 補位 ， 兩 者 都 不能 無 限期 繼續 下去 。 二○○ 五 年 美國 的 經常 帳 赤字 是 八，○四○億 美元 （ 佔 GDP 的 六．四％ ） ， 比 二○○ 四 年 的 赤字 六，六八○億 美元 高出 不少 。 美國 的 國際 債務業 已 超過 三兆 美元 。 它 之所以 還 能 壓 得 住 局面 有 兩 個 原因 。 第一 ， 美國 從 海外 投資 賺到 的 錢 ， 是 它 支付 國庫券 和 公債 的 利息款 之 三 倍 。 這 就 是 亞洲人 （ 尤其 是 中國人 ） 借給 美國人 的 情形 。 可是 ， 美國 國際 債務 的 規模 現在 優勢 正在 消退 。 第二 ， 中國 、 日本 和 亞洲 其他 國家 希望 把 它們 的 貨幣 匯率 鎖定 與 美元 連動 ， 一 則 為 加速 它們 對 美國 的 出口 ， 更 重要 的 是 ， 使 它們 自身 在 亞洲 的 匯率 關係 更 可 預測 。 透過 無 限期 的 買進 美元 ， 提升 外匯存底 的 美元 部位 ， 它們 實質 上 是 借 錢 給 美國 ， 替補 美國 所 需要 的 儲蓄 。 中國 輸出到 美國 市場 ， 帶動 中國 的 經濟 成長 ； 美國 得到 廉價 的 進口 物品 ， 可以 過 著 比 實際 所 得 水平 還好 的 生活 。 但是 ， 經濟學 有 一 條 鐵律 ： 撐 不久 的 東西 撐 不 住 。 我 已經 說 過 ， 中國 的 出口 沒辦法 以 目前 的 速率 成長 下去 ， 中國 也 沒辦法 每 年 增加 兩千億 美元 的 外匯存底 。 美國 也 一樣 陷入 類似 的 情境 。 美國 許多 經濟學家 和 電視 上 的 保守派 名 嘴 淨 講 些 好聽 的話 ， 說 美國 是 個 高 生產力 的 國家 ， 有 許多 市場 彈性 ， 保證 投資 報酬 率 高 ， 因而 可以 繼續 吸引 儲蓄 來 支撐 天文 數字 的 貿易 赤字 。 這 是 完全 不顧 數字 邏輯 的 、 天真 的 樂觀論 ， 二○○ 八 年 的 經濟 發展 已經 證明 了 這 一 點 。 加州 大學 教授 艾欽格林 （ Barry Eichengreen ） 對 此 提出 說明 。 如果 美國 繼續 以 目前 的 速率 成長 和 借貸 ， 最後 它 的 國際 債務 將 達到 其 GDP 的 一五○％ 。 那麼 ， 外國人 以 中國 和 阿拉伯 投資人 領頭 ， 勢必 擁有 美國 一半 的 資本股 。 試看 美國人 針對 杜拜 港口 世界 公司 案 的 反應 就 可以 知道 ， 不必 到達 這麼 高 的 比重 ， 就 會 激起 重大 政治 風暴 。 即使 美國 的 成長率 增加 一 倍 ， 龐大 的 貿易 赤字 也 必 將 意謂 外資 將 擁有 它 三分之一 的 資本股 。 在 政治 上 ， 這 是 無從 接受 的 結果 。 艾欽格林 也 認為 ， 在 美國 投資 的 報酬率 也 沒 那麼 高 ， 不足以 吸引 外資 到 美國 投資 到 那 種 程度 。 總之 ， 他們 寧可 押寶 美國 的 債務 ， 也 不肯 投資 在 生產性 的 資產 和 股份 上面 ； 如果說 要 藉 生產力 吸引 外資 投資 美國 的話 ， 恐怕 未必 能 如願 。 中國 和 日本 的 中央 銀行 成為 向 美國 供應 外國 儲蓄 的 主要 來源 ， 它們 這麼 做 是 基於 老派 的