】 第1 章 世界 最 偉大 的 投資家 至今 ， 巴菲特 仍 是 歷來 《 富比士 》 前 五 名 富豪 中 ， 唯一 在 「 財富 來源 」 欄 裡 填進 「 股票 市場 」 的 人 。 每 年 《 富比士 》 雜誌 都 要 公布 四百 位 全 美 最 有錢 的 人 ， 他們 被 稱作 ﹁ 富比士 四百 菁英 ﹂ 。 年年 都 有 富豪 因為 個人 狀況 改變 或者 產業 興衰 而 遭 汰換 ， 但 有 些 人 歷久長青 。 這些 年年 上榜 的 人 必然 是 超級 鉅子 ， 他們 的 財富 或 來自 某 項 產品 （ 例如 電腦 軟體 或 硬體 ） 、 某 種 服務 （ 例如 零售 ） 或者 單純 是 投對胎 （ 繼承 家業 ） 。 但 在 「 長青 名單 」 上 經常 出現 的 前 五 名 裡 ， 只有 一 個 人 的 財富 是 因為 他 投資 高明 ， 那 人 就 是 巴菲特 。 一九九○年代 早期 ， 巴菲特 長居 《 富比士 》 調查 榜首 。 接下來 的 幾 年 他 與 一 個 名為 比爾．蓋茲 的 年輕人 輪居 首席 。 而 在 「 達康 」 狂熱 的 二○○○年 ， 當 《 富比士 》 四百 富豪 名單 中 的 有錢人 多半 來自 成長 驚人 的 科技業 時 ， 選擇 微笑 避開 高科技股 的 巴菲特 也 還 穩 居 第四 位 。 二○○四年 他 又 後勁 十足 地 回升到 第二 名 。 至今 ， 巴菲特 仍 是 歷來 《 富比士 》 前 五 名 富豪 中 ， 唯一 在 「 財富 來源 」 欄 裡 填進 「 股票 市場 」 的 人 。 一九五六年 巴菲特 以 一百 美元 起家 ， 十三 年 後 他 身價 兩千五百萬 美元 。 撰寫 本 書 時 （ 二○○四年 中 ） 他 個人 財富 增加 到 四百二十九億 美元 ， 名下 波克夏海瑟威 ︵ 也 簡稱為 波克夏 ︶ 公司 的 股票 賣 到 九萬兩千九百 元 一 股 （ 此 處 是 指 波克夏海瑟威 公司 的 「 A股 」 ， 為 了 讓 小額 的 投資人 也 有 買進 的 機會 ， 該 公司 的 發行 股票 分為 A股 及 每 股 權益 相當於 A股 三十分之一 的 B股 ） 。 只要 巴菲特 說話 ， 全球 數百萬 的 投資人 都 會 豎耳 恭聽 。 但是 ， 要 想 全盤 了解 巴菲特 ， 我們 不能 只 看 錢財 、 亮麗 的 績效 和 聲譽 。 投資 初始 一九三○年 八月 三十日 ， 巴菲特 出生 於 內布拉斯加州 奧瑪哈市 。 他 的 祖父 開 雜貨店 （ 曾 雇用 年輕 時期 的 孟格 〔 Charlie Munger 〕 為 員工 ） ， 父親 是 當地 的 股票 經紀人 。 巴菲特 從小 對 數字 好奇 ， 心算 一 把 罩 ； 八 歲 就 開始 讀 他 父親 有關 股市 的 藏書 ， 十一 歲 便 在 父親 工作 的 證券行 幫忙 畫 大盤 走勢 。 他 在 童年 便 對 創業 做 小本 生意 興致勃勃 ， 更 因為 投資 順利 而 告訴 父親 大人 他 不 想 讀 大學 ， 想 直接 做生意 ， 當然 這 想法 沒 被 接受 。 巴菲特 後來 進 了 內布拉斯加 大學 的 商學院 就讀 ， 這 段 期間 他 看 了 一 本 由 哥倫比亞 大學 教授 葛藍姆 ︵ Benjamin Graham ︶ 寫 的 投資 書籍 ； 這 本 書 就 是 著名 的 《 智慧型 投資人 》 。 葛藍姆 的 觀點 深深 吸引 了 巴菲特 ， 使 他 轉而 申請 哥大 商學院 ， 以便 直接 求教 葛藍姆 。 現在 的 紅杉 基金 （ Sequoia Fund ） 董事長 朗尼 （ Bill Ruane ） 當時 與 他 同班 。 朗尼 記得 葛藍姆 與 巴菲特 立即 成為 知心 師生 ， 班 上 其他 的 同學 只有 聽 的 分 。 