的 投資 報酬 減少 ， 且 全球 經濟 成長 依舊 疲軟 ， 中國 觀察家 的 預測 似乎 比 以往 任何 時候 都 更加 不祥 。 不久 之前 ， 中國 央行 宣布 推出 更多 刺激 政策 ， 全面 下調 金融 機構 存款 準備金率 0.5 個 百分點 ， 以 避免 步入 通縮 ， 民怨 逼宮 讓 市場 短暫 鬆 了 一 口 氣 。 然而 ，斯旺森 提出 質疑 ， 此 次 下 調 存準率 將 能 提振 中國 經濟 到 什麼 程度 ？ 因為 企業 對 借款 普遍 興趣 缺缺 ， 畢竟 目前 他們 的 貨物 和 服務 在 市場 上 的 需求 相對 十分 清淡 。 斯旺森 認為 ， 中國 政府 就 像 在 走 鋼索 ， 如果 增長 放緩 太多 ， 負債 累累 的 房地產 行業 和 工業 部門 等 企業 可能 會 開始 破產 ， 並 對 金融 體系 形成 更 廣泛 的 風險 。 但 另一方面 ， 如果 過度 依賴 刺激 措施 ， 將 進一步 使 中國 積聚 債務 ， 同時 讓 已經 過 熱 的 房地產 市場 ， 資產 泡沫 不斷 膨脹 。 中國 經濟 增長 放緩 的 風險 在於 ， 企業 利潤 可能 會 減少 ， 從而 導致 一些 開發商 違約 ， 並 連帶 引發 其它 有關 各 方 破產 ， 例如 財務 不 穩 的 政府 、 家庭 個人 或是 金融 部門 。 正 總體 而 言 ， 中國 政府 需要 持續 開放 其 金融 體系 。 李克強 經濟 政變 如 麥肯錫 的 報告 稱 ， “ 縱觀 不同 國家 的 歷史 ， 債務 快速 增長 ， 往往 隨 之 而 來 的 是 金融 危機 。 ” 麥肯錫 和 其他 分析師 認為 ， 在 危機 發生 前 ， 中國 政府 可能 有 足夠 資源 來 拯救 該 行業 。 但 以 購買力 平價 （ Purchasing Power Parity ） 計算 ， 2013 年 中國人 均 國民 收入 只有 1萬 1850 美元 ， 為 中等 收入 國家 ， 其 財政 資源 應該 更 妥善 地 運用 於 其它 方面 ， 比如 擴大 醫療 補助 項目 或 資助 破產 的 養老 基金 制度 。 出手 拯救 房地產 行業 ， 可能 會 削弱 政府 日後 帶動 經濟 增長 的 能力 ， 和 日本 一樣 陷入 “ 失落 的 十 年 ” 窘境 。 斯旺森 指出 ， 要 避免 這 種 命運 ， 中國 需要 創造 持續 增長 的 條件 ， 且 不 擴大 放貸 。 這 是 個 棘手 的 任務 ， 但 政府 也 有 數 種 方法 能夠 鼓勵 其 企業 部門 去 槓桿化 。 首先 ， 中國 需要 進行 改革 ， 以 確保 信貸 資金 進入 最 賺錢 的 行業 。 據 麥肯錫 表示 ， 其中 包括 為 銀行 設置 獨立 的 評級 機構 ， 提高 信用 風險 評估 ， 並 使 整 個 金融 體系 提高 透明度 。 麥肯錫 還 認為 ， 在 房地產 行業 建立 更 好 的 數據 制度 ， 將 有助 市場 警覺到 泡沫 正在 形成 ， 另外 還 要 建立 一 個 有效 的 破產 制度 ， 以 幫助 企業 有 序 地 釋放 壞 帳 。 總體 而 言 ， 中國 政府 需要 持續 開放 金融 體系 ， 引入 更多 資本 競爭 ， 以及 擴大 、 深化 金融 市場 ， 讓 老百姓 能 有 更 好 的 方法 ， 安全 地 把 錢 置於 投資 標的 。 （ 《 政經 》 編譯 董佳 ） 民怨 逼宮 中國 的 社會 保險 體制 堪稱 全 世界 獨一無二 ， 工作 者 按 其 所在 單位 的 屬性 ， 即 黨政 事業 機關 、 國有 、 私企 、 外企 等 劃分 等級 ， 並 無 全 社會 的 失業 救濟 系統 。 私企 與 外企 的 工作 既 不 穩定 ， 也 無 制度性