國際 經濟 大 環境 並 非 中國 所 能 左右 ； 就 法幣 發行量 而 言 ， 很 可能 為 財政 發行 所 影響 。 當時 中國 幾乎 不 可能 避免 財政 赤字 ， 實現 預算 平衡 。 二 ， 一旦 外匯 儲備 下降 ， 又 不許 法幣 貶值 ， 必然 加劇 外匯 流失 ， 如何 堅持 外匯 自由 買賣 制度 ？ 宋子文 是 法幣 改革 的 決策 者 和 參與 者 ， 主張 維持 外匯 自由 買賣 ， 即使 抗日 戰爭 爆發 之後 ， 也 沒有 實行 對 外匯 的 真正 管制 。 其 間 ， 發生 過 險情 。 一九三九年 八月 ， 就 在 國民 政府 難以 繼續 維持 法幣 穩定 之 時 ， 歐戰 爆發 在即 ， 英國 當局 放棄 英 美 固定 匯率 ， 之後 歐戰 爆發 ， 英鎊 一度 跌落 ， 帶動 美元 下跌 ， 歐洲 各 國 陸續 實施 外匯 管制 ， 一般人 對 外幣 喪失 信心 ， 熱 錢 回流 ， 法幣 匯價 才 得以 止跌 回升 。 這 是 一時 的 幸運 ， 可惜 這 種 幸運 在 抗日 戰爭 勝利 之後 沒有 重演 。 一九四六年 至 一九四八年 ， 中國 爆發 了 惡性 通貨膨脹 和 金融 體系 崩潰 ， 無論 是 宋子文 還 是 整 個 南京 政府 ， 都 缺乏 對 法幣 作為 可以 自由 兌換 外匯 貨幣 的 潛在 風險 的 警覺 ， 盲目 堅持 法幣 的 自由 兌換 特徵 。 促進 對 外 貿易 發展 。 法幣 與 英鎊 實行 固定 匯價 ， 英鎊 是 信用 穩定 的 國際 貨幣 ， 因此 ， 穩定 法幣 與 英鎊 的 固定 匯價 有助於 穩定 國內 的 金融 行市 ， 解除 金融 恐慌 的 威脅 ， 提高 法幣 在 國際 金融 市場 上 的 信譽 ， 促進 中國 對 外 貿易 。 一九三六年 十二月 創 歷史 記錄 ， 進口 增長 二．四％ ， 出口 增長 二二．五％ 。 「 改革 之後 的 頭 幾 個 月 內 ， 出現 了 幾十 年 來 未曾 有 過 的 貿易 順差 ， 出口 超過 了 進口 」 ， 「 國外 對 中國 出口 貨物 的 需求 ， 特別 增加 了 農業 生產 者 的 購買力 」 ， 到 「 一九三七年 上 半 年 ， 進口 比 一 年 前 同 期 增加 了 四○％ 。 」 232 一九三六年 中 美 貿易 總額 比 上 一 年 增加 約 一九％ ， 達 三萬七千兩百萬 元 ， 美國 一 躍 而 為 占 中國 對 外 貿易 總額 二○％ 以上 的 最 大 貿易 國 。 特別 是 從 中國 的 輸出額 增長 更 顯著 ， 一九三六年 約為 一九三四年 的 兩 倍 ， 創下 一萬八千六百萬 元 的 記錄 。 233 爭取 民眾 和 工商界 支持 民眾 支持 。 國民 政府 對 白銀 實行 統管 ， 要求 各 地 將 白銀 集中 於 中央 銀行 ， 根據 一九三六年 《 中美 白銀 協定 》 ， 法幣 一 元 等於 ○ ． 二六五 美元 ， 相當於 中國 居民 要 以 一 銀 元 來 換 一 法幣 。 當時 民眾 是 吃虧 的 ， 也 有 不 滿意 。 234 原本 一 盤 散沙 的 民眾 接受 了 法幣 ， 與 國民 政府 休戚與共 ， 主要 有 四 個 原因 ： 一 ， 紙幣 ， 特別 是 華商 銀行 的 紙幣 已經 「 深入 人心 」 。 民國 之後 ， 貨幣 增長 方式 發生 變化 ， 由 主要 依靠 金屬 幣材 的 增加 轉為 紙幣 代表 的 信用 部門 的 擴張 ， 貨幣 規模 擴張 加快 。 雖然 ， 紙幣 具有 貶值 的 風險 ， 但 民眾 還是 養成 了 使用 習慣 。 一九三三年 廢 兩 改 元 ， 實行 銀 本位 ， 金屬 貨幣 的 地位 不斷 下降 ， 高面值 硬幣 過分