巴菲特 從 哥大 畢業 並 取得 經濟學 碩士 學位 後 不久 ， 葛藍姆 便拉 這 位 得意 門生進 ﹁ 葛藍姆紐曼 ﹂ （ Graham-Newman ） 公司 就職 。 在 那兒 實習 了 兩 年 後 ， 巴菲特 對 這 位 導師 的 投資 方法 全心 投入 ， 瞭若指掌 。 一九五六年 葛藍姆紐曼 公司 解散 ， 六十一 歲 的 葛藍姆 決定 退休 ， 巴菲特 回到 奧瑪哈 。 身 懷 師父 絕技 又 有 親友 的 財務 支持 ， 以及 口袋 裡 的 一百 美元 ， 巴菲特 展開 他 的 合夥 投資 事業 ， 當時 他 二十五 歲 。 合夥 公司 牛刀小試 這 家 合夥 事業 由 七 位 夥伴 湊出 十萬零五百 美元 開始 。 每 位 合夥人 每 年 可以 享有 投資 本金 百分之六 的 回報 ， 以及 扣除 這些 後 所 餘 純利 的 百分之七十五 ， 另 百分之二十五 則 歸 巴菲特 ， 身為 主要 負責 的 合夥人 ， 他 可以 全權 處理 所有 合夥人 的 投資 。 緊接 下來 的 十三 年 ， 巴菲特 每 年 以 百分之二十九點五 的 比率 增加 公司 財富 。 這 絕非 易 事 。 雖然 道瓊 工業 指數 在 這 十三 年 中 有 五 年 是 下跌 的 ， 巴菲特 的 合夥 事業 卻 沒有 一 年 賠 過 錢 。 事實 上 巴菲特 創業 時 便 抱 著 要 每 年 高出 道瓊 平均 表現 、 起碼 要 贏 百分之十 的 大 目標 。 結果 他 不僅 做到 了 ， 更 創 __UNDEF__ 下 超過 二十二 個 百分點 的 優異 成績 。 隨著 巴菲特 的 聲譽 日隆 ， 更多 人 請 他 代為 操作 。 巴菲特 替 這 合夥 事業 買進 數 家 上市 及 私有 公司 的 控制權 ， 在 一九六二年 他 開始 買進 波克夏海瑟威 這 家 衰老 的 紡織廠 股票 。 同年 巴菲特 將 公司 從 家 中 搬到 奧瑪哈市 的 「 奇威特 廣場 」 ， 至今 他 的 辦公室 還 在 此 廣場 原址 。 辦公室 搬遷 的 隔年 ， 他 做 了 一 筆 驚天動地 的 買進 。 受 客戶 醜聞 拖累 ， 美國 運通 （ American Express ） 公司 的 股價 幾乎 是 一 夜 間 便 從 六十五 美元 跌到 三十五 美元 。 巴菲特得葛藍姆 的 真傳 ， 那 就 是 當 一 家 體質 好 的 公司 股價 低於 其 ﹁ 內含 價值 ﹂ （ intrinsic value ） 時 ， 要 果斷 採取 行動 。 巴菲特 大膽 地 把 公司 百分之四十 的 資產 — — 大約 一千三百萬 美元 全 都 買進 美國 運通 的 股票 。 兩 年 內 ， 這 家 公司 股價 漲 了 三 倍 ， 合夥人 獲得 兩千萬 美元 的 淨利 。 這 是 典型 葛藍姆 ， 也 是 典型 巴菲特 的 絕招 。 到 了 一九六五年 ， 合夥 事業 的 資產 增加 到 兩千六百萬 美元 。 四 年 後 ， 巴菲特 決定 結束 合夥 關係 ， 理由 是 他 認為 股市 太 趨於 投機 而 有 價值 的 機會 又 遽 減 。 當 公司 拆夥 時 ， 投資人 得到 該 有 的 利益 。 其中 幾 人 在 巴菲特 建議 下 ， 轉請 他 哥大 老 同學 朗尼 代為 操作 他們 的 資金 。 朗尼 同意 代為 操作 ， 紅杉 基金 也 就是 在 這 種 情形 下 成立 。 另外 幾 位 合夥人 包括 巴菲特 自己 ， 則 把 合夥 所得 買 了 波克夏 的 股票 。 此時 ， 巴菲特 在 合夥 事業 中 的 股權 已經 值 兩千五百萬 美元 ， 這 足以 讓 他 取得 波克夏 的 控制權 。 此 舉 後來 在 投資圈 廣為 流傳 。 即使 是 股市 中 的 玩票 者 都 聽 過 巴菲特 大名 和 他 無 人 能 及 的 成功 故事