但 不 限定 民意 調查 ， 來 參與 猜測 的 市場 ， 例如 簽賭 市場 ， 是否 有 可能 與 蓋洛普 民意 調查 一較高下 。 而 這 正 是 「 愛荷華 模擬 交易 市場 」 （ Iowa Electronic Markets , IEM ） 計畫 創設 的 用意 。 IEM 創立 於 一九八八年 ， 由 愛荷華 大學 商學院 負責 經營 ， 它 的 特色 就 是 用 市場 的 機制 預測 選舉 結果 ， 包括 總統 大選 、 國會 選舉 、 州長 選舉 ， 乃至於 美國 以外 地區 的 選舉 。 IEM 對 所有人 開放 ， 讓 人 自由 參加 ， 根據 個人 對 候選人 選舉 結果 的 猜測 ， 買賣 未來 的 「 期貨 」 彩券 。 IEM 提供 的 期貨 種類 雖 多 ， 但 有 兩 種 最為 普遍 。 一 種 專門 設計 來 預測 選舉 當選人 。 就 拿 二○○三年 美國 加州 大選 為 例 ， 你 可以 購買 「 阿諾史瓦辛格 當選 」 彩券 ， 一旦 阿諾 真的 當選 ， 你 可以 拿到 一 元 彩金 。 要是 他 輸 了 ， 你 就 一 毛 錢 都 拿不到 。 至於 購買 的 價格 ， 要 看 市場 判斷 該 候選人 勝選 的 機率 有 多 大 而 定 。 如果 某 位 候選人 的 期貨 價值 五十 分 錢 ， 意思 就是說 ， 市場 大致 覺得 他 有 百分之五十 的 機會 獲勝 。 要是 價格 為 八十 分 錢 ， 則 表示 他 有 百分之八十 的 機會 獲勝 ， 依 此 類推 。 IEM 提供 的 另 一 種 主要 期貨 ， 則 專門 用來 預測 候選人 最後 拿到 的 大選票數 百分比 。 購買 這 種 彩券 ， 彩金 是 由 投票 百分比 來 決定 的 ： 你 若 購買 二○○三年 總統 大選 的 小 布希 期貨 彩券 ， 選舉 結束 後 ， 你 將 能 拿到 四十八 分 錢 （ 因為 他 得到 百分之四十八 的 選票 ） 。 要是 IEM 的 預測 正確 ， 這些 不同 期貨 的 價格 ， 將 會 十分 接近 它們 的 真實 價值 。 在 預測 何 人 當選 的 市場 ， 被 看好 的 候選人 應該 總是 會 獲勝 ， 而且 愈 被 看好 ， 贏 的 差距 也 愈 大 。 同樣地 ， 在 得票率 市場 ， 要是 小 布希 於 二○○四年 的 大選 獲得 百分之四十九 的 選票 ， 那麼 小 布希 合約 的 價格 在 大選 前夕 ， 應該 就 很 接近 四十九 分 錢 。 IEM 到底 表現 如何 ？ 有 人 深入 研究 IEM 從 一九八八年 到 二○○○年 ， 在 四十九 次 選舉 中 的 表現 ， 發現 若 以 IEM 在 投票日 前夕 的 期貨 價格 為準 ， 平均 說來 ， 總統 大選 只 偏差 一．三七 個 百分點 ， 其他 美國 大選 的 偏差 為 三．四三 個 百分點 ， 美國 以外 的 選舉 則 偏差 二．一二 個 百分點 。 （ 這些 數據 都 是 絕對值 ， 意思 是 說 ， 當 市場 預測 高爾 得票率 為 百分之四十八．六三 ， 結果 高爾 真正 的 得票率 為 百分之五十 ， 那麼 市場 就 是 偏差 了 一．三七 個 百分點 。 ） IEM 的 表現 通常 都 超越 大型 全國性 民調 ， 甚至 在 選舉 前 幾 個 月 ， 它 的 正確性 就 已經 領先 了 。 譬如說 ， 從 一九八八年 到 二○○○年 的 總統 大選 ， 總共 公布 了 五百九十六 次 不同 的 民意 調查 數字 。 而 這些 民調 中 約 有 四分之三 ， 預測 的 正確性 仍 比不上 IEM 當天 的 市場 價格 。 民調 很 善變 ， 得票率 很 容易 高低 震盪 。 