的 股權 或 只 能 買 一百 股 ， 巴菲特 投資法 都 能 助 你 的 投資 獲利 。 但 此 方法 只 能 幫助 自助 者 。 要 成功 ， 你 必須 願意 自己 去 做 些 思考 。 如果 你 需要 不斷 「 自我 肯定 」 你 的 投資 正確 — — 尤其 是 從 股市 裡 得到 安慰 ， 你 就 會 縮小 你 的 獲利 。 但 如果 你 自我 著想 ， 使用 相對 簡單 的 方法 ， 有 相信 自己 判斷 後 的 勇氣 ， 你 獲利 的 機會 大增 。 人 在 試 新 東西 時 ， 開始 難免 害怕 。 採用 新 而 不同 的 投資 策略 ， 自然 會 有 同樣 的 不 自在感 。 巴菲特法 的 第一 步 最 難 。 如果 能 做到 第一 步 ， 之後 就 容易 了 。 步驟 一 ： 別理 股市 記住 股市 既 狂躁 又 抑鬱 。 有時 股市 對 未來 一 片 看好 ， 有時 又 無由 地 壓抑 。 當然 ， 這些 行為 帶來 機會 ， 尤其 是 好 股票 不 理性 地 被 壓低 時 。 但 就 像 你 不會 聽 一 個 狂躁 又 抑鬱 的 人 建議 ， 你 也 不 該 讓 市場 主導 你 的 行為 。 股市 不 是 指導員 ， 它 的 存在 只是 讓 你 有 個 幫 你 完成 股票 買賣 的 機制 。 如果 你 相信 股市 比 你 聰明 ， 就 把 錢 拿去 買 指數型 基金 。 但 如果 你 自己 有 研究 ， 了解 你 的 公司 ， 並 自信 你 比 股市 更 了 解 公司 ， 那 就 別 去 理 股市 。 巴菲特 辦公室 內 沒有 報價 裝置 ， 沒有 它 他 好像 也 過得去 。 如果 你 想 持有 一 家 好 公司 的 股票 數 年 ， 股市 每 天 的 起伏 就 無關緊要 。 你 還是 得 定期 注意 股市 ， 看看 是否 發生 了 什麼 事 給 你 投資 良機 ； 其實 如果 你 不 天天 守 著 大盤 指數 ， 你 會 發現 你 的 投資 組合 好 得很 。 巴菲特 說 ： 「 我們 買 了 一 支 股票 後 ， 股市 即使 關閉 一 兩 年 ， 我們 也 不會 覺得 天 塌下來 了 。 我們 不 需要 每 天 知道 全權 持有 的 喜事 糖果 的 股價 ， 才 能 安心 生活 。 那 我們 又 有 何 需要 去 知道 只 持有 百分之七 （ 現在 已 持有 百分之八 ） 股權 的 可口可樂 股價 呢 ？ 」 巴菲特 想 告訴 我們 的 是 ， 他 不 需要 知道 股價 來 確認 波克夏 在 普通股 上 的 投資 做對 了 。 對 個別 投資人 又 何嘗 不 是 如此 。 如果 當 你 在 觀盤 時 腦 中 想 的 問題 是 ： 「 最近 有 沒 有 人 做 了 些 蠢事 ， 讓 我 有 好 機會 以 低價 買到 好 公司 ？ 」 ， 這時 你 就 知道 你 與 大師 接近 了 。 步驟 二 ： 別 擔心 經濟 就 像 人們 白 花 力氣 去 擔心 股市 ， 他們 也 多餘 地 掛慮 經濟 。 如果 你 發覺 你 與 人 在 爭執 經濟 是 要 成長 或 走向 衰退 ， 利率 要 走高 或 調降 ， 或者 有 通膨 或 通膨 減緩 等等 ， 馬上 停止 ， 饒 了 自己 吧 。 投資人 常 從 經濟 假設 開始 ， 再 以 此 為 據 挑選 股票 。 巴菲特 認為 這麼 做 挺蠢 的 。 其一 ， 沒有 人 能 預測 經濟 或 預測 股市 。 