反觀 IEM 的 預測值 ， 雖然 也 一直 在 變化 ， 但是 基本 上 沒有 那麼 反覆 無常 ， 而且 通常 只有 在 新 消息 釋出 時 ， 才 會 有所 反應 ， 出現 大幅度 變化 。 而 這 一 點 ， 使得 它們 在 預測 事情 方面 ， 更為 可靠 。 這 其中 最 有趣 的 是 ， IEM 的 市場 規模 並 不 大 ── 在 它 的 市場 裡 ， 交易 者 從來 沒有 超過 八百 名 左右 ── 而且 無論 從 任何 角度 看 ， 它 也 絕對 無法 反映 全體 選民 的 特色 。 交易 者 多半 是 男性 ， 而且 相當 大 比例 （ 雖然 已 在 減少 中 ） 來自 愛荷華州 。 所以 這 個 市場 上 的 人 ， 並 不 是 在 預測 他們 自己 的 行為 。 但是 ， 他們 在 「 預測 全 國 選民會 怎樣 投票 」 時 ， 表現 卻 優於 你 直接 去 問 選民 要 怎樣 投票 。 IEM 的 成功 案例 ， 鼓動 了 其他 類似 的 市場 ， 其中 包括 好萊塢 股市 （ Hollywood Stock Exchange , HSX ） ， 這 個 市場 開放 讓 人 下注 賭票房 、 首映 週末 成績 以及 奧斯卡 獎項 。 IEM 最 津津樂道 的 大 勝利 ， 莫過於 二○○○年 三月 。 當時 ， 《 華爾街日報 》 派出 一 個 共有 十二 人 的 小組 ， 殷勤 地 向 眾多 美國 影藝 學院 會員 進行 意見 調查 ， 詢問 他們 將 奧斯卡 各 獎項 投給 誰 。 影藝 學院 很 不 高興 。 學院 院長 公開 指責 該 日報 試圖 「 搶 在 奧斯卡 頒獎 典禮 前 ， 先公布 結果 ， 將 我們 一軍 。 」 而且 影藝 學院 也 呼籲 所有 會員 不要 和 記者 接觸 。 但是 ， 在 該 日報 保證 匿名 的 情況 下 ， 還是 有 不 算 少 的 會員 （ 三百六十五 名 ， 約 占 全體 會員 的 百分之六 ） ， 回答 了 自己 的 投票 情形 。 典禮 前 一 天 ， 星期五 ， 華爾街日報 公布 它 所 預測 的 六 項 大獎 結果 ： 最佳 影片 、 最佳 導演 、 最佳 男女 主角 、 以及 最佳 男女 配角 。 當 得獎 信封 拆開 後 ， 該 日報 的 預測 （ 令 影藝 學會 大為 氣餒 ） 竟然 大多 命中 ， 六 個 大獎 ， 中 了 五 個 。 但是 ， HSX 更 厲害 ， 六 項 預測 全部 命中 。 二○○二年 ， HSX 又 更 進一步 ， 它 在 奧斯卡 四十 項 總提名 中 ， 料 中 三十五 項 。 在 票房 預測 方面 ， HSX 表現 不如 IEM 的 選舉 預測 那麼 好 ， 或者 應該 說 不 像 後者 那般 正確 。 但是 哈佛 大學 商學院 市場學 教授 艾蓓絲 （ Anita Elberse ） ， 在 比較 過 HSX 與 其他 好萊塢 預測 工具 後 ， 發現 HSX 在 新片 上映 前 一 天 晚上 的 收盤 價格 ， 是 該 片 首映 周末 票房 唯一 最 準確 的 預測值 。 於是 ， HSX 的 持有 者 康托爾 指數 控股 公司 （ Cantor Index Holdings ） 公司 現在 便 開始 將 這些 數據 賣給 好萊塢 的 電影 公司 。 像 IEM 和 HSX 這 類 市場 ， 最 有趣 的 是 ： 下注 金額 不 需要 太 大 ， 它 就 可以 運作 得 很 好 。 IEM 是 玩 真 錢 的 市場 ， 但是 ， 你 最多 只 能 投資 五百 美元 ， 而 一般 交易 者 平均 只 下注 五十 美元 。 HSX 則 是 完全 以 彩錢 下注 。 種種 證據 都 顯示 ， 當 事情 與 真正 的 金錢 報酬 有關 時 ， 人們 做 起 決策 來 會 更 專心 （ 而 這 一 點 或許 也 解釋 了 ， 為何 IEM 的 預測