再者 ， 如果 你 選 的 股票 只有 在 特定 的 經濟 環境 下 才 能 獲利 ， 並 不斷 調整 投資 組合 以 配合 下 個 經濟 狀況 ， 遲早 要 碰到 反轉 或 純屬 猜測 。 巴菲特 喜歡 買進 在 哪 種 經濟 環境 都 有 賺錢 機會 的 事業 。 總體 經濟 或許 會 影響 獲利率 ， 但 整體 而言 ， 經濟 儘管 難 測 但 巴菲特 的 事業 都 能 維持 相當 的 獲利 。 把 時間 用 在 尋找 和 買進 可以 在 各 種 經濟 狀況 下 獲利 的 企業 ， 比 找來 一 堆 只 能 靠 你 剛好 猜對 經濟 走勢 才 能 賺錢 的 股票 ， 要 明智 多 了 。 步驟 三 ： 買 的 是 事業 不 是 股票 假設 你 得 做出 重大 決定 。 明天 你 有 機會 挑 個 事業 投資 。 為了 增加 趣味 ， 讓 我們 再 假設 一旦 做出 決定 便 不可 更改 ， 同時 你 得 持滿 十 年 。 最後 這 項 事業 的 持有權 所 衍生出 的 財富 將 成為 你 的 退休金 。 現在 ， 你 腦袋 會 想 些 什麼 ？ 或許 現在 你 腦 中 閃過 許多 問題 ， 一 片 混亂 。 但 如果 叫 巴菲特 來 做 示範 ， 他 會 有 系統 地 以 各 項 基本 守則 逐一 衡量 此 事業 。 ◆ 此 事業 簡單 易懂 ， 有 穩定 的 營運 紀綠 以及 看好 的 遠景 嗎 ？ ◆ 是 由 誠實 能幹 的 經理人 經營 ？ 他們 能 理性 配置 資本 ？ 坦誠 對待 股東 ？ 能 獨排眾議 嗎 ？ ◆ 公司 的 基本 經濟 狀況 可 好 ， 是否 有 高 的 獲利率 與 業主 盈餘 ， 以及 它 保留 的 收益 能 用以 增加 夠 高 的 公司 市值 嗎 ？ ◆ 最後 ， 買進 價格 是否 比 內含 價值 低 ？ 請 注意 ， 只有 到 此 最後 一 步 ， 巴菲特 才 會 去 看 股價 。 計算 事業 的 價值 在 數學 上 並 不 複雜 ； 但 問題 出 在 我們 錯估 公司 未來 的 現金 流量 。 巴菲特 以 兩 招 對付 這 種 問題 。 一 是 增加 正確 預估 未來 現金 流量 的 機會 ， 只 找 簡單 穩定 的 事業 。 二 是 堅持 公司 的 收購價 與 自己 算出 的 價值 間 保留 安全 空間 。 這 個 安全 空間 形成 緩衝區 ， 可以 在 公司 未來 現金 流量 不如 預期 時 保護 你 。 步驟 四 ： 管理 投資 的 ﹁ 企業 組合 ﹂ 現在 你 是 一 個 事業 的 持有人 而 不 是 散戶 了 ， 你 的 投資 組合 也 會 跟著 改變 。 因為 你 不再 只 以 股價 變動 決定 投資 成敗 ， 或 拿 年度 價格 的 變化 與 普通股 指數 做 比較 ， 你 可 自由 挑選 市場 上 有的 最佳 事業 。 沒 人 規定 你 的 組合 必須 囊括 所有 重要 產業 或 非得 納入 三十 、 四十 、 五十 支 股票 才 能 做到 適當 的 風險 分散 。 巴菲特 相信 ， 只有 不 知道 自己 在 做 什麼 的 投資人 才 需要 廣泛 的 分散 。 如果 這些 「 啥 也 不 懂 」 的 投資人 想要 持有 普通股 ， 他們 只要 買 指數型 基金 就 行 了 。 但 對 「 懂 一點 」 的 投資人 ， 人云亦云 地 分散到 幾十 支 股票 的 做法 狗屁 不 通 。 巴菲特 要 你 想想 ， 如果 你 所 持有 的 事業 財務 風險 最 低 、 長期 遠景 看好 ， 那 又 何必 把 錢 用 在 排名 二十 的 企業 ， 而 不 在 首選